农产品周度报告

农产品研究团队研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业农产品 请阅读正文后的声明目录contents生猪……………………………………………………-03-玉米……………………………………………………-14-豆粕……………………………………………………-25-鸡蛋……………………………………………………-32-白糖……………………………………………………-38-棉花……………………………………………………-43- -2- 生猪一、行情回顾现货方面，本周初期受需求拖累，市场供给压力维持，生猪均价承压走弱；但经历连续下跌，养殖主体抗价情绪升温，同时低价二育询盘积极性提升，叠加周末消费有所增量，带动周中前期价格触底反弹；周后期，首先消费端持续性增量支撑预期薄弱，其次二次育肥限于栏位偏高，且对后市行情无较大上行预期，所以猪价反弹限制二育进场情绪减弱，再者整体供给端滚动后移产能持续释放，猪价来自于消费弱势、出栏体重、出栏体量等限制，从而拖累周后期价格涨后回落。据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价14.31元/公斤，较上周下跌0.29元/公斤，周环比降幅1.99%，月环比降幅0.62%，年同比降幅25.62%。养殖预期成本方面，截止7月17日，生猪育肥全价料出厂价3.39元/公斤，较上周持平。截止7月24日，自繁自养预期成本12.80元/kg，周环比减少0.67元/kg，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在13.84元/kg，周环比增加减少0.7元/kg。养殖利润方面，截止7月24日，自繁自养生猪头均利润162元/头，周环比增加51元/头；外购仔猪养殖头均利润-63元/头，周环比增加63元/头。期货方面，截至本周四，生猪期货主力合约LH2509震荡上行，收盘价14365元/吨，较上周四上涨305元/吨涨幅2.2%，基差-225元/吨。元/公斤数据来源：涌益，建信期货研究中心 请阅读正文后的声明 -3-图1：全国生猪出栏价图2：生猪期现货价格元/吨数据来源：wind，建信期货研究中心 请阅读正文后的声明数据来源：涌益，建信期货研究中心图6：养殖利润元/头数据来源：涌益，建信期货研究中心涌益咨询数据显示本周50kg二元母猪市场均价为1628元/头，较上周持平。本周母猪补栏仍以集团场轮换为主，个别地区稍有增加，但对价格影响不明显，能繁母猪存栏方面，首先，据国家统计局数据，截止2025年6月末，能繁殖母猪存栏4043万头，环比4039万头增加4万头增幅0.1%，同比增长0.1%，一、二季度同比分别增长1.2%、0.1%。从农业农村部数据来看，今年6月能繁母猪存栏量4043万头，环比基本持平，同比增长0.10%。去年9-11月能繁母猪存栏增 数据来源：wind，建信期货研究中心图5：生猪基差元/吨数据来源：wind，建信期货研究中心二、基本面概览2.1长期供应：能繁母猪存栏短期内母猪补栏仍以观望为主。 -4- 请阅读正文后的声明-5-长0.6%、0.3%、0.2%，12月-今年1月下降0.1%、0.4%，2月增长0.1%，3月下滑0.7%，4月持平，5月增0.1%，6月持平。同比方面，去年9-12月同比分别下滑4.2%、3.2%、1.9%、1.5%，今年1月下滑0.1%，2-6月增长0.6%、1.2%、1.3%、1.2%、0.1%。从官方能繁母猪存栏数据来推算，理论上今年7-9月生猪出栏增长0.6%、0.3%、0.2%，10-11月下滑0.1%、0.4%，12月增长0.1%，明年1月下滑0.7%，2-4月基本持平。同比方面，今年7-11月下滑-4.2%、-3.2%、-1.9%、-1.5%、-0.1%，12月-明年4月增长0.6%、1.2%、1.3%、1.2%、0.10%。其次，据涌益资讯数据显示，截至今年6月份，样本养殖场能繁母猪存栏量114.7万头，环比增长0.12%，同比增长8.05%。去年2月样本养殖场能繁母猪存栏量环比开始增长，2月-今年1月环比分别增长0.28%、1.57%、0.96%、0.73%、0.61%、1.79%、0.52%、0.6%、0.56%、0.34%、1.27%、0.63%，截至1月累计增长12个月增幅9.86%，略高于22年8.5%的产能增幅。今年2月下幅下滑0.05%，3-6月增长0.1%、0.96%、0.92%、0.12%。同比方面，去年7月开始同比转正，7月-今年5月同比增加1.62%、2.11%、3%、4.47%、6.5%、8.77%、10.3%、9.94%、8.35%、8.36%、8.57%、8.05%。从涌益能繁母猪存栏数据来推算，理论上今年7-11月生猪出栏环比增长0.6%、0.6%、0.3%、1.3%、0.6%，12月环比下滑0.05%，明年1-4月增长0.1%、0.96%、0.9%、0.1%；同比方面，今年5月开始同比转正，7月-明年4月同比增加3%、4.5%、6.5%、8.8%、10.3%、9.9%、8.4%、8.4%、8.6%、8%。理论上，在不考虑压栏及二育节奏的情况下，结合涌益样本能繁母猪存栏、配种分娩率、窝均健仔数、断奶成活率得到，去年8月-今年4月断奶仔猪数不断增加，环比增幅分别为0.8%、1%、0.7%、0.6%、0.5%、-0.3%、0.5%、0.07%、1.4%。再结合育肥猪成活率可以得到，今年7-9月生猪出栏量环比增减幅分别为-0.1%、0.6%、1.7%。整体上，7月份生猪出栏小幅下滑，8月开始到明年4月份或基本处于小幅增加的过程；今年5月开始生猪出栏同比转正，5-明年4月同比增加。万头图8：能繁母猪存栏环比增速% 请阅读正文后的声明数据来源：农业农村部，建信期货研究中心图10：样本养殖场能繁母猪存栏环比(涌益)数据来源：涌益，建信期货研究中心图12：断奶仔猪月度环比%数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：统计局，建信期货研究中心图9：样本养殖场能繁母猪存栏量数据来源：涌益，建信期货研究中心图11：断奶仔猪成活率%数据来源：涌益，建信期货研究中心 请阅读正文后的声明2.2中期供应：仔猪存栏仔猪价格方面，涌益咨询监测本周15kg仔猪市场销售均价为542元/头，较上周持平。上周仔猪价格在经历部分地区涨价后，本周回稳整理，当前已过仔猪补栏旺季，市场补栏情绪回归理性，实际成交不佳，预计短期内仔猪成交仍偏弱调整。仔猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至6月份，样本企业小猪存栏量232.8万头，环比增长0.54%，同比增长13.61%。今年1-2月小猪存栏增长0.87%、0.26%，3月小幅下滑0.07%，4-6月增长0.87%、1.32%、0.54%。同比方面，今年1-6月同比增19.23%、18.8%、15.71%、13.9%、14.3%、13.61%。理论上中期来看，按6月龄出栏，7-8月生猪出栏环比增长0.9%、0.3%，9月小幅下滑0.1%，10-12月增长0.8%、1.3%、0.5%。同比方面，7-11月同比增19.2%、18.8%、15.7%、13.9%、14.3%、13.6%。图13：15公斤仔猪出栏价元/头数据来源：涌益，建信期货研究中心2.3短期供应：大猪存栏、压栏与二育大猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至6月份，样本企业大猪存栏量125.88万头，环比增幅2.44%，5月大猪存栏环比降幅0.69%。理论上短期来看，今年7月生猪出栏环比降幅0.7%，8月环比增幅2.4%。另据国家统计局数据，截止2025年二季度末，全国生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，环比增加716万头增幅1.72％，去年二季度到今年二季度环比增减幅分别1.7%、2.8%、0.11%、-2.37%、1.72%。压栏与二育方面，据钢联数据显示，6月140公斤以上大猪存栏占比0.96%， -7-图14：小猪存栏量头数据来源：涌益，建信期货研究中心 请阅读正文后的声明-8-环比降幅0.48%，5-6月大猪存栏占比降幅分别为-2.46%、-0.48%。据涌益跟踪及调研数据，7月中旬，二育销量占比均值为1.37%，旬环比增加0.02个百分点。2-6月份二育销量占比均值分别为4.3%、3.7%、6.2%、2.5%、0.9%。图15：全国80KG大猪存栏量头图16：二次育肥销量占比数据来源：涌益，建信期货研究中心数据来源：涌益，建信期货研究中心图17：商品猪存栏结构%数据来源：钢联，建信期货研究中心2.4当期供应：商品猪出栏量及出栏体重出栏量方面，7月份规模企业计划出栏量减少，且前期二育和散户大体重猪源出栏增加，因此7月份供应端实际出栏量或阶段性减量、环比减少。涌益样本数据显示，7月样本企业生猪计划出栏量2388万头，较6月环比降1.19%，出栏 请阅读正文后的声明-9-量小幅调减。另据国家统计局数据，2025年上半年，生猪出栏36619万头，增长0.6%，其中，一、二季度全国生猪出栏分别为19476万头、17143万头，同比分别增长0.1%和1.2%。上半年猪肉产量3020万吨，增长1.3%，其中，一、二季度猪肉产量分别为1602万吨、1418万吨，同比分别增长1.2%和1.4%。出栏均重方面，本周生猪出栏均重128.48公斤，较上周下降0.35公斤，环比降幅0.27%，较去年同期体重增加3.09公斤，同比增幅2.46%。近期市场出栏节奏加快，但天气较热，增重速度放缓，出栏体重小幅下降。本周90公斤以下小体重猪整体出栏占比为3.38%，较上周增加0.02%。周内多个区域疫病影响减弱，整体小体重猪出栏量级回缩；但西南及广东地区仍有疫病困扰，小体重猪出栏虽有增加，但整体幅度有所放缓。本周150公斤以上大体重猪出栏占比5.14%，较上周下降0.02%。前期价格上涨，适重大猪出栏积极性增加，但近期价格持续偏弱，散户大猪对低价有一定惜售情绪，所以周内150公斤以上出栏占比下降。图18：样本企业生猪出栏量头图19：全国生猪出栏量万头数据来源：涌益，建信期货研究中心数据来源：统计局，建信期货研究中心万头图21：生猪出栏均重公斤/头 请阅读正文后的声明数据来源：涌益，建信期货研究中心根据海关总署公告，5月我国猪肉进口总量为9万吨，环比增长12.5%，同比增长12.5%；2025年1-5月我国猪肉进口总量为45万吨，同比增加4.7%。图23：我国猪肉累计进口量吨数据来源：海关总署，建信期货研究中心二次育肥方面，7月中旬猪价仍延续下行趋势，多数省份二次育肥补栏情绪一般，整体补栏量级有限；山东、东北等区域出栏意愿有所增强，但走货难度存在，肥标价差出现倒挂；但西南区域目前肥猪价格仍有一定优势，所以养户依然是有压栏增重心态。从涌益监测栏舍利用率来看，中旬阶段各个省份变动幅度有限，上下调整幅度多在2-5%，其中山东、东北、江西栏舍利用率仍在6-7成的相对高位，短期内需继续关注二次育肥群体出栏情绪变化。据涌益跟踪及调研数据，截止7月中旬，育肥栏舍利用率52.35%，旬环比增加0.06个百分点。7月24日 2.5进口供应：猪肉进口图22：我国猪肉进口量吨数据来源：海关总署，建信期货研究中心2.6需求 -10- 请阅读正文后的声明-11-当周150公斤肥猪与标猪价差0.09元/斤，周环比持平。本周采购110公斤育肥至140公