周度要点小结
- 价格：苯乙烯主力合约换月至09合约，受落后产能退出政策利好，期货震荡上涨；现货供需变化不大，价格低位波动，09合约基差收敛。截至2025年7月25日收盘，EB2509合约报收于7587元/吨，较上周上涨4.52%。
- 基本面：
- 供应端：部分装置负荷调整，苯乙烯产量环比+0.67%至36.11万吨，产能利用率环比+0.54%至78.84%。
- 需求端：下游EPS、PS、ABS、UPR、丁苯橡胶开工率均以升为主，其中EPS开工率至55.21%，PS开工率至51.6%，ABS开工率至66.82%，UPR开工率维稳在28%，丁苯橡胶开工率至73.8%。
- 库存：苯乙烯工厂库存环比-1.46%至20.53万吨，华东港口库存环比+8.81%至15.07万吨，华南港口库存环比-2.04%至1.92万吨。
- 成本：华东纯苯现货价小幅上涨，乙烯CFR东北亚维稳，苯乙烯非一体化成本上升至7507.29元/吨；非一体化利润下降至-57元/吨，利润由正转负。
- 展望：国内苯乙烯维持高产状态，下周装置基本稳定运行，产量、产能利用率维稳或小幅增加。下游重启但终端需求无明显改善，消费提升难以持续。总体供强于需，总库存处于历史同期偏高水平，后市去化难度加大。成本方面，国际油价震荡，纯苯供需宽松支撑有限。需关注中美关税谈判最新进展。EB2509关注7310附近支撑与7650附近压力。
期现市场
- 期货价、仓单：EB期货主力震荡上涨，本周有新仓单注册。
- 期货市场：主力换月，09合约持仓量上升，09-10价差走弱。
- 现货市场：现货价格震荡偏弱，基差收敛，盘面在平水附近。
上游情况
- 乙烯、纯苯价格：乙烯人民币价格窄幅波动，华东纯苯价格小幅上涨。
- 乙烯供应：6月乙烯产量环比下降，6月乙烯进口量环比上升。
产业情况
- 供应：6月苯乙烯无新产能投放，6月苯乙烯产量151.28万吨，环比+4.60%，同比+15.79%；本周苯乙烯工厂产能利用率环比上升。
- 需求：下游EPS、PS、ABS、UPR、丁苯橡胶开工率均以升为主。
- 进出口：6月苯乙烯进口2.14万吨，环比上升，同比上升；6月苯乙烯出口1.45万吨，环比下降，同比下降。
- 库存：港口库存16.99万吨，工厂库存20.53万吨；华东港口库存15.07万吨，华南港口库存1.92万吨。
- 成本及利润：非一体化成本上升至7507.29元/吨，利润下降至-57元/吨；进口利润持续亏损，进口窗口关闭。
期权市场分析
- 苯乙烯主力20日历史波动率报16.07%，平值期权隐含波动率在19.7%附近。
