电力设备及新能源周报：逆变器出口同环比改善，6月全社会用电量同比增长5.4%

PE（倍）评级2026E2024A2025E2026E18.28241915推荐7.98211814推荐1.95432216推荐4.882201914推荐7.801197推荐0.58322015推荐2.50231713推荐2.26412621推荐1.77211613推荐3.60191511推荐 证券研究报告12025年07月27日维持评级[Table_Author]邓永康执业证书：S0100521100006dengyongkang@mszq.com王一如执业证书：S0100523050004wangyiru_yj@mszq.com李佳执业证书：S0100523120002lijia@mszq.com朱碧野执业证书：S0100522120001zhubiye@mszq.com李孝鹏执业证书：S0100524010003lixiaopeng@mszq.com赵丹执业证书：S0100524050002zhaodan@mszq.com林誉韬执业证书：S0100524070001linyutao@mszq.com席子屹执业证书：S0100524070007xiziyi@mszq.com许浚哲执业证书：S0100525030003xujunzhe@mszq.com郝元斌执业证书：S0100525060001haoyuanbin@mszq.com1.AIDC系列（五）：SST方案—变压器颠覆性技术路线-202.电新行业2025Q2基金持仓分析：底已现，势待起-2025/3.电力设备及新能源周报20250720：光伏产业链价格上行，6月变压器出口总额创新高-2025/07/204.核聚变系列（02）：瀚海聚能点亮仪式开启，FRC路线持续推进-2025/07/205.电力设备及新能源周报20250713：全球动力电池装车量同比增长，光伏产业链价格有望回归上行-2025/07/13 推荐分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：相关研究25/07/2307/22 目录1新能源汽车：蔚来L90纯电动大型SUV开启预售...................................................................................................31.1行业观点概要......................................................................................................................................................................................31.2行业数据跟踪......................................................................................................................................................................................51.3行业公告跟踪.......................................................................................................................................................................................62光伏：逆变器出口金额同环比改善，25H1国内光伏新增装机突破200GW.............................................................72.1行业观点概要......................................................................................................................................................................................72.2行业数据跟踪....................................................................................................................................................................................112.3行业公告跟踪....................................................................................................................................................................................123电力设备及工控：6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%..................................................................133.1行业观点概要....................................................................................................................................................................................133.2行业数据跟踪....................................................................................................................................................................................163.3行业公告跟踪....................................................................................................................................................................................174本周板块行情........................................................................................................................................................185风险提示..............................................................................................................................................................20插图目录..................................................................................................................................................................21表格目录..................................................................................................................................................................21 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1新能源汽车：蔚来L90纯电动大型SUV开启预售1.1行业观点概要7月10日，蔚来旗下乐道品牌全新车型—乐道L90纯电动大型SUV正式开启预售，整车购买价格27.99万元起，电池租赁价格19.39万元起。从设计方面来看，蔚来乐道L90采用“全舱环抱式”座舱设计理念，以四种内饰主题搭配Nappa真皮、合成皮、织物、超纤绒、真木、铝合金等不同材质，营造出贯穿全车的精致豪华质感。在空间设计上，基于全域900V高压架构，通过36项高效集成设计实现颠覆式布局，解决了传统大三排SUV“第三排不舒适“”坐得下就装不下“等痛点，其车身尺寸达5145/1998/1766mm，轴距3110mm，座舱纵向有效空间4195mm，搭配670L储物空间和中国市场最大的240L智能电动前备舱，实现“座座都是VIP，6人10箱无压力，前后都能装行李”。座椅布局上，提供2+2+2式六座和七座选择，三排座椅均支持电动调节，采用头等舱式的座椅宽肩设计，能提供完美的舒适坐姿与体感，实现入座柔软、久坐不累的体验。同时配备零重力座椅、后排吸顶屏和车载冰箱，进一步提升乘坐舒适性。车身尺寸为5145/1998/1766mm，轴距3110mm，加之2250kg（后驱）、2360kg（四驱）的轻量化优势，让这款纯电动大型SUV在空间与舒适的平衡上表现出色。从动力方面来看，蔚来乐道L90提供两驱和四驱两种动力类型。其中，后驱车型搭载与蔚来ET9同款的碳化硅电机，最大功率可达340千瓦；四驱版车型则在两驱版基础上增加了前桥感应异步电机，该电机最大功率为100千瓦，使得四驱版综合功率达到440千瓦。电池组方面，新车全系标配85千瓦时电池组，对应续航里程，后驱版车型的CLTC续航为605公里，四驱版CLTC续航为570公里。图1：蔚来乐道L90内饰图2：蔚来乐道L90空间资料来源：乐道汽车公众号，民生证券研究院资料来源：乐道汽车公众号，民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明从安全方面来看，蔚来乐道L90展现出全方位的高水准。其基于C-NCAP2024新规程五星标准以及中保研C-IASI 2024年修订版最高安全标准开发，三舱车身的铝合金及超高强度钢占比达84%，能对前备舱、乘员舱、电池舱进行全面保护。同时全车标配9个安全气囊，其中同级最大的56L超大容积侧气帘展开长度达2.92m，可实现一至三排全覆盖。图3：蔚来乐道L90空间图4：蔚来乐道L90安全气囊资料来源：乐道汽车公众号，民生证券研究院资料来源：乐道汽车公众号，民生证券研究院投资建议：电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线：主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达