电力设备及新能源周报：逆变器出口金额同比持续改善，5月全社会用电量同比增长

本周（20250616-20250620）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌0.79%，涨跌幅排名第9，弱于上证指数。 本周核电指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。核电指数上涨0.65%，太阳能指数下跌0.77%，储能指数下跌1.04%，风力发电指数下跌1.50%，新能源汽车指数下跌1.61%，锂电池指数下跌2.09%，工控自动化下跌2.50%。 新能源车：零跑2026款C16发布，多维度升级打造超舒适智能出行体验2025年6月，零跑推出2026款C16超舒适智能SUV。含5/6座版，适配家庭与商务场景。安全与智能方面，车身用75%高强度钢铝混合结构，获中保研全优评级认证，配三排侧气帘；座舱座椅用婴儿可啃咬材料，搭AQS系统；智能驾驶有高通智感座舱、新交互系统、双AI语音模型，Leapmotor Pilot辅助系统靠28个感知硬件，实现27项功能，多场景守护安全与体验。 光伏：逆变器出口金额同比持续改善，硅料价格下行 逆变器：2025年1-5月，国内逆变器出口金额为240.04亿元人民币，同比+9.25%，其中5月单月出口59.75亿元，同比+7.96%，环比+2.70%，细分市场来看，新兴市场仍然维持较高增速，沙特阿拉伯和乌克兰单月分别出口1.95/0.14亿元，同比+72.34%/243.83%。按出货地划分，广东省5月单月出口22.97亿元，同比+0.24%，浙江省单月出口14.26亿元，同比+1.23%，安徽省单月出口9.39亿元，同比+17.29%。 组件：2025年1-5月国内组件出口金额为795.59亿元，同比-24.07%，5月单月出口173.18亿元，同比+7.18%，环比-13.67%。 电力设备及工控：5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4% 5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。分产业用电看，第一产业用电量119亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量5414亿千瓦时，同比增长2.1%；第三产业用电量1550亿千瓦时，同比增长9.4%。城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长9.6%。1~5月社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%。 本周关注：宁德时代，科达利，大金重工，海力风电，德业股份，良信股份，盛弘股份，厦钨新能，许继电气，明阳电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：零跑2026款C16发布，多维度升级打造超舒适智能出行体验 1.1行业观点概要 6月18日，零跑汽车发布了2026款C16超舒适智能长续航SUV。涵盖冠军6座和全新5座版本。凭借豪华大空间适配家庭出行与商务接待场景。 从舒适性与空间来看，内饰以菱形格纹搭配Nappa真皮材质10点式按摩座椅，提升乘坐舒适度。5座版二排座椅支持140°大仰角调节与电动一键成床模式，联动15.6英寸后排屏与双层静音玻璃，打造移动影音空间。新增5座版本后备箱容积拓展至1663L，可将大件物品如自行车、婴儿车轻松收纳。6座版二排座椅新增横向滑轨，190mm拓宽通道配充电、杯托，小桌板凹槽方便置物。 从安全与智能驾驶升级来看，车身采用75%高强度钢铝混合材质的全维安全结构，扭转刚度达38396N・m/deg，获中保研3G1A全优评级，三排贯穿式侧气帘覆盖全车防护。座舱健康上，座椅使用婴儿可啃咬级有机硅材料，搭配AQS空气质量管理系统，从结构、防护到健康，多维度守护乘员安全。与此同时，智能驾驶实现进阶，高通SA8295P智感座舱、全新升级Leapmotor OS 4.0 Plus交互系统，与双AI语音大模型（DeepSeek +通义千问大模型）提升优化交互体验；Leapmotor Pilot组合驾驶辅助系统，依托28个智能感知硬件、高通SA8650芯片、高精度激光雷达及端到端大模型，可实现27项智能辅助驾驶功能，像高快速路领航辅助（NAP）、导航辅助巡航（NAC）、停车场记忆泊车（HPA）等，覆盖多场景驾驶需求。 图1：零跑汽车空间内饰 图2：零跑汽车智能辅助驾驶 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【天奈科技】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势（6/16-6/20） 图3：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图4：负极材料价格走势（万元/吨） 图5：隔膜价格走势（元/平方米） 图6：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（6/16-6/20） 2光伏：逆变器出口金额同比持续改善，硅料价格下行 2.1行业观点概要 海关出口数据： 逆变器：2025年1-5月，国内逆变器出口金额为240.04亿元人民币，同比+9.25%，其中5月单月出口59.75亿元，同比+7.96%，环比+2.70%，细分市场来看，新兴市场仍然维持较高增速，沙特阿拉伯和乌克兰单月分别出口1.95/0.14亿元，同比+72.34%/243.83%。按出货地划分，广东省5月单月出口22.97亿元，同比+0.24%，环比+14.24%，浙江省单月出口14.26亿元，同比+1.23%，环比+2.14%，安徽省单月出口9.39亿元，同比+17.29%，环比+7.42%，江苏省单月出口6.60亿元，同比+15.70%，环比-4.89%。 组件：2025年1-5月国内组件出口金额为795.59亿元，同比-24.07%，5月单月出口173.18亿元，同比+7.18%，环比-13.67%。 产业链价格： 硅料：根据硅业分会统计，截止本周多晶硅在产企业数量为11家，基本全部处于降负荷运作状态。本月部分多晶硅产能即将恢复生产，带来一定产量增 量，6月份产出预期上调环比约8%。价格方面，本周多晶硅价格出现下降。n型复投料成交价格区间为3.20-3.50万元/吨，成交均价3.44万元/吨，环比下降6.27%。n型颗粒硅成交价格区间为3.30-3.40万元/吨，成交均价为3.35万元/吨，环比下降2.90%。 硅片：时至六月中下旬，尽管需求持续走弱、硅片厂家陆续安排减产，但整体市场仍处于疲软态势，价格表现亦呈现分化趋势。目前主流成交价格显示，183N价格区间落在每片0.90-0.93元人民币，210RN则在每片1.03-1.05元人民币之间，210N则维持在每片1.25-1.28元人民币的区间内。随着183N产线加速转向210RN，带动210RN本月产出占比突破40%，其需求占比的提升进一步挤压183N与210N的市场空间与价格表现。短期内，硅片价格走势仍将受到产业链去库化进度、终端需求修复节奏，以及上游硅料价格波动等因素共同影响。 在整体需求尚未明显回升的背景下，硅片价格整体仍将承压持续。 电池片：N型电池片部分：183N、210N电池片本周均价下滑至每瓦0.24元与0.255元人民币，价格区间则分别为每瓦0.235-0.245与0.255-0.26元人民币。210R电池片均价则持平于每瓦0.265元人民币，价格区间则为每瓦0.26-0.265元人民币。电池片价格走势因各尺寸供需关系不同而出现差异，210R因订单需求占比相对较高，截至本周上半价格仍初步持稳，183N、210N价格则持续下滑，但总体来看，由于六、七月份电池片需求不畅，即便当前电池片价格已低于平均生产成本线，但下周各尺寸价格仍可能持续下探。 组件：TOPCon双玻组件售价区间约每瓦0.60-0.72元人民币，大宗交付价格落于每瓦0.67-0.68元人民币。其中现货新单价格稳定每瓦0.67-0.73元人民币，集中项目交付价格水位则落在每瓦0.66-0.67元人民币左右的水平。 低价主要以前期集中项目交付为主约落在0.6-0.63元人民币左右的水平。PERC双玻组件价格区间约每瓦0.6-0.7元人民币。HJT组件价格约在每瓦0.71- 0.83元人民币之间，集中项目执行价格落于每瓦0.73-0.75元人民币之间，近期需要注意整体交付量体减弱，主要以集中项目交付为主。BC方面，N-TBC的部分，目前分布项目价格约0.75-0.85元人民币之间的水平，集中项目价格约落在0.73-0.85元人民币。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）能耗管控后硅料环节有望率先开始出清，关注硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大全能源等；光伏主链价格或将触底反弹，组件、电池片环节有望迎来盈修复，关注阿特斯、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术、石英股份等。 风电 当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。 1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）； 关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。 3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表3：本周光伏产业链价格走势（6/16-6/20） 图7：硅料价格走势（元/kg） 图8：单晶硅片价格走势（元/片） 图9：电池片价格走势（元/W） 图10：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 表4：新能源发电行业个股公告跟踪（6/16-6/20） 3电力设备及工控：5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4% 3.1行业观点概要 电力设备： 近日，国家能源局发布5月全社会用电量等数据，5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。分产业用电看，第一产业用电量119亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量5414亿千瓦时，同比增长2.1%；第三产业用电量