纯苯、苯乙烯周报

加氢苯2005年以前产能74万吨，占比8%企业投产时间产能所在区域所在省份河南金源氢化化工股份有限公司2004.05.0120华中地区河南省马鞍山钢铁股份有限公司1993.06.018华东地区安徽省四川省达州钢铁集团有限责任公司2000.05.015西南地区四川省内蒙古庆华集团庆华煤化有限责任公司2000.08.0116华北地区内蒙古自治区国能蒙西华瑞化工有限公司2002.10.0110华北地区内蒙古自治区濮阳市欧亚化工科技有限公司2001.01.0115华中地区河南省 苯乙烯2005年以前112万吨，占比5%企业投产时间产能所在区域所在省份中国石油天然气股份有限公司吉林石化分公司2003.01.0114东北地区吉林省中国石油化工股份有限公司茂名分公司1994.01.0110华南地区广东省中国石化集团北京燕山石油化工有限公司1996.01.018华北地区北京市北方华锦化学工业股份有限公司1996.01.0115东北地区辽宁省中国石油天然气股份有限公司大庆石化分公司1996.08.0112.5东北地区黑龙江省中国石油天然气股份有限公司抚顺石化分公司1995.01.016东北地区辽宁省中国石油化工股份有限公司广州分公司1996.01.018华南地区广东省中国石油天然气股份有限公司兰州石化分公司1995.01.016西北地区甘肃省中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司1988.01.0120华东地区山东省扬子石化-巴斯夫有限责任公司1997.01.0113华东地区江苏省 纯苯期货合约规则•上市初期纯苯期货合约交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为±7%；上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±14%。•BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606的挂牌基准价均为5900元/吨。•纯苯期货的风控制度主要有以下几点：•(1)涨跌停板和保证金：综合考量历史数据、已上市液体品种情况、行业周期、上下游产品套利等；•(2)一般月限仓2000手：是苯乙烯的直接上游，参考苯乙烯主力合约持仓情况。折合吨数6万吨，二者一致；•(3)交割月前月限仓400手：参考已上市品种，设置合理梯度；•(4)交割月限仓200手：按照纯苯中等规模企业生产量计算，每月生产量6000吨，约200手，满足一般企业交割月套保需求。 纯苯期货交割品标准纯苯期货交割质量标准：国标545，遵循现货习惯，沿用国际指标体系和指标要求，完全符合现货实际。标的定位为符合国标545的现货市场主流货物。纯苯的期货合约设计沿用已上市品种成熟方案，采取的交割制度与已上市品种一致，分别为：(1)一次性交割、滚动交割、期转现交割；(2)厂库和仓库制度结合，厂库交割为主，仓库交割辅助，流程与已有品种一致；(3)仓库管理：仓库按照现货习惯接货。纯苯期货的交割资质与苯乙烯、LPG一致，为危化品资质，交割资质全流程管理。同时采取现有农产品、PVC等品种已施行的集团化交割，便利多地有工厂或仓库的产业企业参与交割。 资料来源：隆众，国泰君安期货研究纯苯最便宜可交割品标的：整体交割设置均匀交割区域升贴水规模江苏、浙江、上海基准地覆盖主要的纯苯生产、消费、贸易集散地：总供给量2428万吨，占83%总消费量2396万吨，占82%生产企业122家，占69%福建、广东0元/吨山东-50元/吨天津、河北、安徽-120元/吨辽宁-200元/吨序号地区省市交割厂库名称装运地点标准仓单最大量（吨）日发货速度（吨/天）基准库/非基准库中化泉州石化有限公司江苏利士德化工有限公司常州宏川石化仓储有限公司福建港丰能源有限公司123辽宁省大连市上海市江苏省连云港市45678东北华东华东华东华东华东华南华北山东省东营市山东省滨州市山东省青岛市福建省漳州市河北省唐山市东北中石油国际事业有限公司中化石化销售有限公司盛虹炼化（连云港）有限公司东营联合石化有限责任公司山东京博石油化工有限公司青岛丽东化工有限公司福建海裕石化有限公司唐山旭阳化工有限公司大连港湾液体储罐码头有限公司盛虹炼化（连云港）有限公司东营联合石化有限责任公司山东京博石油化工有限公司青岛丽东化工有限公司古雷镇海腾码头唐山旭阳化工有限公司序号集团交割库名称分库名称装运地点标准仓单最大量1中国石化化工销售有限公司中科（广东）炼化有限公司中科（广东）炼化有限公司序号地区交割仓库名称协议库容（吨）1华东江阴华西化工码头有限公司5华南福建港丰能源有限公司4华东张家港保税区长江国际扬州石化仓储有限公司3华东江苏利士德化工有限公司2华东常州宏川石化仓储有限公司 纯苯最便宜可交割品标的：整体交割设置均匀资料来源：隆众，国泰君安期货研究-400-200020040060001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0405-1605-2806-0906-2107-0307-1507-2708-0808-2009-0109-1309-2510-1310-2511-0611-1811-3012-1212-24纯苯-加氢苯：山东20182019202020212022202320242025-800-600-400-200020040060080001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0405-1605-2806-0906-2107-0307-1507-2708-0808-2009-01纯苯-加氢苯：江苏201820192020202220232024-1000-800-600-400-200020040060080001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0405-1605-2806-0906-2107-0307-1507-2708-0808-2009-0109-1309-2510-1310-2511-0611-1811-3012-1212-24纯苯：山东-华东20182019202020212022202320242025-500-400-300-200-100010020030040050001-0201-1301-2402-0402-1502-2603-0903-2003-3104-1204-2305-0705-1805-2906-0906-2007-0107-1207-2308-0308-1408-25纯苯：华东-华南2020202120222023 纯苯期货合约持仓量和成交量0100000200000300000400000500000600000700000苯乙烯：持仓量（左轴）纯苯：持仓量（左轴）纯苯：成交量（右轴）苯乙烯：成交量（右轴） 纯苯2603合理估值范围：6000元/吨资料来源：隆众，国泰君安期货研究010020030040050060070001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-29BZN201820192020202220232024亚洲石脑油裂解20212022202320242025布伦特汇率Mopj CrackNAPBZN纯苯（美金）（RMB，阿尔法15）657.1560549170719657.1580569190759657.1550539150689707.1570597170767707.1580607190797707.1550577150727607.1560512170682607.1580532190722607.1550502150652757.1560625170795757.1580645190835757.1550615150765布伦特03布伦特近月假设布伦特下跌至60假设布伦特上涨至今75 苯乙烯加工费：近端偏高05001000150020002500纸货当月下价差纸货M1价差纸货sm-bz价差2025-07-042025-06-042025-06-272025-05-062025-04-282024-07-07 纯苯弱现实：国产快速恢复，港口维持高库存，关注PX-BZ套利•2025年上半年持续下跌主要是（1）春节前市场抢跑，过度囤货；（2）产业链下游投产预期并未落地•下半年：国产供应继续增加，但是逐步转入去库格局。2025年1-5月，纯苯总产量897万吨，同比+6%。预计2025年全年纯苯表需3139万吨，同比+8.9%。2023、2024年纯苯的表需同比增速分别为+17.2%、+12%。资料来源：隆众，国泰君安期货研究01-0101-1401-2702-0902-2203-0603-1703-2804-0804-1904-3005-1105-2206-0206-1306-2407-0507-1607-2708-0908-2109-0309-1609-2910-1310-2611-0811-2012-0312-1612-29纯苯：港口库存：中国（周）201820192020202120222023202420256065707580859001-0101-1401-2702-0902-2203-0603-1703-2804-0804-1904-3005-1105-2206-0206-1306-2407-0507-1607-2708-0908-2109-0309-1609-2910-1310-2611-0811-2012-0312-1612-29纯苯：产能利用率：中国（周）20182019202020212022202320242025759511513515517519521501-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3隆众：纯苯：产量：中国（月）2018201920202021202220232024202501-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27PXN SGX M120182019202020212022202320242025010020030040050060070001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27BZN20182019202020212022202320242025-100001000200030004000500001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0405-1605-2806-0906-2107-0307-1507-2708-0808-2009-0109-13苯乙烯：纯苯：价差：华东地区（日）20182019202020212022202320242025 09-2510-1310-2511-0611-18 2025年1-5月，纯苯进口量248万吨，同比+64%，比去年同期多进口97万吨00.10.20.30.40.50.60.72020年9月2021年9月2022年9月2023年9月2024年9月韩国占比东南亚占比050000100000150000200000250000300000350000韩国2020202120222023202420250200004000060000800001000001200001400001600001800002