上周市场回顾
- 期货市场：上周五动力煤合约ZC2507暂无成交，28日开盘931.6000元/吨，最高931.6000元/吨，最低840.0000元/吨，收于840.0000元/吨，结算价-51.4元/吨，成交18.0000手，持仓0.0000手。
- 国内动力煤产地报价：鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价319元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价334元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价461元/吨，鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价540元/吨。
- 港口库存：截至2025-07-26，秦皇岛港煤炭总库存为583.00万吨；曹妃甸港煤炭总库存为565.00万吨；京唐港煤炭库存量为0.00万吨，广州港新港库存51.50万吨。
- 南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税715元/吨，广州港5000大卡澳煤库提含税价630元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价457元/吨，广州港4200大卡印尼煤库提含税价500元/吨，广州港4800大卡印尼煤库提含税价614元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价461元/吨，防城港4700大卡印尼煤库提含税价599元/吨。
- 运价波动：截至2025-07-25，中国沿海煤炭运价指数CBCFI717.84，巴拿马型运费指数(BPI)1,838.00，好望角型运费指数(BCI)3,829.00，超级大灵便型运费指数(BSI)1,294.00，小灵便型运费指数(BHSI)472.00。
- 国际煤价：截至2025-07-25，中国沿海煤炭运价指数CBCFI717.84，巴拿马型运费指数(BPI)1,838.00，好望角型运费指数(BCI)3,829.00，超级大灵便型运费指数(BSI)1,294.00，小灵便型运费指数(BHSI)472.00。
观点和操作建议
- 核心观点：受供应政策预取约束冲击，产区及港口报价相对坚挺，但整体需求释放规模有限，后续供应仍存修复预期，还盘压力同样具备。产地方面，主产区煤价延续偏强走势，部分中小煤矿月度产量完成停产减产增多，冶金化工等终端采购稳定，站台煤场配煤等拉运积极。港口方面，市场情绪向好，港口发运成本持续倒挂，库存小幅波动向下，优质货源补充不足，贸易商惜售情绪浓厚。
- 操作建议：观望为主。
研究结论
- 供需变化：供应政策预取约束导致产区及港口报价坚挺，但需求释放有限，后续供应修复预期存在还盘压力。
- 市场情绪：市场情绪向好，港口发运成本倒挂，库存小幅下降，优质货源不足，贸易商惜售。
- 后续关注：持续关注供需变化及港口库存去化进度。
