棕榈油：宏观情绪消退，基本面或有回踩，豆油：缺乏有效驱动，关注中美谈判结果

棕榈油市场分析

• 7-8月是棕榈油供给压力的释放窗口，若8月增产未形成价格压力，后期难现重大供给端利空。
• 若8-9月累库超预期且原油端下行，棕榈油可能回调，但需警惕马印产量不及预期引发的利多情绪。
• 豆棕价差暂无回平驱动，建议关注低位布多棕榈油机会。

豆油市场分析

• 美豆天气炒作乏力，中西部雨势良好，美豆长势稳定，需贸易谈判利好驱动反弹。
• 国内豆油弱现实、强预期，港口大豆库存增长，压榨开机高、提货差致累库快。
• 若豆油出口印度趋势持续，中国豆棕价差或向国际靠拢。
• 10月美豆采购若延迟，月差和巴西贴水或上行，豆油存在低估机会。
• 建议跟随油脂板块运行，关注中美贸易谈判结果及豆棕价差区间震荡。

关键数据与图表

• 马来西亚7月产量预计回升至230万吨以上，7月出口减少9.2%。
• 印尼降雨情况及POGO价差反弹，棕榈油华南基差低位。
• 欧盟2025年棕榈油及四大油脂进口量累计减少。
• 豆油江苏基差低位，欧盟油脂进口量下降。

研究结论

• 棕榈油短期供给压力或持续，但需关注产量不及预期风险。
• 豆油驱动在于美豆天气、出口持续性和贸易谈判，建议低位布局棕榈油。
• 豆棕价差短期内难回平水，油脂板块或区间震荡，关注贸易谈判进展。