核心观点
- 供应端：近期供应端扰动频发，如藏格盐湖因采矿证问题停产、银锂停产检修、宜春云母矿需重新编制储量核实报告等，但预计矿证合规后仍会恢复生产。锂矿合规化过程将阶段性影响供应，加大碳酸锂价格波动。
- 需求端：传统汽车销售淡季影响动力端需求，磷酸铁锂材料及电芯排产预期下滑。储能市场受益于关税下调和海外补贴政策，需求保持强劲增长。
- 库存端：仓单数量偏少，关注注册进度。7月底仓单强制注销，符合要求的可二次注册，但挤仓风险仍存。
- 价格走势：近月合约较为强势，但长短逻辑出现相背情况，长线逻辑无法指导短线交易。短期内，利多因素未有证伪，价格涨势为止。
- 策略：单边新单观望；期权卖看跌期权若未被行权可继续持有，若被行权拿到期货多单可继续持有；套保锂盐厂下调卖出保值比例至低位，下游根据订单适量买入保值锁定采购成本；基差期现正套组合持有，近月合约需警惕挤仓风险；月差仍可关注月间正套机会。
关键数据
- 碳酸锂价格：截止7月24日，电池级碳酸锂周环比+6250元至72900元/吨，工业级碳酸锂+5650至70700元/吨。
- 碳酸锂期货价格：截止7月25日，碳酸锂2509合约收盘价周环比+10560/+15%至80520元/吨。
- 中国碳酸锂产量：2025年6月总产量约为7.81万吨，环比+8%。1-6月累计42.96万吨，同比+43.9%。
- 碳酸锂进口量：2025年6月中国碳酸锂进口数量为1.77万吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%。
- 氢氧化锂价格：截止7月24日，电池级氢氧化锂（粗颗粒）周环比+5500至63120元/吨。
- 中国新能源汽车销量：2025年6月产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%。
研究结论
- 短期内，碳酸锂价格涨势为止，主要受供应端扰动和仓单数量偏少支撑。
- 长期来看，锂矿合规化进程将对供应产生阶段性影响，但中国锂矿资源有助于降低原料对外依存度。
- 终端产品电动车依赖补贴刺激消费，碳酸锂价格持续上涨可能打击需求。
- 预计锂矿获得合规矿证后仍会复产，长短逻辑相背，长线逻辑无法指导短线交易。
