矿端供应有扰动，碳酸锂走势偏强——碳酸锂周度行情分析

供应端：近期供应端频出扰动消息，已有藏格盐湖因采矿证手续问题而暂时停产（影响1200吨/月），银锂停产检修（影响800吨/月），另外宜春云母矿需重新编制储量核实报告，然大厂矿证8月到期面临续证考验，另一家盐湖也因超产存在减产风险。不过我们认为这是《矿产资源法》落地后，锂矿合规化过程所必然面对的，预计获得符合要求的矿证仍会恢复生产，只是有一定时间周期，在这段时间内，供给担忧情绪会加大碳酸锂价格波动。需求端：受传统汽车销售淡季影响，动力端需求难以实现突破，磷酸铁锂材料及电芯的排产预期将有所下滑。然而，储能市场受益于关税下调，澳洲、欧洲户储补贴政策带动了海外增量释放，储能需求仍保持强劲增长态势。总体上预计7月正极材料产量小幅度环增。综合看，“反内卷”基调下，矿产权证合规化放大了对供应收缩的担忧，叠加仓单数量偏少，近月合约较为强势。不过锂矿供应可以降低中国原料对外依存度，且终端产品电动车还在靠补贴刺激消费，碳酸锂价格持续上涨向下游传导将抬高成本，电动汽车不得低价销售的前提下，可能会打击需求；若车企也涨价销售，则与补贴的意图背道而驰，预计锂矿获得合规矿证后仍会复产。因长短逻辑出现相背情况，所以长线逻辑无法指导短线交易。短期内，利多因素未有证伪，价格涨势为止。策略:单边：新单观望。期权：卖看跌期权若未被行权，可继续持有；若被行权拿到期货多单，可继续持有。套保：锂盐厂下调卖出保值比例至低位，下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本。基差：期现正套组合持有（有仓单注册能力，且近月合约需警惕挤仓风险对持仓的冲击）。月差：仍可关注月间正套机会。核心观点： 长远来看，江西2 资料来源：SMM，海证期货研究所截止7月24日，电池级碳酸锂周环比+6250元至72900元/吨，工业级碳酸锂+5650至70700元/吨。电池级氢氧化锂（粗颗粒）周环比+5500至63120元/吨，电碳-工碳价差为2200元/吨，电氢-电碳价差为-9780元/吨。截止7月25日，碳酸锂2509合约收盘价周环比+10560/+15%至80520元/吨，周内碳酸锂期货强势拉升。 供应端：澳矿进口下滑0500010000150002000025000300002023/042023/07 2023/10 2024/01 2024/04 2024/07 2024/10 2025/01 2025/04中国样本锂矿资源产量（碳酸锂当量，吨）中国锂云母总产量 资料来源：SMM，Mysteel，富宝资讯，海证期货研究所2025年6月中国样本锂辉石产量6450吨，环比+400吨/+7%；当月中国锂云母总产量21800吨，环比+700吨/+3%。海关总署数据显示，2025年6月中国锂辉石进口量为57.6万吨（原矿+精矿），环比减少4.8%。其中锂辉石精矿42.8万吨，占来矿总量74%，环比-17%。从澳大利亚进口25.55万吨，环比-31%，占比60%。从津巴布韦进口10万吨，环比+3%，占比24%，从巴西进口3.98万吨，环比+166%，占比9%。2025年7月14日-7月20日Mysteel澳洲锂精矿发运至中国总量6.3万吨，环比下降0.9万吨，周度平均发运中国量7.1万吨，当周全球发运量为6.3万吨。 资料来源：SMM，Mysteel，海证期货研究所 6截止7月24日，澳大利亚锂辉石精矿价格周环比+85至790美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）周环比+190元至1655元/吨，海外矿山挺价，且因碳酸锂价格抬升致锂盐厂与贸易商能接受的矿价有所上涨。近期云母及盐湖端存扰动：1、《宜春市自然资源局关于编制储量核实报告的通知》引发对宜春锂矿停产担忧，据了解目前没有发生减产情况，此次核实主要是基于云母矿含锂量偏低，此前采矿证按照瓷土矿审批，现起需进行调整重新核实。不过通知要求需在9月30日之前完成编制，在此之后是否减产有不确定性。在此基础上市面展开了一系列衍生消息：a、大厂A采矿证8月9日到期引发停产担忧（预计影响1万吨/月）；b、某盐湖或因超产而减产（预计影响3800吨/月）；2、藏格矿业7月17日公告，公司全资子公司藏格钾肥7月16日收到海西州自然资源局、海西州盐湖管理局下发的《关于责令立即停止锂资源开发利用活动的通知》。《通知》要求严格依照国家法律法规，切实履行企业主体责任，立即停止违规开采行为并积极整改，完善锂资源合法手续，待锂资源手续合法合规后，向海西州盐湖管理局申请复产，经申请通过后方可复产。收到《通知》后，藏格锂业已按要求停产，涉及月产能约1200吨碳酸锂当量；同时，公司正积极推进锂资源开采手续办理，待锂资源开采手续办理完成后，将及时向海西州盐湖管理局申请复产。据21财经了解，在谈及为何锂资源停产时，工作人员表示，系采矿证的问题，补办相关手续即可。3、澳矿Cattlin在最新季报中宣布正式停产，其实该矿山早已基本处于停产状态，且其在此前季报中提及该计划，停产时间基本符合预期，所以影响不大。2025年7月15日17时20分左右，位于杭州湾上虞经开区（北片）的浙江新时代中能科技股份有限公司一车间发生火情。市场预计将影响碳酸锂产能1万吨/年，落实到月产量上对供应冲击不大。2025年7月21晚间江特电机发布公告：为进一步降低生产成本，确保生产设备后续的安全稳定运行，宜春银锂拟于近日停产进行设备检修。本次停产检修范围为宜春银锂的全部锂盐生产线，不会影响已有销售合同和未来一段时间的供货。检修预计于2025年7月25日开始进行，预计检修时间26天左右（800吨/月）。2025年6月28日，中矿资源宣布对其江西2.5万吨/年锂盐生产线进行技改升级，投资建设年产3万吨高纯锂盐技改项目，资金来源为中矿锂业自有资金或自筹资金，计划于2025年6月27日起进行停产检修及技改工作，停产时间约为6个月。2025年7月1日《矿产资源法》施行，锂矿开采问题集中暴露，普遍担忧矿证审批趋严会导致矿石断供，尤其江西8家锂矿若停产将会对冲击当地碳酸锂原料供应稳定性。不过从长远来看，江西锂矿供应可以降低中国原料对外依存度，预计其影响或是阶段性，待获得合规矿证后仍会复产。供应端：《矿产资源法》启动，锂矿管理趋严引发供应收缩担忧 资料来源：SMM，海证期货研究所 7供应端：《矿产资源法》启动，锂矿管理趋严引发供应收缩担忧 资料来源：Deepseek，海证期货研究所青海西藏12个盐湖中，6个矿权证载未含锂（如察尔汗），需在2025年12月31日前补办手续，否则停产。 02000400060008000100001200024/0624/0824/1024/12中国碳酸锂周度产量（吨）锂辉石产碳酸锂锂云母产碳酸锂供应端：8、9月产量有下滑风险02040608010024/0624/0824/1024/12中国碳酸锂周度开工率（%）锂辉石产碳酸锂开工率盐湖产碳酸锂开工率 资料来源：SMM，Mysteel，海证期货研究所据SMM统计，2025年6月中国碳酸锂总产量约为7.81万吨，环比+8%。1-6月累计42.96万吨，同比+43.9%。产量提升的主要驱动力在于：随着期货市场套保机会的出现，此前处于低开工状态的多家锂盐企业纷纷恢复生产，带动行业整体产出水平明显回升。7月预计碳酸锂产量继续处于高位。然而矿端生产的不确定将据SMM统计，7月24日当周碳酸锂产量18630吨，周环比-485吨，其中辉石-60至9264吨，云母+15至5115吨，盐湖-435至2847吨，回收料-5至1405吨。 供应端：6月中国碳酸锂进口量继续下滑05000100001500020000250003000001020304050607080910碳酸锂进口量（吨）2024202520210500010000150002000025000300002020/072021/032021/112022/072023/032023/11智利至中国及中国进口智利碳酸锂数量对比（吨）智利出口至中国碳酸锂量碳酸锂进口自：智利 据智利海关数据显示，2025年6月智利碳酸锂出口数量为1.46万吨，环比增加3.38%，同比减少30.21%。其中出口到中国10226吨，环比增加6%，同比减少41%。据海关数据，2025年6月中国碳酸锂进口数量为1.77万吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%。其中，来自智利的进口量为11853吨，占比67.0%；来自阿根廷的进口量为5094吨，占比为28.8%。6月碳酸锂进口均价回升至7.3万元/吨。因为海外锂盐企业出货乏力，5-6月智利出口至中国的数量下滑，但其全年发货指引未有变化，预计H2发货量级将有所恢复。资料来源：SMM，海证期货研究所 供应端：7月氢氧化锂供应预计稳中有降1000015000200002500030000350004000001020304050607080910中国氢氧化锂产量（吨）20252022202320240200040006000800010000120001400016000180002022/042022/092023/022023/072023/122024/05氢氧化锂进出口数量（吨）氢氧化锂进口数量当月值氢氧化锂出口数量当月值 据SMM统计，2025年6月氢氧产量24450吨，环比-5%，同比-31%。其中冶炼端产量22580吨，苛化端产量3070吨。在市场价格的影响下改变碳和氢的生产结构，使得整体氢氧化锂冶炼端环比有一定减量。展望7月，个别冶炼端企业按照计划将进行停产技改，但同时部分企业新产线的爬产增量将对整体产量产生补充作用。综合来看，整体产量在增减相抵后环比持平偏弱，同比减少约26%，环降约2.2%。近期下游需求增量有限，长协与客供能满足基本生产，有较少额外散单采购需求据海关总署数据统计，2025年6月中国氢氧化锂进口量为1482吨，环比+76.2%，同比减少56.7%。1-6月中国氢氧化锂进口量为7957吨，同比增加132.5%。资料来源：SMM，海证期货研究所 资料来源：中国汽车工业协会，乘联会，海证期货研究所 6月，新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%，环比分别-0.2%/+1.7%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.8%。1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。2025年6月，新能源汽车出口20.5万辆，环比-3%，同比+138%。1-6月累计出口105.6万辆，同比+74%。欧洲九国5月新能源车注册量23.34万辆，同比+37.2%，环比+7.4%，渗透率27.5%，同比+7.3pct，环比+0.7pct。1-5月欧洲九国累计注册量108.84万辆，同比+28.0%，渗透率25.7%，同比+5.7pct。欧洲碳排考核目标放宽至三年完成，即以2025-2027年三年碳排放均值作为合规条件，但为了避免将压力全部集中于2027年，欧洲车企仍然会加快实现电动化为目标。工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业座谈会，部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作。会议要求，行业企业要把思想和行动统一到党中央决策部署上来，认真落实好国务院常务会议精神，切实推动产业健康可持续发展。一是加强监督检查。深入推进产品价格监测、产品一致性监督检查、缩短供应商货款账期等工作，开展网络乱象专项整治、产品质量监督抽检和缺陷调查，确保产品安全、质量可靠。需求端：新能源汽车外需略放缓0204060801001201401601800102030405060708中国新能源汽车销量（万辆）202420252021 资料来源：SMM，乘联会，海证期货研究所13 304050607080901001101202023/072023/102024/012024/042024/07中国动力电芯月度库存量-三元中国动力电芯月度库