汽车周报：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人

汽车行业首席分析师：何俊艺S0740523020004hiy@zts.com.cn汽车行业分析师：汪越S0740525010002wangyue07@zts.com.cn 目录核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪 四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示中泰证券研究所专业领先|深度诚信2 核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人■周度核心数据：①内销：本周（7/14-7/20）上险总量39.9w，低于40w周度荣枯线（同比+9%/环比+8.1%）。新能源周度上险量21.5w（同比+16%/环比-1.4%），新能源渗透率达53.9%。周交付7月第二周大部分车企大幅回落。预计7月大部分车企同比下滑。②订单：7月第二周行业有所下降。③出口：6月出口总量45.8w（同比+28%）。25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能+渠道建设完成助力放近期观点：全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q2淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链。24Q2淡季的悲观预期，从行业β以及众多整车个股的情况来看，后续量（订单）实现反转的可能性很大，建议持续重点关注25年汽车投资后续关注理想/长城等整车。弹性&确定性：小米、零跑，底部：赛力斯、长安，阶段性提示：理想和小鹏的窗口（核心是替代空间没有走完【8-14<20】，建议持续关注有产品周期的整车股、胜率高）。■年度投资方向：①整车：年度看强势自主品牌份额增量区间为8-14%，自主品牌共同替代合资的逻辑仍旧持续演绎，年度看8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会（>50%涨幅）。②机器人：车和机器人在产业链和技术的高度同源性，年度看预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人【4个阶段，转型意愿一→收购一→送样→获订单】。坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资柯迪&双林&蓝黛&豪能的进展】用信息更新不及时风险等中泰证券研究所专业领先深度诚信3 量。机会。 目录核心观点：持续看好强势自主整车。年度重视整车&智驾&机器人、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪 四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示中泰证券研究所专业领先|深度诚信 4 SW全行业指数-涨跌幅和PE涨跌幅：本周A股通信、医药生物和汽车排名靠前，汽车板块排名第3，周涨幅为3%。PE百分位：汽车板块估值百分位（近3年）为89%，整体属于历史头部位置。图表：A股汽车在SW一级行业本周及年初涨跌幅图表：PE(TTM)-3年维度年初至今序号细分行业当前值最大值17%1传媒2117%2计算机2512%3通信2516%4机械设备2413%5基础化工2213%6商贸零售77%7汽车1211%8有色金属543%9环保4728%10美容护理2914%11电子91%12农林牧渔657%13房地产30-4%14电力设备146%15建筑材料2917%16钢铁197%17非银金融42-1%18轻工制造117%19纺织服饰221%20石油石化2913%21建筑装饰2910%22国防军工2214%23交通运输3613%24医药生物205%25综合27-6%26食品饮料1514%27社会服务345%28煤炭171%29公用事业14-2%30银行2114%31家用电器19中泰证券研究所专来源：同花顺iFinD,中泰证券研究所 序号细分行业收盘价本周通信34908%2医药生物84364%3汽车71683%4机械设备17553%5国防军工16602%6综合30807电子47292%8计算机48942%9家用电器86882%10有色金属55092%11基础化工37422%12石油石化23441%13社会服务852714食品饮料172121%15电力设备75241%16钢铁24680%17纺织服饰16060%18商贸零售22200%19轻工制造21650%20交通运输22670%21农林牧渔285722美容护理47880%23建筑材料50120%24环保18940%25建筑装饰2095-1%26煤炭2724-1%27银行4450-1%28非银金融1960-1%29公用事业2419-1%30房地产2111-2%31传媒736-2%来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所 SW汽车板块一涨跌幅和PE涨跌幅：7/14-7/20汽车板块整体指数大部分有所上涨。商用车表现相对最佳，涨幅为6.0%；PE百分位：乘用车估值百分位（近3年）为78%，整体属于历史头部位置；汽零板块为42%，整体属于历史中枢位置。图表：汽车板块内本周及年初至今指数涨跌幅图表：PE（TTM）-3年维度年初至今细分行业当前值最大值8.5%乘用车364210.8%汽车服务334815.1%汽车零部件24345.2%摩托车及其他2517.9%商用车23来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所中泰证券研究所专业|领先|深度|诚信 细分行业收盘价本周最小值平均值商用车85176.0%1626汽车服务5314.5%1633汽车零部件70944.1%1625乘用车207871.8%491426摩托车及其他3063-1.4%391826来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所 团队已覆盖汽车个股一涨跌幅和PE银轮股份、理想汽车和豪能股份表现最佳，涨幅分别为20%、15%和14%。团队已覆盖标的本周涨跌幅图表：PE（TTM）-3年维度行情指标PE(TTM)-3年维度收盘价本周年初至今板块公司当前值最大值3382%20%41-5%比亚迪28513长安汽车33221%-15%17长城汽车1767614%88%整车28%零跑汽车-40198%012115%29%吉利汽车90理想汽车30745%%69小鹏汽车31-5%-2604%沪光股份205993399%14%华为链瑞模具2057276%25%博俊科技1846211%-11%文灿股份11743620%55%银轮股份307461%-35%岱美股份1541145%4%旭升集团3761162%1%T链爱柯迪1661213%-18%多利科技1632248%18%美利信2275403%5%保隆科技26202%11%智能化中国汽研213827-23%上声电子21242122%6%继峰股份-3216010%%2-座椅34上海沿浦531034811%-2%拓普集团29801%6%华纬科技21平台型22341614%40%豪能股份4041151%-15%玲珑轮胎1442213-1%-8%轮胎赛轮轮胎1135192%-21%森麒麟1032415%4%北特科技176284机器人255%10%贝斯特446490%-2%重卡中集车辆1739212-9%35%两轮车春风动力2067骆驼股份162996%14%汽车后市场200%12%途虎320中泰证券研究所专业|领先|深度|诚信来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所 本周（7.14-7.20）图表：指数名称板块代码公司比亚迪002594.SZ000625.SZ长安汽车长城汽车601633. SH整车9863.HK零跑汽车0175.HK吉利汽车理想汽车2015.HK9868.HK小鹏汽车605333. SH沪光股份002997.SZ瑞模具华为链300926.SZ博俊科技文灿股份603348.SH002126.SZ银轮股份603730.SH岱美股份603305.SH旭升集团T链600933. SH爱柯迪001311.SZ多利科技301307.SZ美利信603197. SH保隆科技智能化601965. SH中国汽研688533.SH上声电子603997.SH继峰股份座椅605128.SH上海沿浦601689. SH拓普集团平台型001380.SZ华纬科技603809.SH豪能股份601966. SH玲珑轮胎轮胎601058.SH赛轮轮胎002984.SZ森麒麟603009.SH北特科技机器人300580.SZ贝斯特重卡301039.SZ中集车辆两轮车603129.SH春风动力601311.SH骆驼股份汽车后市场9690.HK途虎来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所 目录核心观点：持续看好强势自主整车。年度重视整车&智驾&机器人、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪 四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示中泰证券研究所专业领先|深度诚信 8 内销-终端数据25年周度跟踪：本周上险总量39.9W，基本持平40w周度荣枯线（同比+9.4%/环比+8.1%）24年月度复盘：整体温和上涨（2338w/同比+7%），供需集中于24H2。①1-7月：供需不佳&需求后置（价格战十新品供给少），周度数据基本在40万辆以下；②8-9月：销量数据改善(6月底新以旧换新政策推出及新品推向市场)，周度在40万辆附近波动：③10-12月：10月后销量表现持续亮眼(9月底以旧换新政策力度加大及国庆前大量新品密集上市）。图表：2023-2025年乘用车月度销量（上图，万辆）及周度销量（下图，万辆）2024年2025年2024同比6月7月8月价格战+新品供给少使需求后置2023周度2024周度2025周度备注：月度/周度分别为零售/上险口径 2023年3月4月5月9月10月2-7月8-9月新品上市+周度基本40w以下新以旧换新政策拉动周度40w附近波动50040周度荣枯中泰证券研究所专业|领先|深度|诚信 80%60%40%20%0%-20%-40%+-60%11月12月10月后新品密集交付+年底政策截止周度持续向好9 内销一新能源终端数据25年周度跟踪：新能源周度上险量21.5w（同比+15.7%/环比-1.4%），新能源渗透率达53.9%。24年月度复盘：新能源渗透率快速提升（同比+3-17pct)。①1-8月：渗透率随自主新能源新品上市快速提升（1月33%→8月54%)；②9-12月：年底BBA豪华品牌(油车)购车需求集中，渗透率持平略回落(9月53%→12月49%)。图表：2023-2025年新能源乘用车月度销量（上图，万辆）及周度销量（下图，万辆）2024年12025年2023新能源渗透率2024新能源渗透率2025新能源渗透率来源：wild，乘联会，2串泰证券研冕所备注：月霞/周度分别为靴发/上险口翟7月8月12023周度2024周度■2025周度第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周第23周第24周第25周第26周第27周第28周第29周第30周第31周第32周第33月中泰证芬研究所专业领光迷度诚信来源：交强险数据，理想周榜，中泰证券研究所备注：月度/周度分别为批发/上险口径 2023年9月10月11月35000050000 60%50%40%30%20%10%0%12月IU 内销-分车企零售数据：4自主品牌+6新势力选取10家主流车企跟踪周度终端数据并进行月度预测（4自主品牌+6新势力）：1整体情况：2月节后复苏，3月各车企周交付明显环比改善；7月第三周大部分车企有所增长；整体预估7月份部分车企同比下滑。自主新能源：预计7月长城销量同比微增，比亚迪/长安销量同比有所下滑。新势力：预计7月零跑销量同比大幅上升，理想/赛力斯销量同比下滑。图表：分车企2024.1-2025.7国内乘用车周度和月度零售（辆）及折线图比亚迪吉利长城500000周度跟踪结论（7/14-7/20）4000002月节后复苏，3月各车企周交付明显环比改善；7月第三周300000大部分车企有所增长，预计7月部分车企同比下滑200000周交付5.6w，预计25/07月销24w，同比-23%、环比-24%100000周交付1.2w，预计25/07月销4.6w，同比+3%、环比-22%24/0