棉花（纱）市场周报：下游淡季特征明显，价格有所调整

目录1、周度要点小结 「周度要点小结」行情分析：本周郑棉主力2509合约调整，周度跌幅约0.7%。棉纱期货2509合约下跌0.73%。行情展望：国际方面，缺乏有力因素指引，美棉震荡波动。美国财政部长贝森特宣布，第三轮中美贸易谈判将于7月14日和7月15日在瑞典斯德哥尔摩举行，关注贸易动态。国内方面，棉花处于去库存状态，配额暂无消息，新棉上市前供应偏紧。据Mysteel调研显示，截止至7月24日，进口棉主要港口库存周环比降3.28%，总库存35.33万吨，周内库存继续下降需求端，纺织行业消费淡季特征显现，内地纺企已无利润，整体开机率持续下降，且近期原料价格上涨，企业对原材料的采购更加谨慎。据Mysteel农产品数据监测，截至7月24日，主流地区纺企开机负荷在67.6%，环比下降2.73%。新作方面，2025年中国棉花总体种植面积增长，不过新疆部分地区有高温天气，棉花遭遇高温热害风险较高。总体来说，随着价格上涨，下游采购谨慎，盘面上涨逐渐乏力，主力合约呈现调整行情，不过供应偏紧提供较强支撑，整体预计偏强调整，重点关注天气和贸易关系因素。操作上建议暂时观望。未来交易提示：1、关注外棉价格变化2、宏观因素3、贸易政策4、天气因素 「期现市场情况」美棉市场本周美棉12月合约价格小幅下跌，周度跌幅约0.28%。据美国商品期货交易委员会数据显示：截至2025-07-15,ICE:2号棉花:非商业多头持仓:持仓数量报63934张,环比上涨0.89%ICE:2号棉花:非商业空头持仓:持仓数量报89017张,环比下跌4.40%CFTC美棉净持仓报-25083,环比上涨15.67%图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉价格走势来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「外棉现货市场情况」本周美棉出口情况美国农业部出口销售报告显示，7月17日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减3.27万包，较之前一周减少692%，较前四周均值减少199%。当周，美国下一市场年度棉花出口销售净增13.26万包当周，美国棉花出口装船为18.48万包，较之前一周增加18%，较此前四周均值减少12%。截至2025-07-22,Cotlook:A指数报78.65美分/磅,环比下跌1.01%图3、美国陆地棉周度出口量走势来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 5 「期货市场情况」本周棉花下跌，棉纱下跌本周郑棉主力2509合约调整，周度跌幅约0.7%。棉纱期货2509合约下跌0.73%。图5、郑棉主力合约价格走势来源：wind瑞达期货研究院 「期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况截止本周，棉花期货前二十名净持仓为-39736，棉纱期货前二十名净持仓为-394手。图7、棉花期货前二十名持仓情况来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 「期货市场情况」本周郑棉、棉纱期货仓单情况截止本周，棉花期货仓单为9265张，棉纱期货仓单为96张。图9、棉花期货仓单情况来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场情况」本周棉花、棉纱现货价差本周郑棉9-1合约价差为55元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5191元/吨。图11、郑棉9-1合约价差走势来源：郑商所、瑞达期货研究院 「现货市场情况」棉花现货价格 截止2025年7月25日，棉花3128B现货价格指数为15549元/吨。来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场情况」本周郑棉、棉纱期货基差本周棉花3128B价格指数与郑棉2509合约的基差为+1379元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为370元/吨。图14、郑棉主力合约与棉花3128B基差走势来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「现货市场情况」本周棉纱现货价格指数截止2025年7月25日，中国棉纱现货C32S指数价格为20740元/吨，截止2025年7月23日，CY index：OEC10s（气流纱）为14800元/吨。图16、棉纱C32S现货价格指数走势来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「进口棉（纱）成本情况」本周进口棉花（纱）价格变化截至2025-07-23,进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13728元/吨,环比上涨0.26%进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价报14438元/吨,环比上涨0.17%截至2025-07-23,进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21203元/吨,环比上涨0.09%进口棉纱价格指数(FCYIndex):港口提货价:C21S报20181元/吨,环比上涨0.07%进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S报23090元/吨,环比上涨0.04%图18、进口棉花价格走势来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 13 供应端——进口棉利润情况截止2025年7月23日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1105元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1815元/吨。图20、进口棉花利润走势来源：wind瑞达期货研究院「进口棉价成本利润情况」 供应端——商业棉花库存环比减少截至6月全国棉花商业库存总量为282.98万吨，环比下跌18.18%；截至6月15日，底纺织企业在库棉花工业库存量为93.01万吨，环比减少1.17%。图21、棉花商业库存来源：wind瑞达期货研究院「产业链情况」 来源：wind瑞达期货研究院 供应端——进口棉花量同比下降据海关统计数据，2025年6月我国进口棉花约3万吨，同比下降约82.1%,1-6月进口棉花46万吨，同比减少74.3%。2025年6月我国棉纱进口量11万吨，2025年1-6月累计进口棉纱67万吨。图23、棉花进口量季节性分析来源：wind瑞达期货研究院「产业链情况」 来源：wind瑞达期货研究院 16 需求端——纱线库存增加、坯布库存增加截至6月15日，底纺织企业纱线库存23.864天，环比增加6.8%。坯布库存35.46天，环比增加7.81%。图25、纱线库存天数季节性走势来源：wind瑞达期货研究院「中端产业情况」 来源：wind瑞达期货研究院 需求端——纺织服装出口截至2025-06-30,出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值报1204820.7万美元,环比下跌4.62%截至2025-06-30,出口金额:服装及衣着附件:当月值报1526671.4万美元,环比上涨12.44%图27、国纺织品出口额季节性分析来源：海关总署瑞达期货研究院「终端消费情况」 来源：海关总署瑞达期货研究院 需求端——国内服装零售额当月同比增长截至2025-06-30,零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报7425.9亿元,环比上涨20.98%零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比报3.1%,环比下跌6.06%图29、国内服装类零售额当月累计同比来源：wind瑞达期货研究院「下游终端消费情况」 19 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率「期权市场」 图30、棉花2509合约标的隐含波动率来源：wind瑞达期货研究院 股市--新农开发「棉市期股关联」 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院22