周度要点小结
- 行情分析：本周郑棉主力2509合约调整，周度跌幅约0.7%；棉纱期货2509合约下跌0.73%。国际方面，美棉震荡波动，缺乏有力因素指引；美国财政部长宣布第三轮中美贸易谈判将于7月14日和15日在瑞典斯德哥尔摩举行，关注贸易动态。国内方面，棉花处于去库存状态，配额暂无消息，新棉上市前供应偏紧。需求端，纺织行业消费淡季特征显现，内地纺企无利润，整体开机率持续下降，原料价格上涨导致采购谨慎。
- 行情展望：随着价格上涨，下游采购谨慎，盘面上涨乏力，主力合约呈现调整行情。供应偏紧提供较强支撑，整体预计偏强调整，重点关注天气和贸易关系因素。操作建议暂时观望。
- 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素。
期现市场情况
- 美棉市场：美棉12月合约价格小幅下跌，周度跌幅约0.28%。CFTC数据显示，非商业多头持仓上涨0.89%，非商业空头持仓下跌4.40%，美棉净持仓报-25083张，环比上涨15.67%。
- 外棉现货市场：美国农业部出口销售报告显示，7月17日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减3.27万包，较前一周减少692%；下一市场年度棉花出口销售净增13.26万包。Cotlook:A指数报78.65美分/磅，环比下跌1.01%。
期货市场情况
- 郑棉、棉纱期货：本周郑棉主力2509合约调整，周度跌幅约0.7%；棉纱期货2509合约下跌0.73%。
- 持仓情况：棉花期货前二十名净持仓为-39736，棉纱期货前二十名净持仓为-394手。
- 仓单情况：棉花期货仓单为9265张，棉纱期货仓单为96张。
- 价差：郑棉9-1合约价差为55元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5191元/吨。
- 基差：棉花3128B价格指数与郑棉2509合约的基差为+1379元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为370元/吨。
现货市场情况
- 棉花现货价格：截止2025年7月25日，棉花3128B现货价格指数为15549元/吨。
- 棉纱现货价格指数：截止2025年7月25日，中国棉纱现货C32S指数价格为20740元/吨；截止2025年7月23日，CY index：OEC10s（气流纱）为14800元/吨。
进口棉（纱）成本情况
- 进口棉花价格：截至2025年7月23日，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13728元/吨，环比上涨0.26%；进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价报14438元/吨，环比上涨0.17%。
- 进口棉纱价格：截至2025年7月23日，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21203元/吨，环比上涨0.09%；C21S报20181元/吨，环比上涨0.07%；JC32S报23090元/吨，环比上涨0.04%。
供应端
- 进口棉利润情况：截至2025年7月23日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1105元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1815元/吨。
- 商业棉花库存：截至6月，全国棉花商业库存总量为282.98万吨，环比下跌18.18%；底纺织企业在库棉花工业库存量为93.01万吨，环比减少1.17%。
- 进口棉花量：2025年6月我国进口棉花约3万吨，同比下降约82.1%；1-6月进口棉花46万吨，同比减少74.3%。
需求端
- 纱线库存：截至6月15日，底纺织企业纱线库存23.864天，环比增加6.8%；坯布库存35.46天，环比增加7.81%。
- 纺织服装出口：截至2025年6月30日，出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值报1204820.7万美元，环比下跌4.62%；出口金额:服装及衣着附件:当月值报1526671.4万美元，环比上涨12.44%。
- 国内服装零售额：截至2025年6月30日，零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报7425.9亿元，环比上涨20.98%；累计同比报3.1%，环比下跌6.06%。
期权市场
- 棉花平值期权隐含波动率：本周棉花2509合约标的隐含波动率如图30所示。
股市关联
研究结论
- 核心观点：棉花市场整体偏强调整，供应偏紧提供支撑，但下游需求谨慎。关注天气和贸易关系因素。
- 关键数据：郑棉主力2509合约周度跌幅约0.7%，棉纱期货2509合约下跌0.73%，进口棉花量同比下降74.3%，纱线库存增加6.8天。
- 操作建议：暂时观望，关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素。
