宏观及产业事件概述
- 中共中央政治局会议强调稳增长，货币政策保持流动性充裕，支持科技创新、消费等。
- 中国7月PMI数据走弱，非制造业PMI微升。
- 国家育儿补贴制度实施，每孩每年3600元。
- 中美经贸会谈推动关税展期90天。
- 美国对进口半成品铜加征50%关税，COMEX铜价大跌。
- 美联储维持利率不变，主席鲍威尔未给出9月降息指引。
- 美国经济数据分化，职位空缺维持高位，ADP就业人数增加，GDP增速放缓，通胀回落。
- 美国非农就业人数骤降，失业率回升，制造业PMI低于荣枯线。
行情回顾：宏观情绪降温，铜价高位回落
- 国内反内卷情绪降温，商品价格下跌。
- 美联储议息会议偏鹰派，美元指数上行，施压有色板块。
- 美国加征铜关税，COMEX铜大跌18%。
- 周内伦铜下跌2.0%，沪铜下跌1.1%。
现货升贴水：沪铜近月走强，LME贴水缩窄
- 国内平水铜现货升水65-160元/吨。
- 沪铜近月contango结构缩窄，远月back结构走扩。
- LME铜现货贴水由53缩窄至49美元/吨附近。
铜进口盈亏：现货进口亏损缩窄
- 现货进口亏损350～150元/吨，连三亏损450～600元/吨。
- 洋山铜溢价小幅回升至52.5美元/吨。
铜进口概况
- 6月精炼铜进口量33.7万吨，环比增长15.15%，同比增加9.23%。
- 阳极铜进口6.85万吨，环比减少1.26%，同比增加2.38%。
- 废铜进口18.32万吨，环比下降1.06%，同比增加8.06%。
铜精废价差、铜杆开工率
- 铜精废价差950元/吨～800元/吨，低于合理水平。
- 粗铜加工费维持低位，电解铜制杆开工率回升。
铜矿库存、冶炼厂盈利
- 铜矿港口库存下降至52万吨，处于历史低位。
- 铜矿现货加工费维持低位，硫酸价格高位。
- 冶炼厂利润小幅走扩。
精炼铜产量
- 7月国内电解铜产量117.4万吨，环比大增3.47%，同比上升14.21%。
- 1-7月累计产量776.7万吨，同比增加82.08万吨。
- 8月预计产量环比下降0.6万吨，同比增加15.48万吨。
沪铜持仓量
- 沪铜持仓由255万吨下降至241万吨，近月持仓由44.8万吨下降至24.1万吨。
- 近月持仓虚实比由27.7下降至11.8，短期无挤仓风险。
- CFTC持仓非商业净持仓较近五年处于平均水平。
全球铜显性库存
锌：7月产量超预期，锌价回落
- 7月锌锭产量超预期，宏观情绪走弱，锌价震荡偏弱。
- 沪锌收于22320元/吨，较上周波动-2.47%。
- 现货转为贴水。
- 7月锌锭产量超预期。
- 炼厂成品库存累增较多。
- 初端下游开工率淡季整体较弱。
- 初端下游库存锌价回落下游少量补库。
- 终端需求整体偏弱，基建、地产、汽车、家电需求均表现不佳。
- 社库持续累增。
镍：美国经济衰退担忧再起，镍价震荡运行
- 美联储维持利率不变，主席鲍威尔未给出9月降息指引。
- 美国经济数据分化，非农就业人数骤降，制造业PMI低于荣枯线。
- 镍矿进口回升，港口库存季节性垒增。
- 国内镍铁产量低位运行，价格持稳运行。
- 印尼镍铁产量环比小幅回落，进口量环比仍增加。
- 印尼MHP产量快速回升，中间品系数持稳。
- 镍湿法中间品进口环比回落。
- 精炼镍产量环比微降，关注电积镍成本变化。
- 精炼镍进出口均环比回落，国产镍板出口回流。
- 不锈钢6月产量回落，7月钢厂减产不及预期。
- 不锈钢社会库存窄幅下降。
- 不锈钢进出口均小幅回落。
- 终端需求端表现整体偏弱。
硫酸镍：下游采购需求一般，硫酸镍产量稳中走弱
- 下游前驱体企业原料库存相对充足，终端需求偏弱，硫酸镍生产企业减停产增加。
- 6月硫酸镍产量环比减少约1.3942%，同比减少约18.68%。
新能源：三元前驱体产量微增，新能源车产销同比增速放缓
- 下游需求持稳，三元前驱体产量环比微增。
- 新能源汽车产销同比大幅增加，渗透率达45.8%。
- 1-6月新能源汽车产销同比分别增长41.4%和40.3%，渗透率达44.3%。
镍库存：国内社会库存有所提升
