行业资讯
- 美国大豆：截至2025年7月20日，美国大豆优良率为68%，低于市场预期的71%，前一周为70%，上年同期为68%。
- 印尼棕榈油：5月棕榈油库存环比下降4.27%至290万吨，出口量达266万吨，较4月增长近50%，主要受印度和中国需求增长推动。5月毛棕榈油产量为417万吨，低于4月的448万吨，但较去年同期增长7.2%。
- 马来西亚棕榈油：2025年7月1-25日棕榈油产品出口量为896484吨，较6月同期减少15.2%。
解读：美豆生长条件良好，CBOT大豆走势承压。印尼棕榈油出口需求强劲，但马棕油出口环比减少15.2%，出口需求转差。
豆油
- 产量与库存：上周样本油厂压榨实际豆油产量为43.8万吨，开机率为64.81%，本周开机率预计下降。截至7月18日，全国重点地区豆油商业库存109.18万吨，周环比增加4.04%。
- 市场分析：终端消费表现较弱，基差偏弱。生柴政策利好豆油消费预期，CBOT大豆价格承压。国内油厂开机率维持高位，豆油供应增多，持续累库，供应压力限制豆油上方空间。
棕榈油
- 库存与利润：截至7月18日，全国重点地区棕榈油商业库存59.14万吨，环比增加5.04%，同比增加23.49%。近期印尼生物柴油消费量已达742万千升，完成年度配额的47.5%，B40政策落地实施，新增工业消费预期令棕榈油价格偏强运行。
- 出口与供应：GAPKI数据显示印尼5月棕榈油库存环比下降4.27%，主要受印度和中国需求增长推动，但ASA数据显示7月上半月马棕油出口环比减少15.2%。国内近月船期进口利润快速修复，买船活跃，导致国内棕榈油库存攀升。马来西亚棕榈油供需格局仍在转宽，或限制棕榈油上方空间。
菜籽油
- 压榨与库存：截止7月18日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量5.9万吨，较上期增加2.2万吨；菜油库存为9.25万吨，较上周减少0.04万吨。因原料供应偏紧，油厂预计保持偏低的开机率。
- 市场分析：中澳贸易关系好转，未来将进口澳大利亚菜籽，增加国内进口菜籽供应，令菜油价格承压。国内菜油需求低迷，维持供需双弱格局，跟随其它油脂走势为主。
植物油价差
- 菜油：中澳贸易关系好转，澳大利亚菜籽进口将增加菜籽供应预期，菜油在油脂板块中偏弱。
核心观点与结论
- 美豆：生长条件良好，价格承压。
- 棕榈油：印尼出口需求强劲，但马棕油出口转弱，国内库存攀升，限制价格上方空间。
- 豆油：供应增多，累库明显，供应压力限制价格。
- 菜油：中澳贸易好转增加供应，需求低迷，价格偏弱。
