工业硅：弱势基本面，具备下行驱动 多晶硅：硅料、硅片均累库，上行动力不足

工业硅市场分析

• 市场行情：工业硅市场延续低迷，97硅厂家出现减产及转产现象，大部分工厂库存积压但低价出货意愿不强。春节前期市场逐步休市，期货盘面虽上扬，但现货价格未提振，宁夏地区普通指标97硅出厂价9600-9700元/吨，超标货源9300-9400元/吨，低铁钙货源约10000元/吨。
• 库存情况：工业硅社会库存53.9万吨，企业库存25.6万吨，行业库存79.5万吨，期货仓单库存30.1万吨，库存持续下降但降幅有限。
• 价格与成本：工业硅近月合约对连一价差10元/吨，买近月抛连一跨期成本64.6元/吨。现货升贴水普遍负值，云南地区Si4210升贴水-385元/吨，华东Si5530升贴水-550元/吨。原料成本方面，硅矿石、洗精煤、石油焦、电极价格均有所下降。
• 趋势强度：工业硅趋势强度-1，市场偏弱。

多晶硅市场分析

• 库存情况：多晶硅厂家库存24.7万吨，新疆、云南、宁夏、茂名、扬子等地区库存均有所下降。
• 价格与成本：多晶硅近月合约对连一价差0元/吨，现货升贴水对标N型复投-1205元/吨。N型复投料价格42000元/吨，硅片、电池片、组件价格均无明显变化。
• 成本与利润：DMC价格128000元/吨，企业利润-75元/吨；ADC12价格211000元/吨，再生铝企业利润840元/吨。光伏级EVA价格106600元/吨，多晶硅企业利润-4.2元/千克。
• 趋势强度：多晶硅趋势强度-1，市场偏弱。

研究结论

• 工业硅：基本面弱势，库存压力持续，下行驱动明显，预计年前市场价格稳定。
• 多晶硅：硅料、硅片累库，上行动力不足，价格承压，企业利润微薄。