华纳药厂聚焦高端化药和创新中药发展,业绩长期稳健增长。公司拥有原料制剂一体化优势,铋剂细分市场竞争优势明显,有望成为国内最大铋剂原料药、制剂生产平台。ZG-001 是公司自主研发的重磅抗抑郁药,有望迭代艾司氯胺酮,重塑抗抑郁药市场格局,预计2032年达到销售峰值35.6亿元。公司预计2025/2026/2027年营业收入分别为15.77/17.90/20.16亿元,归母净利润分别为1.74/1.89/2.05亿元。给予“买入”评级。