医药行业2016年周报第二十七期：关注抗抑郁药的发展

请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2016年周报第二十七期 评级：推荐 关注抗抑郁药的发展 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300指数小幅上涨，涨幅为1.15%。所有板块均处于上涨，而且大部分涨幅较大。在涨幅榜上，建筑材料板块表现最好，涨2.74%，是涨幅最大的行业。同时，房地产板块也有较好的表现，涨2.47%。医药股表现较好，涨1.46%，处于涨幅榜中上游。 子板块方面， 医药生物板块上周整体涨幅1.46%，而同期沪深300指数的涨幅1.15%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，大部分的子板块都表现较好。化学制剂板块涨1.94%，是涨幅最大的子板块。同时，生物制品也有较好的表现。 行业动态方面，药品规格被明确，大批仿制药已走向绝路！国家药监总局9月13日公布《征求仿制药质量和疗效一致性评价改规格药品评价一般考虑的意见》指出，针对增加药品规格的补充申请进一步提出严格要求，即仿制药必须与原研药具有相同活性成分、相同剂型、相同给药途径等。 简评：一致性评价的出台将改变目前国产仿制药质量低劣现状，因一致性评价被称为仿制药市场最严厉的升级改革，食药监总局此举将导致多数仿制药企业的洗牌和升级。很多仿制药企业会因迈不过一致性评价的门槛儿最终死去，大批中小企业面临关门的挑战。 后市预判：演员乔任梁因抑郁症离世的消息引发外界广泛关注。近年来，抑郁症的发病率已超出人们想象。根据世界卫生组织（WHO）发布的报告，全球约有4亿抑郁症患者；而据统计，2014年中国抑郁症患病率为3.02%，约有3900万患者，但真正接受抗抑郁有效治疗的比例不足10%。中国医院使用的抗抑郁药中，进口药占了约45%，合资药占45%，国产药只占了10%左右。国内企业更愿意把研发精力投入到肿瘤、心脑血管等大病种药物上，对抗抑郁的药物投入少。而欧美巨头公司对精神疾病研究时间长，对产品开发占据主导地位，中国制药企业由于重视程度不够，与前者存在较大的差距。 相关研究 《关注保健品注册放开》2016.9.12 《关注体外诊断市场的发展》2016.8.29 《关注医疗美容业的崛起》2016.8.22 《关注中药材价格上涨》2016.8.15 《关注医药企业海外并购》2016.8.8 《关注医疗美容业的发展》2016.7.25 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.00 20000.00 30000.00 40000.00 50000.00 60000.00 70000.00 80000.00 90000.00 -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 13-01 14-01 15-01 16-01 成交金额 医药生物 沪深300 2016年9月26日 2016年9月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数小幅上涨，涨幅为1.15%。所有板块均处于上涨，而且大部分涨幅较大。在涨幅榜上，建筑材料板块表现最好，涨2.74%，是涨幅最大的行业。同时，房地产板块也有较好的表现，涨2.47%。医药股表现较好，涨1.46%，处于涨幅榜中上游。而处于涨幅榜末端的是国防军工、有色金属、传媒板块。 表1：2016年9月19日-2016年9月23日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW建筑材料 2.74 SW通信 1.21 SW建筑装饰 2.64 SW非银金融 1.17 SW房地产 2.47 沪深300 1.15 SW商业贸易 2.20 SW采掘 1.14 SW钢铁 2.15 SW交通运输 0.95 SW家用电器 2.08 SW轻工制造 0.92 SW休闲服务 2.05 SW电子 0.92 SW机械设备 1.99 SW化工 0.85 SW纺织服装 1.81 SW公用事业 0.84 SW汽车 1.61 SW农林牧渔 0.83 SW医药生物 1.46 SW计算机 0.79 SW银行 1.46 SW电气设备 0.62 SW综合 1.45 SW传媒 0.26 SW食品饮料 1.35 SW有色金属 0.24 SW国防军工 -0.21 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体涨幅1.46%，而同期沪深300指数的涨幅1.15%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，大部分的子板块都表现较好。化学制剂板块涨1.94%，是涨幅最大的子板块。同时，生物制品也有较好的表现。处于涨幅榜末端的是医疗器械和医疗服务板块。 表2：2016年9月19日-2016年9月23日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW化学制剂 1.94 SW生物制品II 1.84 SW中药II 1.51 SW医药生物 1.46 SW医药商业II 1.33 SW化学原料药 1.18 沪深300 1.15 SW医疗器械II 0.78 SW医疗服务II 0.49 资料来源：WIND资讯 2016年9月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 个股方面，嘉事堂上周表现抢眼，股价大涨11.63%，处于涨幅榜第一位。同时，阳普医疗受到再做业务创新的利好消息影响，股价也有不错的表现，大幅上涨10.44%，处于涨幅榜第二位。另外，国农科技受到百盛通投资拟接盘国农科技子公司的利好影响，，股价大涨9.99%，处于涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，华仁药业、鲁抗医药、溢多利处于跌幅前列。 表3:2016年9月19日-2016年9月23日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 002462.SZ 嘉事堂 11.63 000566.SZ 海南海药 -2.38 300030.SZ 阳普医疗 10.44 002626.SZ 金达威 -3.05 000004.SZ 国农科技 9.99 002437.SZ 誉衡药业 -3.05 002365.SZ 永安药业 9.16 002166.SZ 莱茵生物 -3.13 000606.SZ *ST易桥 8.61 000518.SZ 四环生物 -3.13 002038.SZ 双鹭药业 8.12 600511.SH 国药股份 -3.34 600529.SH 山东药玻 7.38 000605.SZ 渤海股份 -3.72 300049.SZ 福瑞股份 7.29 300381.SZ 溢多利 -4.19 000423.SZ 东阿阿胶 7.10 600789.SH 鲁抗医药 -4.32 002693.SZ 双成药业 6.90 300110.SZ 华仁药业 -4.55 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 演员乔任梁因抑郁症离世的消息引发外界广泛关注。近年来，抑郁症的发病率已超出人们想象。根据世界卫生组织（WHO）发布的报告，全球约有4亿抑郁症患者；而据统计，2014年中国抑郁症患病率为3.02%，约有3900万患者，但真正接受抗抑郁有效治疗的比例不足10%。中国医院使用的抗抑郁药中，进口药占了约45%，合资药占45%，国产药只占了10%左右。国内企业更愿意把研发精力投入到肿瘤、心脑血管等大病种药物上，对抗抑郁的药物投入少。而欧美巨头公司对精神疾病研究时间长，对产品开发占据主导地位，中国制药企业相对起步较晚，对精神疾病类药物的研究发展缓慢，重视程度不够，与前者存在较大的差距。 三、行业动态： 药品规格被明确，大批仿制药已走向绝路！国家药监总局9月13日公布《征求仿制药质量和疗效一致性评价改规格药品评价一般考虑的意见》指出，针对增加药品规格的补充申请进一步提出严格要求，即仿制药必须与原研药具有相同活性成分、相同剂型、相同给药途径、相同规格；对于改良后增加规格的，需按新药受理。 简评：一致性评价的出台将改变目前国产仿制药质量低劣现状，因一致性评价被称为仿制药市场最严厉的升级改革，食药监总局此举将导致多数仿制药企业的洗牌和升级。很多仿制药企业会因迈不过一致性评价的门槛儿最终死去，大批中小企业面临关门的挑战。 黑龙江省也叫停门诊输液，涉及所有三级医院。9月18日，黑龙江卫计委发布《关于在全省三级医疗机构取消门诊静脉输液的通知》（下称通知）。通知称，不合理使用静脉输液会带来患者医疗风险增加、医疗费用提高、就医时间延长等一系列问题，是“看病难”、“看病贵”的重要原因之一，为进一步巩固抗菌药物临床应用专项整治活动成果。 2016年9月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 简评：近年来，不少地区和医院纷纷取消了门诊输液。单个医院暂停的有之、比如北医三院。黑龙江卫计委的通知、和浙江、江苏取消抗菌药输液的不同，而是直接把三级医院的静脉输液全部叫停。甭管是抗菌药、中成药。只要是往静脉里扎的，统统取消！ 制药格局再变 2022年罗氏登顶，诺华、辉瑞分居二三位。日前，EvaluatePharma发布了最新报告《2016全球制药展望》。报告分析，在此期间，全球处方药市场将以6.3%的年增长率扩容，到2022年达到突破10000亿美元的里程碑。与此同时，诺华（Novartis）与罗氏（Roche）将在全球制药NO.1的争夺中并驾齐驱，而后者将以微弱优势笑到最后。 简评：罗氏的研发线是制药行业最有价值的研发资产，尽管该公司的战略也伴随了一些风险。其在多发性硬化症、阿尔茨海默病、血友病以及黄斑变性治疗领域的候选药物令其总体研发线价值高达432亿美元，遥遥领先于诺华的241亿美元。 并购狂热2016：仅中秋三天就买了700亿美元。大狩猎比赛开场，狼烟四起。全球医药行业的并购硝烟又起。不仅德国拜耳以660亿美金收购孟山都的消息终于达成协议，美国强生也加入了并购的战壕——9月18日，强生将以43亿美金收购雅培光学部门。当一个行业景气度下滑，现金流却充裕的时候，就是行业并购如火如荼展开之时。 简评：辉瑞、诺华、默沙东、艾尔建、吉利德等等大佬都有充沛的资金以及并购的愿望，而像百健这样的生物新贵们贴着“可售”标签随时可以成交千亿美元级的并购案。据不完全统计，共26桩交易项目。其中，超过100亿美金的收并购案例就有6个。 医疗器械市场规模扩大，研发外包服务方兴未艾。全球医疗器械市场规模呈现快速增长态势。数据显示，去年全球医疗器械市场规模达到4000亿美元，年复合增速超5%。预计到2020年，全球医疗器械市场规模将增至5000亿美元左右。 简评：医疗器械CRO由药品领域延伸到器械领域将是一个逐步发展过程。当前，我国医疗器械CRO行业正处于发展初期，随着政策扶持力度加大，以及医疗器械技术的不断发展，医疗器械CRO行业有望迎来快速扩容机遇。医疗器械新技术将快速推广和应用，为我国医疗器械CRO行业发展创造了新机遇。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 中源协和 2016-9-19 参与设立颐昂生物科技（上海）有限公司 科华生物 2016-9-19 产品获得医疗器械注册证 紫鑫药业 2016-9-19 公司收到政府补助 安科生物 2016-9-19 签订技术转让合同 舒泰神 2016-9-19 向激励对象授予限制性股票 翰宇药业 2016-9-20 获得发明专利 泰格医药 2016-9-20 参与投资苏州思嘉建信创业投资合伙企业（有限合伙） 海普瑞 2016-9-20 全资子公司对ORI Healthcare Fund, L.P.追加投资 天坛生物 2016-9-21 控股子公司获得《药品GMP证书》 金城医药 2016-9-21 获得政府补助 联环药业 2016-9-21 2016年上半年归属于上市公司股东的净利