聚酯产业链日度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周四，在市场情绪推动下聚酯原料重心上移。PX2509收于6956元/吨，+1.40%；PTA2509收于4850元/吨，+1.38%；EG2509收于4485元/吨，+1.10%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格僵持，实货10月在840有卖盘；纸货9月在833/834商谈，9/1换月在+5有成交。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，7月货在09+0~5附近商谈。（3）乙二醇内盘窄幅波动，市场商谈一般。现货基差09合约升水63-66元/吨，商谈4479-4482元/吨。8月下期货基差在09合约升水60-63元/吨，商谈4476-4479元/吨。【重要资讯】（1）美国上周EIA原油库存减少316.9万桶，预期减少156.5万桶。（2）PX：国内装置检修暂时取消和推迟，开工暂时持稳。截止7月18日开工81.1%，环比-0.2个百分点。装置动态：天津石化39万吨7月21日检修2个月，盛虹炼化400万吨装置因前道故障而略有降负，浙石化7月降负荷但检修计划取消，东营威联100万吨6月25日检修1个月，福化集团80万吨6月11日停车，另一条80万吨6月29日停车检修，时长2个月；大榭石化7月下旬预计提负，福佳大化推迟至9月检修。（3）PTA：当前装置变动有限，后续新装置投产和装置检修并存，供应预计收缩。截止7月24日，PTA负荷79.7%，环比+0.0个百分点。装置动态：新装置预计7月底投产；嘉兴石化预计8月初检修；某大厂大连装置计划8月6日检修，海南装置计划8月10日检修。下游聚酯负荷88.7%，聚酯瓶片在行业减产的作用下开工已回落至8成附近；涤纶长丝和短纤开工尚维持在9成附近，但是在库存持续累积的压力下，后续存降负减产预期。（4）乙二醇：沙特两套装置已重启，国内开工逐步上行。截止7月24日负荷68.35%，环比+2.14个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：浙石化二期1#80万吨预计8月上旬重启；合成气制乙二醇装置陆续重启。截止7月21日当周华东港口库存54.4万吨，环比-0.9万吨，港口到货偏少叠加海外产量损失较多，预计主动延续震荡去库。【市场逻辑】PX供需面延续偏紧，对加工差和价格有支撑；PTA装置检修计划增加，对价格形成一定支撑；乙二醇当前供应偏紧、成本抬升及市场情绪偏暖对价格形成支撑，但是后续供需趋弱对价格形成压制。【交易策略】受“反内卷”情绪提振，聚酯原料价格重心上移，其中长期亏损的 作者： 期货研究院 PTA检修计划增加。PX建议看多，支撑位6400-6450，压力位7200-7250；PTA建议看多，支撑位4600-4650，压力位5000-5050。乙二醇建议看多，支撑位4200-4250，压力位4500-4550。期权，买虚值看跌期权对冲下跌风险。关注，装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周四，聚酯产品价格跟随成本上涨。PF2509收于6520元/吨，+1.37%；PR2509收于6042元/吨，+0.94%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6650（+0）元/吨，产销69%（+11），产销有所回升。华东水瓶片现货价5992（-7）元/吨，市场成交气氛一般。7-9月订单多成交在5920-6040元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至7月18日，开工率89.5%（-2.8%），部分装置减停产，开工窄幅回落。装置动态：四川吉兴20万吨6月下旬停车，7月下旬重启；新疆中泰25万吨7月中停车，厦门新鸿翔10万吨6月中旬停车。工厂库存13.0天（-0.4天），产销在周五有所放量，库存窄幅回落。涤纱开机率为62.0%（-3.0%），高温淡季终端织造开工持续走弱带动纯涤纱开工震荡回落。纯涤纱成品库存29.4天（+0.3天），终端处于淡季导致需求清淡，库存持续累积，库存压力显现。原料库存11.8天（+0.4天），原料库存维持低位震荡。（2）瓶片：停车降负增多，开工持续回落。截止7月18日，开工79.7%，环比-0.0个百分点，装置陆续按计划检修，开工相对低位运行。装置动态：重庆万凯60万吨7月上旬停车，逸盛海南125万吨7月1日停车重启待定，逸盛大化35万吨7月初检修计划暂时取消，华润三地工厂6月下旬总减产20%，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤当前维持相对高位，终端负荷持续下降对价格形成拖累，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工下行使得供应收缩，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡。【交易策略】在终端淡季的压力下，聚酯产品加工费将受限，绝对价格跟随成本震荡回升。短纤建议谨慎看多，支撑位6300-6350，压力位6850-6900；瓶片建议谨慎看多，支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权对冲期货下跌风险。关注成本走势、装置动态和终端需求变化。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结表1：聚酯品种观点品种主要逻辑PX供需面延续偏紧，对加工差和价格有支撑PTA装置检修计划增加，对价格形成一定支撑乙二醇当前供应偏紧、成本抬升及市场情绪偏暖对价格形成支撑，但是后续供需趋弱对价格形成压制短纤当前供应偏紧、成本抬升及市场情绪偏暖对价格形成支撑，但是后续供需趋弱对价格形成压制瓶片开工下行使得供应收缩，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本震荡资料来源：方正中期研究院第二部分聚酯品种价格表2：聚酯品种价格数据化纤纺织（主连）收盘价（元/吨）日涨跌（元/吨）日涨跌幅（%）PX695612PTA48506乙二醇448545短纤652044瓶片604256资料来源：方正中期研究院第三部分聚酯品种数据图图1：PX-NAP现货价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：乙二醇主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：基差:瓶片主连资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：短纤主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：开工率:PX资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：开工率:聚酯资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：聚酯瓶片:产能利用率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：开工率:织机:江浙地区资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：聚酯产业品种加权隐含波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：成交量:中国轻纺城:总计资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。