锰硅保持谨慎乐观态度（期货日报0725第六版）

7月锰硅期现价格延续上涨态势，主力合约期价突破6000元/吨，创近4个月新高。主流地区现货价格同样走强，但涨幅低于期货，基差走弱。本轮上涨主要受益于“反内卷”政策的利好预期，以及黑色金属产业在淡季矛盾累积有限、部分品种价格跌至边际成本附近，叠加市场对供给侧结构性改革的预期，共同推动价格触底回升。

从产业格局看，双焦表现最强，为锰硅提供成本端支撑。焦煤、焦炭价格强势反弹，但锰硅成本端矿端和电价缺乏上行动能，成本抬升幅度有限。锰矿供需格局依然偏弱，港口库存回升，供应持续攀升，澳矿和南非矿发运量均处高位，周度发运量创近两年来新高。

供需方面，锰硅供应维持高位，企业生产持续恢复，产量升至年内相对高位；需求方面，钢市步入传统淡季，建材需求疲弱，螺纹钢产量持续回落，但对锰硅需求进一步减量空间有限。总体来看，焦炭强势提供成本支撑，但锰硅自身供需格局偏弱，产业矛盾易累积，后市上行高度谨慎乐观，需谨防市场运行逻辑重回产业端。

关键数据：

• 锰硅主力合约期价：突破6000元/吨
• 内蒙古、宁夏地区现货价格涨幅：分别上涨200元/吨、290元/吨
• 焦煤主力期价累计涨幅：超60%
• 锰硅生产平均成本增加：北方区14.3元/吨，南方区35.8元/吨
• 锰矿周度发运量：突破百万吨
• 全国独立硅锰企业开工率：40.53%
• 五大材周产量：868.19万吨，锰硅需求量12.34万吨