贵金属日报：权益资产表现良好贵金属略显承压

行情回顾
周四贵金属市场延续调整回落，受美指上涨和10年期美债收益率回升影响，利空贵金属估值。中国股市走强导致国内黄金ETF流出，COMEX黄金和白银期货分别收报3371.3美元/盎司和39.285美元/盎司，跌幅0.77%和0.55%；SHFE黄金和白银主力合约分别收报778.74元/克和9386元/千克，跌幅1.6%和0.83%。

消息面

• 美联储“装修门”事件升级，特朗普首次施压降息，但解雇鲍威尔警报暂停，贝森特指其他风险。
• 欧洲央行维持主要利率2%不变，市场押注今年稍晚降息，拉加德称央行处于“观望模式”，9月降息预期下调。
• 墨西哥总统辛鲍姆表示避免8月美国关税提高，提出减少贸易逆差计划。
• 美国数据：7月标普全球制造业PMI初值49.5（预期52.7），服务业PMI55.2（预期53）；初请失业金人数21.7万人（预期22.6万）。

降息预期与基金持仓

• 降息预期略波动：7月维持利率不变概率95.9%，9月降息25基点概率58.4%，10月降息50基点概率27.5%。
• 长线基金：SPDR黄金ETF持仓增加2.29吨至957.09吨，iShares白银ETF持仓维持15207.82吨。
• 库存：SHFE银库存日增0.2吨至1188.7吨；SGX白银库存周增1572吨至1312吨。

本周关注
周五晚间关注美6月耐用品订单数。

南华观点
中长线偏多，短线伦敦金日线收高位阴包阳，调整压力下移至3350-3330区域，阻力位3400-3500；伦敦银支撑38.7附近，阻力39.5-40区域。操作上回调做多。

核心数据与研究结论

• 贵金属短期承压，但中长线仍具配置价值。
• 美联储降息预期波动，市场等待更多信号。
• 基金持仓和库存变化显示短期调整，但长期趋势仍偏多。