航发动力基本面底部确认星辰大海未来可期公司是国内军用含军

公司是国内军用（含军贸）航空发动机垄断平台，同时高价值量配套CJ1000/2000商用发动机。长期看好公司营收规模持续增长，在军用、军贸、商用三个市场做大做强。国内航空发动机产业经过24-25年调整周期，公司当前处于高强度研发投入期，在手新型号众多，在发动机升级、换代，国产化趋势中加速发力，预计十五五将是公司众多型号集中放量爆发期，之后将是航空发动机行业盈利模式集中兑现期。海外观察显示，法国赛峰22-24年发动机板块营收CAGR20%，板块毛利率从18%提升至20.6%，年初至今股价涨幅167%；英国罗罗公司23-24年经营性收入增速15%，民用发动机维修服务占比66%，军用维修服务占比57%，年初至今股价涨幅68%。建议给予航发动力PS估值，参考同类型公司中航沈飞，航发动力2025年PS为2.18，对标中航沈飞还有70%空间。基于未来中长期公司基本面向上趋势，及外贸、商发等重大市场机遇，公司市值还有较大成长空间，建议重点关注。