宏观方面，工信部将推动重点行业结构调整，特朗普宣布可能对多数国家征收15%-50%关税。欧盟与美国或达成15%关税协议，欧盟或实施报复性关税。
基本面，锌矿进口量上升，加工费上涨，冶炼厂利润修复，供应增长加快；新增产能释放，进口亏损扩大，进口锌流入下降。需求端进入淡季，加工企业开工率下降，下游逢低采购，国内社库累增，现货升水降至低位；海外LME库存下降，注销仓单上升，LME锌价强势带动国内锌价。
关键数据：沪锌主力合约收盘价23015元/吨，9月合约价差-505元/吨，总持仓量242784手，前20名净持仓-2543手，仓单11940吨，上期所库存5463吨，LME库存11532吨；上海0#锌现货价22880元/吨，ZN主力合约基差-13520元/吨，LME锌升贴水-2.77美元/吨；昆明50%锌精矿到厂价17400元/吨，国内精炼锌产量62.84万吨，锌矿进口量45.59万吨；精炼锌进口量35156吨，出口量483吨，社会库存7.53万吨；镀锌板产量232万吨，销量234万吨，房屋新开工面积30364.3万平方米，竣工面积22566.6万平方米，汽车产量280.86万辆，空调产量1967.88万台。
技术面，增仓上涨，多头氛围较强，关注M5均线支撑。
研究结论：锌价宽幅调整，下游逢低采购，国内社库累增，但海外LME库存下降，现货升水走高。操作建议短线轻仓做多。
提示：关注今日暂无消息，市场有风险，投资需谨慎。
