AIoT SoC芯片领军者，拥抱端侧AI新机遇

2024A2025E2026E2027E3,1364,3805,5146,87146.9439.6525.9024.60594.861,064.451,431.251,845.79341.0178.9434.4628.961.412.533.404.39113.0663.1946.9936.44 东吴证券研究所1/342025年07月24日证券分析师陈海进执业证书：S0600525020001chenhj@dwzq.com.cn研究助理李雅文执业证书：S0600125020002liyw@dwzq.com.cn159.88一年最低/最高价48.68/199.9017.80流通A股市值(百万元)67,238.41总市值(百万元)67,257.99每股净资产(元,LF)8.98资产负债率(%,LF)15.17总股本(百万股)420.68流通A股(百万股)420.562024/11/222025/3/232025/7/22瑞芯微沪深300 股价走势市场数据收盘价(元)市净率(倍)基础数据相关研究2024/7/24 -23%0%23%46%69%92%115%138%161%184% 内容目录1.瑞芯微：国内AIoT SoC芯片领域的领军者...................................................................................51.1.公司介绍：AIoT SoC赋能百行百业智能升级......................................................................51.2.股权结构：实际控制人主导，股权结构集中.........................................................................51.3.财务分析：2024年营收创新高，AIoT驱动高增长..............................................................72.AIoT芯片平台布局与技术竞争力解析...........................................................................................102.1.从复读机到智能物联：瑞芯微的业务发展历程...................................................................102.2.从高端旗舰到入门：瑞芯微AIoT芯片平台的全景覆盖....................................................112.3.IP自研迭代与芯片协同生态构建...........................................................................................122.3.1.IP先行，技术引领：瑞芯微“榕树战略”下的自研IP迭代........................................122.3.2.深化主SoC与周边芯片协同，构建技术生态与商业壁垒........................................133.汽车电子：公司四大产品线协同推进国产智能化方案落地........................................................143.1.智能座舱：SoC芯片持续升级，国产方案融入主流车企...................................................143.1.1.智能座舱市场规模高速扩张，驱动芯片技术加速演进.............................................143.1.2.RK3588M方案加速上车，覆盖国内多家主流车企...................................................153.2.车载音频：国产芯片崛起，车载音频与AI交互融合........................................................173.2.1.车载音频智能化加速，芯片国产化潜力较大.............................................................173.2.2.公司RK系列方案构建车载音频新体验.....................................................................183.3.仪表中控：加速汽车产业变革，用芯赋能打造全新体验...................................................193.3.1.仪表中控技术需求双驱动，市场规模持续增长.........................................................193.3.2.RK3358M芯片：“一芯多屏”，展现智能汽车时代最新技术....................................203.4.车载视觉：千亿市场下的国产芯突破与智能化升级...........................................................213.4.1.中国车载视觉市场持续增长，单车摄像头搭载量已达4.4颗..................................213.4.2.RV系列：高性能AI车载视觉方案满足多元应用需求.............................................224.机器人：本土产业链崛起，工业消费多场景智能渗透................................................................244.1.本土机器人企业崛起，中国成全球最大市场.......................................................................244.2.公司布局机器人芯片，三大方向覆盖工业与消费场景.......................................................275.盈利预测与投资建议........................................................................................................................305.1.盈利预测...................................................................................................................................305.2.投资建议...................................................................................................................................306.风险提示............................................................................................................................................32 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/34 图表目录图1：公司产品结构...............................................................................................................................5图2：公司股权结构图（截至2025/3/31）.........................................................................................6图3：公司管理层背景...........................................................................................................................7图4：公司营业收入及增速...................................................................................................................8图5：公司归母净利润及增速...............................................................................................................8图6：公司现金流情况（亿元）...........................................................................................................8图7：毛利率与净利率情况...................................................................................................................8图8：公司三费（左轴，亿元）及费用率（右轴）...........................................................................9图9：公司研发费用及费用率...............................................................................................................9图10：公司存货与存货周转率.............................................................................................................9图11：公司部分业务发展历程...........................................................................................................10图12：公司各层级芯片代表型号及参数...........................................................................................11图13：公司AIoT部分产品...............................................................................................................12图14：公司核心IP技术演进（截至2024年）