黄金周报：美联储独立性扰动市场情绪，外盘金价小幅回调

一、上周市场回顾

• 黄金价格小幅回升：COMEX黄金主力期货价格收于3355.50美元/盎司，下跌14.80美元/盎司；沪金主力期货价格收于777.02元/克，上涨0.51元/克；黄金T+D现货价格收于773.37元/克，上涨4.07元/克；伦敦金现货价格收于3349.66美元/盎司，下跌5.09美元/盎司。
• 基差变化：国际黄金基差大幅回升至-5.70美元/盎司，上海黄金基差微幅下降至-1.23元/克。
• 内外盘价差：黄金内外盘价差小幅回升至-13.22元/克，主因美元指数回升及市场降息预期回升。
• 持仓分析：黄金ETF持仓量微幅增加，SPDR黄金ETF持仓量小幅减少；黄金T+D成交量继续减少；COMEX黄金期货库存明显回升，上期所黄金库存增加4272千克至28857千克。

二、宏观基本面

• 重要经济数据：欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税；美国6月CPI同比上涨2.70%，核心CPI同比上涨2.90%；美国6月PPI同比创近一年新低；美国6月零售销售环比增长0.6%超预期；美国7月消费者信心指数创五个月新高，通胀预期跌至特朗普关税出台前水平。
• 美联储政策跟踪：美联储官员对于降息态度存在分歧，部分官员表示年内可能实施两次降息，但整体尚未准备好在7月底政策会议上启动降息。
• 美元指数走势：美元指数继续小幅上行至98.46，主因美国消费韧性仍在。
• 美国TIPS收益率走势：美国10年期TIPS收益率波动下行至2.03%，主因市场避险情绪提振。
• 国际重要事件跟踪：中东及俄乌冲突再起，地缘政治风险指数（GPR）上升。

三、研究结论

• 黄金价格短期波动较大，受美元指数及市场降息预期影响明显。
• 宏观经济数据表现温和，通胀压力仍需关注。
• 美联储降息预期存在分歧，市场等待更多明确信号。
• 地缘政治风险持续存在，对黄金价格形成支撑。