2025Q2基金仓位解析：二季度基金调仓五大看点

请仔细阅读本报告末页声明作者分析师杨柳执业证书编号：S0680524010002邮箱：yangliu3@gszq.com分析师王程锦执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com相关研究1、《投资策略：中报预披露的历年对比与景气指引》2025-07-222、《投资策略：国有大行强上涨趋势是否终结？》2025-07-143、《投资策略：中报业绩线索的交易思路（二）》2025-07-06 P.2内容目录一、总体配置：规模缩量，权益加仓....................................................................................................................3二、板块与行业：集中增配景气成长与大金融.......................................................................................................42.1板块配置...............................................................................................................................................42.2行业配置...............................................................................................................................................52.2.1动态视角......................................................................................................................................52.2.2静态结构......................................................................................................................................62.2.3历史对标......................................................................................................................................6三、个股配置：集中度回落，中际旭创获加仓居首................................................................................................7风险提示............................................................................................................................................................9图表目录图表1：主动偏股基金资产规模、权益规模及流通市值占比历史变动....................................................................3图表2：主动偏股基金权益配置仓位监控............................................................................................................3图表3：主动偏股基金权益配置仓位监控............................................................................................................4图表4：主动偏股型基金上市板块配置结构跟踪..................................................................................................4图表5：主动偏股型基金指数配置结构跟踪.........................................................................................................4图表6：2025Q2主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（一级行业视角）.................................................5图表7：2025Q2主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（二级行业视角）.................................................5图表8：主动偏股基金行业持股集中度监控.........................................................................................................6图表9：2025Q2主动偏股基金行业持仓结构（一级行业）...................................................................................6图表10：2025Q2主动偏股基金行业持仓结构（Top20二级行业）.......................................................................6图表11：主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（一级行业）.................................7图表12：主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（二级行业）.................................7图表13：主动偏股型基金重仓股持股集中度历史变动..........................................................................................8图表14：主动偏股型基金Top20重仓股名单及位次变动对比（左侧为本期观测季度，右侧为上期观测季度）.........8图表15：2025Q2主动偏股型基金个股仓位调整：前十大加仓/前十大减仓............................................................8 请仔细阅读本报告末页声明 请仔细阅读本报告末页声明一、总体配置：规模缩量，权益加仓基金资产规模、持股规模均小幅回落，流动市值占比同步小幅下修。我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金与平衡混合型基金作为统计样本（后简称主动偏股型基金），测算结果显示：2025年二季度主动偏股型基金持股市值规模回落0.64%至29451.03亿元，同时基金资产总规模回落0.91%至34965.17亿元，流通市值占比由2025年一季度的3.76%降至3.60%。图表1：主动偏股基金资产规模、权益规模及流通市值占比历史变动资料来源：Wind，国盛证券研究所权益仓位延续抬升，维持历史高位。整体法视角下，主动偏股型基金权益仓位提升0.23%，达到84.23%。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到88.87%（+0.55%）、87.17%（-0.06%）、75.78%（+0.61%）、和57.81%（+2.05%）。均值法视角下，主动偏股型基金权益仓位环比上行0.68%，达到81.58%。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到88.50%（+0.44%）、85.81%（+0.54%）、71.44%（+1.05%）、和57.47%（+2.49%）。图表2：主动偏股基金权益配置仓位监控资料来源：Wind，国盛证券研究所（注：历史分位观测区间为2005年以来）港股配置仓位再创新高。2025年二季度主动偏股基金的港股仓位提升0.59%，达到19.66%。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到18.95%（（-1.09%）、22.97%（（+1.22%）、11.42%（（+0.02%）和5.03%（（+2.39%）。0100002000030000400005000060000700002016/032017/03 2018/03 2019/03 2020/03 2021/03 2022/03 2023/03 2024/03 2025/03资产规模:主动偏股基金(亿元,左轴)持股规模:主动偏股基金(亿元,左轴)持股占比:主动偏股基金(右轴)环比变化历史分位近一年走势2024/06 2024/09 2024/12 2025/03 2025/060.23%96.20%82.34%83.29%0.68%98.70%79.47%80.76%0.55%82.70%87.81%88.77%0.44%88.80%87.51%88.27%-0.06%91.30%86.01%86.33%0.54%96.20%84.25%85.14%0.61%82.70%73.11%74.90%1.05%77.70%68.73%70.64%2.05%77.70%51.01%50.48%2.49%91.30%53.15%54.88% 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%83.16%84.00%84.23%80.14%80.90%81.58%87.63%88.32%88.87%88.14%88.06%88.50%86.56%87.23%87.17%84.65%85.26%85.81%74.26%75.17%75.78%69.26%70.39%71.44%54.62%55.76%57.81%53.46%54.97%57.47% 请仔细阅读本报告末页声明二、板块与行业：集中增配景气成长与大金融2.1板块配置科创仓位再创新高，创业板重返超配。2025年二季度主动偏股基金主板仓位回落2.67%，创业板仓位提升2.27%，科创板仓位提升0.24%，北交所仓位提升0.17%。截止2025年二季度末，主动偏股基金在主板、创业板、科创板、北交所的配置仓位分别达到65.22%、19.27%、15.11%、0.40%。图表4：主动偏股型基金上市板块配置结构跟踪资料来源：Wind，国盛证券研究所（注：历史分位观测区间为2010年以来）图表5：主动偏股型基金指数配置结构跟踪资料来源：Wind，国盛证券研究所环比变化历史分位近一年走势2024/062024/092024/12 2025/03 2025/06-2.67%0.00%72.55%69.26%68.48%67.89%-2.07%13.10%-11.20%-12.83%-12.55%-12.31%-14.38%2.27%63.90%17.71%20.23%18.42%17.01%1.93%34.40%6.92%8.20%6.06%4.41%0.24%100.00%9.65%10.40%12.95%14.87%0.07%100.00%4.4