2025Q3基金仓位解析：三季度基金调仓五大看点

三季度基金调仓五大看点——2025Q3基金仓位解析 1、总体配置：规模跃升，权益加仓 作者 2025年三季度主动偏股型基金持股市值规模提升21.46%至35772.35亿元，同时基金资产总规模提升19.50%至41784.82亿元，流通市值占比由2025年二季度的3.60%增至3.72%。同时三季度基金的权益仓位继续抬升：整体法视角下，主动偏股型基金权益仓位提升1.38%，达到85.61%；均值法视角下，主动偏股型基金权益仓位环比上行1.61%，达到83.19%。 分析师杨柳执业证书编号：S0680524010002邮箱：yangliu3@gszq.com 分析师王程锦执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 2、2025年三季度基金调仓五大看点： 相关研究 看点1：规模快速跃升，权益仓位新高，净值波动贡献居多。三季度主动基金产品的规模明显跃升，环比增幅达20%左右。规模的陡增离不开A股市场的强势表现，以中证800为例，三季度涨幅就达20%左右，再叠加主动基金的进一步权益加仓，有效对冲了存量产品的赎回压力，基金权益与资产规模均明显提升，权益仓位也创下了2005年以来的新高。 1、《投资策略：二十届四中全会公报点评》2025-10-272、《投资策略：三季报前瞻，兼论中观数据与盈利预测的景气指向》2025-10-193、《投资策略：10月市场观点：假期要闻概览与业绩线索指引》2025-10-09 看点2：双创增配趋势强化，主板仓位续创新低。二季度以来，“减仓主板，增配双创”的趋势进一步强化，其中科创板仓位已连续四个季度屡创新高，创业板仓位也快速上修至历史较高水平（对应历史分位90%），相应的主板仓位已连续四个季度刷新历史新低。另外，从超配视角下看，基金对主板资产的低配水平正在迫近历史极值，仅略高于早期的2015-2016年阶段。 看点3：AI与新能源引领配置主线，消费类遭减持居多。三季度以来，尽管“反内卷”定调一度引发困境反转定价，但景气验证依旧是市场的核心定价线索：一是正处于预期上修与景气验证的良性循环中的AI产业，相关的通信设备、消费电子、电子元件、算力设备等获集中增持；二是新能源需求的超预期也带动了锂电链的重点增配；三是伴随经济现实压力的增大，消费板块遭遇普遍性减仓，家电、汽车、食饮等重仓行业遭减持居多。 看点4：行业配置“冷热不均”愈发极致。绝对仓位视角下，除电子行业突破了20%后继续拉升外，前三大重仓行业的持股集中度也创下历史新高；参考历史水平，电子、通信、有色仓位创下历史新高的同时，也有近三成行业的配置水平降至10%及以下的历史分位水平，这一比重已经刷新了近10年的峰值，基金对于消费、金融、周期类资产的配置水平已普遍降至低位。 看点5：TMT“抱团”特征加速显现。三季度以来，基金对于TMT资产的“抱团”特征加速显现，行业层面看，TMT四个行业的整体配置仓位已突破40%；个股层面看，前二十大重仓中的TMT资产比重快速跃升至十二个。 风险提示：1、基金统计样本具有一定局限性；2、统计方法可能存在一定误差；3、历史分析对后续指引意义有限。 内容目录 一、总体配置：规模跃升，权益加仓....................................................................................................................3二、板块与行业：集中增配AI与新能源...............................................................................................................42.1板块配置...............................................................................................................................................42.2行业配置...............................................................................................................................................52.2.1动态视角......................................................................................................................................52.2.2静态结构......................................................................................................................................52.2.3历史对标......................................................................................................................................6三、个股配置：集中度拉升，中际旭创获加仓居首................................................................................................7风险提示............................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：主动偏股基金资产规模、权益规模及流通市值占比历史变动....................................................................3图表2：主动偏股基金权益配置仓位监控............................................................................................................3图表3：主动偏股基金权益配置仓位监控............................................................................................................4图表4：主动偏股型基金上市板块配置结构跟踪..................................................................................................4图表5：主动偏股型基金指数配置结构跟踪.........................................................................................................4图表6：2025Q3主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（一级行业视角）.................................................5图表7：2025Q3主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（二级行业视角）.................................................5图表8：2025Q3主动偏股基金行业持股集中度监控.............................................................................................6图表9：2025Q3主动偏股基金行业持仓结构（一级行业）...................................................................................6图表10：2025Q3主动偏股基金行业持仓结构（Top20二级行业）.......................................................................6图表11：2025Q3主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（一级行业）....................7图表12：2025Q3主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（二级行业）....................7图表13：2025Q3主动偏股型基金重仓股持股集中度历史变动..............................................................................8图表14：2025Q3主动偏股型基金Top20重仓股名单及位次变动对比（左侧为本期观测季度，右侧为上期观测季度）.........................................................................................................................................................................8图表15：2025Q3主动偏股型基金个股仓位调整：前十大加仓/前十大减仓............................................................9 一、总体配置：规模跃升，权益加仓 基金资产规模、持股规模均明显抬升，流动市值占比小幅上修。我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金与平衡混合型基金作为统计样本（后简称主动偏股型基金），测算结果显示：2025年三季度主动偏股型基金持股市值规模提升21.46%至35772.35亿元，同时基金资产总规模提升19.50%至41784.82亿元，流通市值占比由2025年二季度的3.60%增至3.72%。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 权益仓位创近二十年新高。整体法视角下，主动偏股型基金权益仓位提升1.38%，达到85.61%。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到89.55%（（+0.68%）、88.10%（（+0.92%）、78.03%（（+2.25%）、和63.10%（（+5.30%）。均值法视角下，主动偏股型基金权益仓位环比上行1.61%，达到83.19%。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到89.23%（+0.73%）、87.25%（+1.44%）、73.57%（+2.14%）、和59.10%（+1.64%）。 港股配置仓位普遍回调。2025年三季度主动偏股基金的港股仓位回落0.84%，达到18.83%。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到17.90%（（-1.05%）、22.65%（（-0.33%）、9.07%（（-2.35%）和6.31%（（+1.27%）。 二、板块与行业：集中增配AI与新能源 2.1板块配置 双创仓位加速