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市场有风险投资需谨慎1电话：023-67070250021-505911972025年7月24日星期四 目录国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................11乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................12瓶片：.................................................................13纯碱：.................................................................13玻璃：.................................................................14烧碱：.................................................................15纸浆：.................................................................15碳酸锂：...............................................................16 市场有风险投资需谨慎2 市场有风险投资需谨慎3铜：...................................................................17锡：...................................................................17镍：...................................................................18豆油、豆粕：...........................................................18棕榈油：...............................................................19菜粕、菜油：...........................................................19棉花：.................................................................20白糖：.................................................................21苹果：.................................................................22生猪：.................................................................22鸡蛋：.................................................................23玉米&淀粉：............................................................23原木：.................................................................24免责声明...............................................................26文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债：上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.21%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%。公开市场方面，央行公告称，7月23日以固定利率、数量招标方式开展了1505亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1505亿元，中标量1505亿元。Wind数据显示，当日5201亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3696亿元。经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。中美双方将按照两国元首6月5日通话重要共识，发挥好中美经贸磋商机制作用，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，继续就彼此关心的经贸问题开展磋商。国家发改委主任郑栅洁主持召开企业座谈会表示，将健全国企民企协同发展的体制机制，推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作、促进科技创新、完善公司治理和国际化经营服务等，促进各种所有制经济优势互补、共同发展，进一步增强经济发展活力和产业竞争力。当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；中美贸易协议存在不确定性，建议保持一定的谨慎。小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。股指：上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约0.31%，上证50股指期货（IH）主力0.48%，中证500股指期货（IC）主力合约0.13%，中证1000 市场有风险投资需谨慎4 股指期货（IM）主力合约0.06%。国家能源局数据显示，截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。1-6月份，全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时。海关总署发布《中华人民共和国海关对海南自由贸易港加工增值免关税货物税收征管暂行办法》。其中提到，对海南自由贸易港内鼓励类产业企业生产的含进口料件在海南自由贸易港加工增值达到或超过30%的货物，从海南自由贸易港进入内地免征进口关税，照章征收进口环节增值税和消费税。本办法所称鼓励类产业企业，是指从事海南自由贸易港鼓励类产业目录中规定的产业项目生产加工业务的企业。鼓励类产业企业应当在海南自由贸易港登记注册，具有独立法人资格，并在海南省建立的相关公共信息服务平台完成备案。当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，市场资金面仍待改善。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，杀估值的空间不大；另一方面，中国经济有足够韧性。因此，我们仍然看好中国权益资产的长期表现，考虑做多股指期货。小结：看好长期表现，考虑做多股指期货。贵金属：上一交易日，黄金主力合约收盘价792.9，涨幅1.03%，夜盘收盘价785.26；白银主力合约收盘价9,492，涨幅1.05%，夜盘收盘价9431。当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美 市场有风险投资需谨慎5 市场有风险投资需谨慎6元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。如果美国经济增速放缓，美联储有望开启降息，为黄金提供新的上涨驱动力。因此，我们认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货。螺纹、热卷：上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货冲高回落。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3120元/吨，上海螺纹钢现货价格在3230-3390元/吨，上海热卷报价3450-3470元/吨。当前，政策预期成为行情的主导因素，产业实际供需格局居于次要地位。月初召开的重要会议强调要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，这激发了钢材供给收缩的预期，成为推升钢材价格的主要诱因。而这一预期随着煤炭产业政策的落地还在继续强化，故而钢材价格的强势表现短期内或将继续。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货再创反弹新高，短期或延续强势。策略上，投资者可关注回调做多机会，注意仓位管理。策略方面：投资者可轻仓参与。铁矿石：上一交易日，铁矿石期货小幅回落。PB粉港口现货报价在790元/吨，超特粉现货价格670元/吨。当前，政策预期导致黑色系商品普涨，铁矿石走势亦受到提振。从产业逻辑来看，铁水日产量从高位回落，旺盛需求对铁矿石价格的支撑效果减弱；供应端上，一季度铁矿石进口量和国产原矿产量同比均明显下降，但4月后铁矿石进口量显著回升；铁矿石港口库存绝对量接近去年同期的水平，近期相对平稳；综合来看， 市场有风险投资需谨慎7铁矿石市场供需格局边际转弱。从估值的角度来看，铁矿石价格估值水平在黑色系品种里面仍是最高的。从技术面来看，铁矿石期货突破上行，短期或延续强势。策略上，投资者可关注低位买入机会，注意仓位管理。策略方面：投资者可轻仓参与。焦煤焦炭：上一交易日，焦煤焦炭期货大幅上涨。月初召开的重要会议强调要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，这激发了煤焦供给收缩的预期，成为推升煤焦价格的主要诱因。近日，国家能源局综合司发布关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知。本次核查范围为山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省(区)的生产煤矿，通知要求2025年1-6月单月原煤产量超过公告产能10%的煤矿一