氯碱（PVC烧碱）日报

1/72025年07月23日氯碱（PVC烧碱）日报第一部分相关数据日涨跌幅名称2025/7/232025/7/22-1.74%SH50825872591-2.07%SH50926442658-1.95%SH60126552699-0.02%SH 主力持仓(万手）11.5612.970.00%SH 仓单（手）003.51%SH 8-9价差-57-674.23%SH9-1价差-11-41-10.12%08基差-56-29-26.54%09基差-113-96-17.38%01基差-124-137-0.80%山东32%8108200.20%江苏32%8608600.00%浙江32%101010100.41%山东氧化铝采购32%770770-0.39%山东50%13451345-0.10%广东50%156015600.78%新疆片碱310029500.00%广东片碱375037000.00%西南片碱352534750.00%50%华北FOB3853850.00%片碱华北FOB485485#DIV/0!山东50%-32%159128-14.29%江苏50%-32%28128130.77%广东片碱-广东50%375058063.64%广东50%-山东50%-2690430100.00%华南片碱-西北片碱60055066.67%西南片碱-西北片碱3753250.0%山东原盐价格210210-1.8%山东液氯价格-550-5500.0%江苏液氯价格-300-3000.0%山东烧碱利润643675-23.0%江苏烧碱利润6716710.0%山东氯碱综合利润15618727.9%50%碱出口利润-61-59烧碱成本利润烧碱基差月差烧碱现货价格烧碱现货价差烧碱相关烧碱期货价格第二部分市场研判PVC现货市场，今日常州SG-5现货价格4960-5080元/吨，环比-40/-40元/吨，广州SG-5现货价格5010-5080元/吨，环比+10/-30元/吨。 2025/7/22日涨跌5563-975260-1095374-10586.50.05.500.00-114-4.0-189-8.0-56357.0-26069.0-37465.05000-40500010472004880205125-205115-551304051000590061007100050280-406520553540407550225002780-505850-4020-38188-363017950PVC成本利润PVC基差月差PVC现货价格PVC现货价差PVC相关PVC期货价格 【市场回顾】 2/7烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格810-875元/吨，较上一工作日均价下降15元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格770元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1330-1360元/吨，较上一工作日均价持稳。非铝下游需求一般，液碱供应充足，部分氯碱企业出货一般，32%液碱价格下滑，也有局部因有氯碱企业开工不稳，供应减少，32%液碱价格小涨，32%液碱市场价格下降，50%液碱成交平淡，价格暂稳。江苏32%液碱市场主流成交价格860-950元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1400-1450元/吨，较上一工作日价格稳定。【相关资讯】1.2025年7月24日山东信发液氯价格涨100，执行-400元出厂。【逻辑分析】1.PVC方面PVC供需现实有所转弱，社会库存自6月下旬以来已经连续4周累库，PVC行业库存也连续3周累库，PVC下游制品开工自6月以来持续环比下降，同比也持续处于历年同期低位水平。PVC新装置存投产预期，7-8月天津大沽、福建万华、甘肃耀望等新装置均有投产预期，投产压力较大。内需受房地产影响，仍有明显拖累，下游制品开工同比仍弱。受淘汰落后产能影响，PVC盘面价格大涨，PVC投产时间超过20年的装置产能共288万吨，占全国PVC总产能10%，短期宏观政策面及情绪偏强，在政策落地之前，PVC震荡偏强，关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。2.烧碱方面受淘汰落后产能影响，烧碱盘面价格走强。目前全国烧碱产能4956万吨，在产能产能中，投产时间在2005年7月之前的装置产能共2072万吨，占全国烧碱总产能42%，但实际装置可能存在技改等，后期主要关注政策具体落地情况。基本面而言，全国氧化铝运行产能处于高位，氧化铝行业利润扩大预计会稳定氧化铝生产，液氯价格当前仍旧偏弱，烧碱价格存旺季预期，但本周全国和山东液碱工厂库存环比累库，山东氧化铝大厂液碱送货量明显回升，非铝需求表现偏弱，烧碱新产能存投放预期，烧碱基本面边际转弱。【交易策略】1.单边：烧碱：烧碱基本面边际转弱，但宏观政策面及情绪偏强，政策落地之前，盘面震荡偏强。关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。PVC：PVC供需现实转弱，但宏观政策面及情绪偏强，在政策落地之前，PVC震荡偏强，关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面存回落压力。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 3/7第三部分相关附图图2：烧碱09合约季节性220023002400250026002700280029003000310032009/1610/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16SH 09合约价格走势2409数据来源：银河期货，WIND图4：烧碱09基差走势-800-600-400-20002004006009/1610/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16SH 09基差走势2409数据来源：银河期货，wind，隆众 数据来源：银河期货，WIND图3：PVC 09基差走势图(800)(700)(600)(500)(400)(300)(200)(100)09/2010/2011/2012/201/202/20PVC 09基差PVC2409数据来源：银河期货，wind，卓创 4/7数据来源：银河期货，wind图8：烧碱09持仓0.005.0010.0015.0020.0025.001/12/13/14/15/16/1SH 09持仓（万手）2023数据来源：银河期货，wind图10：烧碱仓单01002003004005006007008009001/12/13/14/15/16/1烧碱仓单量2024 数据来源：银河期货，wind图7：PVC 09持仓0.020.040.060.080.0100.0120.01/12/13/14/15/16/17/1PVC09合约持仓量2019202020232024数据来源：银河期货，wind图9：PVC仓单0200004000060000800001000001200001-12-13-14-15-1PVC仓单202020212022 数据来源：银河期货，wind图11：PVC现货价格4500500055006000650070001/12/13/14/15/16/1PVC常州SG-52023数据来源：银河期货，卓创图13：乌海电石价格200030004000500060007000800090001/12/13/14/15/1乌海电石价格20202021数据来源：银河期货，隆众 5/7数据来源：银河期货，wind图12：烧碱现货价格200025003000350040001/12/13/14/15/16/1山东32%液碱价格-卓创20222023数据来源：银河期货，隆众图14：山东液氯价格-1000-50005001000150020001/12/13/14/15/16/1山东液氯价格20222023数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众图17：山东氯碱综合利润（PVC和烧碱）-700-200300800130018002300280033001/12/13/14/15/16/17/1山东氯碱综合利润（碱V）20222023数据来源：银河期货，卓创，隆众 6/7数据来源：银河期货，卓创，隆众图18：山东氯碱综合利润-5000500100015002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/1山东氯碱综合利润202220232024数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 7/7