化工日报：市场氛围偏暖，胶价延续反弹

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页然好于胶水制干胶的利润，叠加国内主产区受降雨干扰，全乳胶增加较为缓慢，原料价格对国内橡胶价格支撑较强。泰国近期东北部雨水更多，导致杯胶价格强势，胶水与杯胶价格持续缩窄。供应端的扰动叠加宏观氛围偏暖，近期胶价延续反弹格局。下周来看，雨水天气或继续扰动，短期原料产出仍受抑制，叠加7月国内到港有所减缓，预计供应回升压力有限。泰国加工厂到国内港口利润仍处于亏损格局，国内进口压力有所减缓。下游半钢胎检修结束后开工率重新回升，但终端需求没有亮点，后期难以继续回升。基于宏观氛围好以及供应压力短期减缓，预计胶价延续反弹走势，后期重点关注需求端的实质改善程度。BR谨慎偏多。近期上游锦州石化以及菏泽科信的顺丁装置已经重启，本周预计燕山石化也将重启，供应呈现环比回升走势。下游轮胎厂因前期检修结束后开工率已经重新回升，在终端需求没有亮点，后期难以继续回升；顺丁橡胶自身供需呈现偏弱格局。上游丁二烯原料因近期国内到港少，港口库存处于同比低位，供应压力有所减缓，而下游品种的开工率回升对丁二烯起到提振，预计丁二烯原料维持偏强运行，顺丁橡胶成本端支撑仍较强。同时，天然橡胶的强势使得天然橡胶与合成橡胶价差持续扩大，下游替换需求也对顺丁橡胶有支撑。风险美国关税政策的变化，天气变化，下游需求波动。 2025年期货市场研究报告图表图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................6图19：RU期货库存....................................................................................................................................................................7图20：NR期货库存....................................................................................................................................................................7图21：华东丁二烯价格..............................................................................................................................................................7图22：韩国丁二烯FOB..............................................................................................................................................................7图23：顺丁橡胶BR9000现货价格.............................................................................................................................................7图24：BR基差.............................................................................................................................................................................7图25：高顺顺丁橡胶周度开工率..............................................................................................................................................8图26：高顺顺丁橡胶周度产量...................................