化工日报：市场氛围延续弱势，胶价继续下行

橡胶观点 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14930元/吨，较前一日变动-650元/吨。NR主力合约12480元/吨，较前一日变动-885元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15050元/吨，较前一日变动-200元/吨。青岛保税区泰混14500元/吨，较前一日变动-300元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1750美元/吨，较前一日变动-30美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1690美元/吨，较前一日变动-20美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13000元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价12300元/吨，较前一日变动-350元/吨。 近期市场资讯：云南西双版纳产区清明假期期间陆续迎来降雨，预计泼水节后开割面积进一步扩大。同时外部环境影响，产区原料收购价格走低，据卓创资讯了解，胶水收购价格参考13.8元/公斤，胶块13.3元/公斤，较节前明显走弱。4月份轮胎企业整体新订单上量不足，整体库存高位，为控制库存增长，部分企业降低排产，部分企业表示月底或存检修计划，将对整体开工形成一定拖拽，预计4月份半钢胎及全钢胎企业开工环比上月下滑2-3个百分点。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-04-08，RU基差120元/吨（+450），RU主力与混合胶价差430元/吨（-350），烟片胶进口利润-3275元/吨（+1653.24），NR基差127.00元/吨（+680.00）；全乳胶15050元/吨（-200），混合胶14500元/吨（-300），3L现货16750元/吨（-200）。STR20#报价1750美元/吨（-30），全乳胶与3L价差-1700元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差1400元/吨（-300）； 原料：泰国烟片60.39泰铢/公斤（-9.68），泰国胶水56.00泰铢/公斤（-11.50），泰国杯胶49.30泰铢/公斤（-9.70），泰国胶水-杯胶6.70泰铢/公斤（-1.80）； 开工率：全钢胎开工率为68.28%（-0.08%），半钢胎开工率为75.81%（-2.38%）； 库存：天然橡胶社会库存为1379277吨（+8812.00），青岛港天然橡胶库存为620670吨（+823），RU期货库存为200000吨（-250），NR期货库存为52113吨（+6753）； 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-04-08，BR基差275元/吨（+230），丁二烯中石化出厂价10700元/吨（-500），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价12300元/吨（-350），山东民营顺丁橡胶12200元/吨（-450），顺丁橡胶东北亚进口利润-2354元/吨（+44）；开工率：高顺顺丁橡胶开工率为58.40%（-5.77%）；库存：顺丁橡胶贸易商库存为5760吨（-420），顺丁橡胶企业库存为25750吨（-230）； 策略 RU及NR谨慎偏空。4月份国内天然橡胶进口量环比或持稳为主，供应的补充主要来自国内。国内云南及海南均迎来开割，高原料背景下，国内天然橡胶产量回升预期仍较强。下游需求预计难有亮点，且美国继续加征关税将直接抑制国内轮胎出口，需求有走弱可能。供需偏弱格局下，4月份国内天然橡胶将重新迎来累库压力。 BR谨慎偏空。顺丁橡胶因4月份上游有部分民营装置检修，供应端仍有支撑，但下游轮胎需求走弱的预期，以及周边天然橡胶价格的大幅下行，或仍将拖累顺丁橡胶期货价格。 风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................6图19：RU期货库存....................................................................................................................................................................7图20：NR期货库存.......................................................................................................