橡胶日报：市场氛围偏弱，胶价弱势运行

策略摘要 研究院化工组 研究员 天然橡胶方面，日内现货市场来看，受宏观政策影响，美国和中国互加关税，当前贸易拖累商品价格，宏观氛围偏空，节后返市期货盘面下滑明显，现货价格跟随盘面走弱，但目前下游尚未完全返市，加之市场心态谨慎，现货交投气氛整体偏淡，成交稀少。顺丁橡胶方面，全钢轮胎开工负荷低位运行，近期复产为主，近期刚需支撑相对有限，关注下游开工恢复情况。节后开工率稍微恢复，仍处于低位，供应端相对还有支撑。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉(020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2月5日，RU基差-640元/吨（+185），RU与混合胶价差765元/吨（-185），烟片胶进口利润-4486元/吨（-244），NR基差-171元/吨（-88）；全乳胶16425元/吨（-200），混合胶16300元/吨（-200），3L现货17000元/吨（-75）。STR20#报价2000美元/吨（-70），全乳胶与3L价差-575元/吨（-125）；混合胶与丁苯价差900元/吨（-200）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片72.67泰铢/公斤（-0.82），泰国胶水67.7泰铢/公斤（+1.20），泰国杯胶60.7泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水-杯胶7泰铢/公斤（+1.15）； 开工率：1月24日，全钢胎开工率为40.39%（-17.42%），半钢胎开工率为64.92%（-12.64%）；库存：1月24日，天然橡胶社会库存为126.9万吨（+1.50），青岛港天然橡胶库存为520714吨（+16420），RU期货库存为182544吨（+10764），NR期货库存为55440吨（+3830）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 顺丁橡胶： 现货及价差：2月5日，BR基差-80元/吨（0），丁二烯上海石化出厂价12700元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14700元/吨（-100），浙江传化BR9000报价14550元/吨（-150），山东民营顺丁橡胶14500元/吨（0），BR非标价差130元/吨（-150），顺丁橡胶东北亚进口利润-1374元/吨（-99）； 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 开工率：1月24日，高顺顺丁橡胶开工率为65.77%（-5.95%）；独山子石化、益华橡塑、振华新材料、齐翔腾达、菏泽科信、烟台浩普降负，山东威特停车，裕龙石化低负荷生产； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：1月24日，顺丁橡胶贸易商库存为5430吨（+30），顺丁橡胶企业库存为2.415吨（-0.08）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 RU、NR中性。天然橡胶方面，日内现货市场来看，受宏观政策影响，美国和中国互加关税，当前贸易拖累商品价格，宏观氛围偏空，节后返市期货盘面下滑明显，现货价格跟随盘面走弱，但目前下游尚未完全返市，加之市场心态谨慎，现货交投气氛整体偏淡，成交稀少。 BR中性。顺丁橡胶方面，全钢轮胎开工负荷低位运行，近期复产为主，近期刚需支撑相对有限，关注下游开工恢复情况。节后开工率稍微恢复，仍处于低位，供应端相对还有支撑。 风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR