商品期货早班车

敬请阅读末页的重要说明黄金市场招商评论贵金属风险提示：贸易战反复基本金属招商评论铝LME价格2641美元/吨。材开工率小幅增加。氧化铝运行产能稳定。碳 敬请阅读末页的重要说明黑色产业螺纹钢市场表现：螺纹主力2510合约震荡走高收于3302元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨80元/吨基本面：钢银口径建材库存环比增4%至393万吨，上周增0.9%。杭州周末螺纹出库5.8万吨，上周5.9万吨。库存62.5万吨，上周60.6万吨，去年同期94.4万吨。建材供需双弱，但受益于低产量库存压力较小；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存持续下降，库存绝对量、天数维持历史最低水平。整体而言钢材供需较为均衡，总量矛盾不显著，但结构性分化明显。钢材期货贴水维持低位，估值略偏高。交易策略：建议观望为主，多单建议择机止盈。套利建议螺纹10/1反套择机离场。RB10参考区间3250-3320风险提示：微观需求，宏观预期铁矿石市场表现：铁矿主力2509合约震荡走高收于818.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨9.5元/吨基本面：钢联口径铁矿到港环比降371万吨至2512万吨，同比降61万吨；澳巴发货环比降7万吨至2552万吨，同比增170万吨。钢联口径铁水产量环比上升，同比维持约2%增幅。第一轮焦炭提涨落地，后续仍有提涨预期，钢厂利润边际企稳，后续产量以稳为主；供应端符合季节性规律，同比微幅下降。铁矿供需边际中性偏强，由于铁水需求基数较高，预计后续铁矿累库或慢于季节性规律。铁矿维持远期贴水结构但绝对水平维持历史同期较低水平，估值中性。交易策略：观望为主，多单建议择机止盈。布局2605多卷矿比头寸。I09参考区间795-825风险提示：微观需求，宏观预期焦煤市场表现：焦煤主力2509合约震荡走高收于1135.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨103元/吨基本面：钢联口径铁水产量环比上升2.6万吨至242.2万吨，同比增2.8万吨。钢厂利润边际企稳，后续产量以稳为主。第一轮焦炭提涨落地，第二轮提涨已经提出。供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平，坑口、口岸和港口等环节库存持续维持历史新高，同时产量、坑口库存环比下降，总体供需仍较为宽松但基本面环比缓慢改善中。期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高。交易策略：观望为主，多单择机离场。JM09参考区间1050-1135.5风险提示：微观需求，宏观预期农产品市场招商评论豆粕市场表现：隔夜CBOT大豆小幅下跌 敬请阅读末页的重要说明能源化工招商评论LLDPE市场表现：昨天LLDPE主力合约延续小幅上涨。华北地区低价现货报价7220元/吨，09合约基差为盘面减110，基差走弱，市场成交表现一般。海外市场方面，美金价格整体持稳，当前进口窗口处于关闭状态。基本面：供给端，新装置投产，叠加存量检修装置陆续复产，推动国产供应持续回升。进口窗口持续关闭叠加伊朗装置停车，预计后期进口量小幅减少，国内供应压力有所减缓。需求端，当前处于下游农地膜需求淡季结束，需求环比好转，但其他领域需求维持稳定。交易策略：短期来看，产业链库存小幅去化，基差偏弱，进口窗口关闭限制了进口资源流入，农膜需求淡季结束，短期供需环比改善，上周工信部关于黑色，有色金属，能化的调结构，淘汰落后产能带动市场乐观情绪，短期震荡偏强为主，上方空间受进口窗口压制明显。中长期，随着新装置不断投产，供需格局将逐步趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单。观点仅供参考。风险提示：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况PVC市场表现：V09收5251，涨1.2%基本面：PVC受煤炭减产消息提振，继续大涨。现货跟涨20元左右。煤炭有减产政策落地，情绪较好，PVC供需基本面变化不大。供应端将增产，福建万华40万吨即将达产，预计三季度国内供应增速提升到4.5%左右。目前上游开工率78%。社会库存再度累积，7月17日PVC社会库存65.73万吨，环比增加5.42%同比减少31.15%。内蒙电石价格2250，现货华东5080，华南5200.交易策略：PVC建议空单离场观望，跟进政策落地情况风险提示：宏观预期摆动PTA市场表现：PXCFR中国价格843美元/吨，折合即时汇率人民币价格6943元/吨，PTA华东现货价格4785元/吨，现货基差2元/吨。基本面：PX供应维持中等水平，进口维持偏低水平。PTA供应提升，短期加工费快速压缩关注装置检修情况，中长期供应压力依旧较大。聚酯负荷下降至88%附近，综合库存处于历史高位水平，聚酯产 敬请阅读末页的重要说明招商期货研究团队王思然(投资咨询从业资格证书编号：Z0017486)徐世伟(投资咨询从业资格证书编号：Z0001836)王真军(投资咨询从业资格证书编号：Z0010289)李国洲(投资咨询从业资格证书编号：Z0020532)吕杰(投资咨询从业资格证书编号：Z0012822)安婧(投资咨询从业资格证书编号：Z0016777)赵嘉瑜(投资咨询从业资格证书编号：Z0016776)马芸(投资咨询从业资格证书编号：Z0018708)马幼元(投资咨询从业资格证书编号：Z0018356)游洋(投资咨询从业资格证书编号：Z0019846)朱志鹏(投资咨询从业资格证书编号：Z0019924)曹澄(投资咨询从业资格证书编号：Z0021223)罗鸣(投资咨询从业资格证书编号：Z0021358)重要声明本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。