转债周记（7月第4周）：银行正股表现强势，转债能否触发强赎？

转债市场表现活跃，指数波动上升

• 中证转债、上证转债指数自4月最低点后波动上升，截至7月14日，中证转债指数448.94点，上证转债指数395.41点。
• 上交所转债持仓持续缩减，14个月负增长，深交所持仓稳定在3000-3500亿元区间。

转股比例维持高位，赎回金额回升

• 2019年至今，转股占可转债退出主导地位（2025年1815.37亿元），到期退出次之（2025年61.29亿元），赎回规模占比较低（2025年1.96亿元）。
• 2025年转股退出比例均值92.86%，强赎退出比例攀升，权益市场上涨推动强赎比例上升。
• 2025年赎回金额触底回升，4月峰值9474.89万元，7月1015.07万元，环比增长68.48%。

银行股进入牛市，两只转债将赎回退市

• 中证银行指数自4月7日最低点6958.91点持续上升，7月10日达峰值8497.84点。
• 南银转债、齐鲁转债分别于6月17日、7月12日发布赎回公告，南银转债赎回价格100.1537元/张，齐鲁转债100.7068元/张。
• 杭银转债、苏行转债、成银转债已赎回退市。

浦发转债未来是否会强赎

• 浦发转债截至7月14日收盘价113.223元，正股14.11元，平价109.21元，整体呈上升趋势。
• 浦发转债将于2025年10月28日到期，发行总额500亿元，未转股规模376亿元（76.43%）。
• 强赎需连续30个交易日正股价格不低于16.263元，当前正股14.11元，强赎概率较低，仍需更多AMC或国资支持。

风险提示

• 正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统计与提取产生的误差等。