系列点评二十五：2025H1经营稳定 新品周期开启

长城汽车系列点评

核心观点
报告维持对长城汽车的推荐评级，认为公司2025年业绩有望稳健增长，主要增长动力来自魏牌销量强劲增势和出口业务环比高增。魏牌在6月销量表现亮眼，欧拉、皮卡、坦克品牌也保持稳定增长。公司2024年利润表现高增，2025年有望延续稳健增长态势。

关键数据

• 2025年预期业绩：营收226.78亿元，净利润89.11亿元；
• 2026年预期业绩：营收261.04亿元，净利润101.01亿元；
• 2027年预期业绩：营收296.25亿元，净利润182.40亿元。

销量分析

• 魏牌：2023-2025年6月销量持续增长，6月销量达15,000辆以上；
• 欧拉品牌：2023-2025年6月销量稳定，6月销量超10,000辆；
• 皮卡：2023-2025年6月销量稳步提升，6月销量超20,000辆；
• 坦克品牌：2023-2025年6月销量增长显著，6月销量超30,000辆。

出口业务
2025年6月出口销量环比大幅增长，反映公司国际化战略成效显著。

研究结论
公司短期业绩受新车周期影响可能承压，但长期增长潜力充足，尤其是魏牌等新车型贡献的增量。出口业务和品牌升级推动公司未来业绩有望持续向好。建议投资者关注新车交付节奏和海外市场拓展进展。