核心观点与关键数据
- 汇率市场：欧元（EUR）突破1.16中间水平，美元/新加坡元（USD/SGD）下探至1.28水平。
- 中国政策：中国7月贷款市场报价利率（LPR）维持不变，7月政府债券发行量季节性回落，央行大幅宽松（如RRR或利率 cuts）可能性较低。预计2025年GDP增速4.8%，下半年放缓至4.4%，财政支持将增加，计划发行2.3万亿元人民币（H2）特殊地方政府债券支持固定资产投资。预计年内降息两次，分别在第三季度（10基点）和第四季度（20基点）。
- 韩国经济：韩国Q2GDP边际增长0.2%（年率），环比扩张0.2%，但仍面临技术性衰退风险。工业产出环比下降0.4%，半导体、电气设备、汽车和金属制品产量均收缩。国内消费疲软，非耐用品和半耐用品需求下降，汽车支出因政府减税政策有所增加。建筑业疲软，完成量环比下降5.5%。整体衰退风险可控。
研究结论
- 中国短期内无大幅宽松政策空间，但财政支持将增强，预计年内降息两次。
- 韩国经济面临衰退风险，工业产出和消费数据疲软，汽车出口需求下降，建筑业低迷。
