聚酯链日报：成本支撑松动压制上涨动力，警惕PX、PTA承压回调

成本支撑松动压制上涨动力，警惕PX、PTA承压回调07月21日，PX 主力合约收6862.0元/吨，较前一交易日收涨0.76%，基差为-195.0元/吨。PTA 主力合约收4780.0元/吨，较前一交易日收涨0.76%，成本端，07月21日，布油主力合约收盘69.23美元/桶。WTI收66.03美元/桶。需求端，07月21日，轻纺城成交总量为574.0万米，15 日平均成交为供给端：PX及PTA的供应存在边际回升预期。国际油价震荡下行导致PX成本支撑松动，但亚洲PX装置集中检修结束将逐步提升开工率；PTA装置近期存在重启计划且加工费走强刺激生产积极性，PX-PTA环节整体负荷或震荡上需求端：短期聚酯需求呈现韧性但持续性存疑。轻纺城近期日均成交量回升至年内高位水平，终端补库需求释放带动聚酯长丝库存去化，但当前仍处季节性淡季，织造开机率未见明显抬升，订单难以支撑长周期备货，后库存端：PTA工厂库存处于历史中位水平。当前基差平水反映现货流动性尚可，但随着供应端开工提升叠加需求端跟进动能不足，月末流通货源可能逐步宽松，库存存在累积压力，或推动基差走弱并对盘面形成拖累。07月21日，短纤主力合约收6432.0元/吨，较前一交易日收涨0.94%。华东市场现货价为6600.0元/吨，与前一交易日持平，基差为168.0元/吨。供应端PX价格震荡上行（7月11日6694元/吨→7月21日6862元/吨），PTA期货价同步走强（7月11日4700→7月21日4780）。需求端轻纺城成交量MA15持续下滑（7月14日603.67→7月21日537.73万米），显示终端纺织需求走弱。库存端涤纶短纤库存8.04天远超5年均值4.96，涤纶长丝各品类库存均高 于 历 史 中 枢 值 （ POY25.4 天 / 均 值 20.4 ， FDY 25.6/22.2 ， DTY30.7/28.4），产业链面临高库存压力。预计短期在成本支撑与需求疲软的博弈下维持震荡，中长期若需求无法改善，高库存可能倒逼降开工率，压 一、日度市场总结1. PTA&PX基差为0.0元/吨。537.73万米。修，供应压力对价格形成利空驱动。续补库持续性不足或压制PTA需求弹性。2.聚酯制PTA价格上行空间。1/9 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读（1）宏观动态07月21日：③沃勒拒绝就7月会议是否会持不同意见表态，称私营部门的表现并不像人们所想的那么好，并表示如果总统让其担任美联储主席，他会答应。07月21日：④古尔斯比：最新的消费者价格指数数据显示关税推升商品通胀，对此持“略微担忧”的态度。未来一年利率有望大幅下降。07月21日：俄乌冲突-①市场消息：俄乌第三轮谈判将继续选择伊斯坦布尔作为谈判地。07月21日：刚果（金）政府与“M23运动”就结束冲突签署原则声明。07月21日：美联储-①特朗普：不需要谁来跟我阐明解雇鲍威尔的利害关系。他此前重申利率应降至1%。，因“高利率正在扼杀房地产市场”。07月18日：②戴利：7月还是9月降息并不是最关键的。07月18日：③博斯蒂克：短期内降息可能比较困难。07月18日：⑤沃勒：美联储应在七月会议上将利率下调25个基点。 3/9 07月18日：美联储——①库格勒：将利率政策保持稳定“一段时间”是合适的。07月18日：特朗普再次发帖呼吁美联储降息。（2）供需方面-需求07月21日，轻纺城成交总量为574.0万米，环比增长12.99%，长纤织物成交量460.0万米，短纤织物成交量115.0万米。4/9 四、产业链数据图表图 1：PX主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部图 4：PTA现货价格（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 6：PX产能利用率数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部图 9：PTA加工利润数据来源：Wind、通惠期货研发部图 10：产业链负荷率（单位：%）数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部图 12：涤纶长丝产销情况（单位：%）数据来源：CCF、通惠期货研发部图 13：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米）数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 8/9 附录：大模型推理过程好的，我需要分析用户提供的PX和PTA的市场数据，并根据供应端、需求端和库存端来预测未来价格走势。首先，查看供给端的信息，PX和PTA的装置开工率和装置变动情况。原始数据中没有提到具体的开工率或装置变动，所以可能需要从其他角度推断，比如原油价格变化对PX成本的影响。布油和WTI价格在7月21日都处于相对低位，原油成本下降可能促使PX生产企业提高开工率，从而增加供应。需求端方面，轻纺城成交量574万米，15日平均537.73万米，说明需求近期有所上升。聚酯产品的需求增加可能会带动PTA需求，因为PTA是生产聚酯的原料。但需要考虑下游聚酯的开工率如何，若聚酯工厂维持高开工，对PTA的需求会坚挺，反之可能不足。库存端，数据提到了PTA工厂库存，但具体数值没有给出。不过基差为0，可能表明当前期货价格与现货价格持平，库存压力不大。低库存通常会支撑价格，但如果供应增加而需求无法跟上，库存可能累积，导致价格承压。综合来看，原油价格低位可能降低PX的生产成本，促使供应增加。PTA的供应也可能因PX供应增加而提升。需求端，虽然近期成交好转，但需确认持续性。库存目前中性，若供应增加而需求增速放缓，库存可能上升。未来价格可能受原油走势和下游需求变化主导，短期内或震荡偏弱，需关注成本支撑和需求实际表现。 9/9