铜日报：供给扰动叠加短期需求利好，铜价短期难跌破支撑

供给扰动叠加短期需求利好，铜价短期难跌破支撑沪铜主力合约价格7月21日收于79490元/吨，涨幅1.36%。LME三月期铜价同步上扬，收9794.5美元/吨。现货升贴水明显走强，升水铜升水从135元/吨大幅攀升至265元/吨，平水铜升水从85元/吨涨至175元/吨，湿法铜升水更从5元/吨跳涨至55元/吨，现货市场供应趋紧。而LME（0-3）贴水小幅收窄LME铜持仓量小幅减少1,603手，市场交投活跃度边际降温；SHFE库存维持再生铜原料进口格局剧烈调整，美国货源因25%关税政策基本退出中国市场，6月进口量仅0.2万实物吨，较去年同期暴降94.33%，进口来源转向日本、泰国等东南亚国家，产业链供应链重构加速。国内再生铜供应持续紧铜杆线出口同比增7.6%，铜漆包线出口同比增18.35%，海外工业需求仍具韧性；国内高价抑制短期采购，华北电解铜现货贴水维持150-70元/吨区LME铜库存在过去一周内骤降26.3%，创年内最大单周降幅；SHFE库存维持短期内现铜市场或维持高位震荡，供给端再生铜结构性短缺与LME库存骤降形成的支撑、宏观面中美贸易政策博弈加剧供应链不确定性、需求端高价 至-53.76美元/吨，近端压力略有缓解但库存压制仍存。张，冶炼厂原料备货需求或推动四季度再生铜进口反弹。间，成交价单日跳涨850元/吨后下游畏高情绪升温。 一、日度市场总结铜期货市场数据变动分析主力合约与基差：持仓与成交：12.2万吨附近，周内仅小幅波动。产业链供需及库存变化分析供给端：需求端：库存端：12.2万吨高位。市场小结抑制现货成交的压制。1/7 二、产业链价格监测 三、产业链数据图表图1：中国PMI数据来源：iFinD、通惠期货研发部图3：美国就业情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部图4：美元指数及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部图5：美国利率及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部图7：CFTC铜持仓情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部图9：沪铜仓单量(吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 图11：COMEX铜库存变化(短吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部图12：SMM社会库存（万吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部 6/7 附录：大模型推理过程好的，现在我需要分析用户提供的铜期货市场数据和相关资讯，并按照指定的结构输出总结。首先，我得仔细看看用户给的资料和数据表格。首先看数据部分。铜期货价格方面，SHFE主力合约价格从77890元/吨上涨到79490元/吨，涨幅1.36%。LME价格也从9678美元/吨涨到9794.5美元/吨。现货升贴水方面，升水铜、平水铜和湿法铜的升水都有明显增长，尤其是湿法铜升水从5元涨到55元，增幅175%。这说明现货市场供应可能紧张，导致升水走高。基差方面，LME 0-3贴水有所收窄，从-58.71到-53.76美元，显示近端压力稍有缓解，但整体还是贴水状态，可能反映LME库存压力。持仓方面，LME铜持仓减少1603手，说明部分资金撤离，而成交量变化数据不多，可能暂时稳定。库存方面，LME铜库存从42139吨大幅减少到28177吨，降幅26.31%，这可能对价格有支撑。但SHFE库存小幅下降100吨，几乎持平，COMEX库存则略有增加。这可能显示国内库存压力不大，国外库存变动明显。接下来看资讯部分。再生铜进口方面，6月进口量环比小幅下降但韧性存在，受美国关税影响，美货源大减，转而从日本、泰国等地进口，导致供应结构变化。目前再生铜供应紧张，进口倒挂严重，贸易商挺价。需求端来看，铜价上涨下游需求走弱，华北地区现货贴水维持，但成交价上涨，说明高价抑制采购。另外，丰田在中国建电池厂的消息可能长期利好铜需求，尤其是新能源汽车用铜。不过短期内需求疲软可能限制铜价涨幅。综合数据和资讯，供给端再生铜供应紧张，进口来源调整，但国内冶炼需求支撑可能部分弥补。需求端，电力、汽车行业存在长期利好，但短期铜价上涨导致下游观望，现货成交偏弱。库存端LME库存大幅下降，可能支撑价格，但国内库存压力小。宏观方面，中美关税影响继续存在，可能加剧供应链波动。价格走势方面，虽然LME库存大降和再生铜供应紧张支撑价格，但高价抑制需求，基差走强显示现货紧张，但近月期货与BC铜倒挂扩大，可能限制上涨空间。预计短期内铜价高位震荡，但需警惕需求疲软带来的回调风险。主要驱动因素是供给紧张、宏观政策不确定性以及需求疲软。价格波动区间可能在78000-80500元/吨左右。 7/7