铜日报：供给扰动叠加市场避险需求，铜价短期存在强支撑

供给扰动叠加市场避险需求，铜价短期存在强支撑 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：10月14日SHFE铜主力合约价格从86310元/吨回落至84900元/吨，LME铜价则从10374美元/吨小幅反弹至10802美元/吨。基差方面，LME（0-3）升贴水大幅走强，从-31.19美元/吨跳涨至226.78美元/吨，创阶段性新高；国内升水铜升贴水由80元/吨攀升至150元/吨，平水铜由贴水5元/吨转为升水45元/吨。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交：LME库存单日增加2926吨至32890吨，连续三日累库，而SHFE库存微降50吨至139350吨，COMEX库存亦增加1350短吨至340875短吨。 产业链供需及库存变化分析 供给端：全球铜矿供应扰动加剧。智利Escondida铜矿工人死亡事件引发监管关注，Codelco旗下El Teniente铜矿因事故导致8月产量骤降至9.34万吨。此外，Teck Resources旗下Quebrada Blanca铜矿因尾矿坝工程问题延长停产，2025年产量指引下调18%-21%，冶炼端供应压力进一步凸显。 需求端：短期需求端缺乏明确驱动，国内电力、建筑等领域需求尚未显著回暖，但欧洲溢价上调暗示区域结构性短缺可能延续。 库存端：LME和COMEX库存持续累积，反映海外现货流动性宽松，但国内SHFE库存维持去化趋势，内外分化或限制价格下行空间。 市场小结 短期铜价或在85000点附近偏强运行，供给端铜矿扰动持续，同时美联邦政府停摆使得市场避险情绪高涨，两因素形成共振推升期价上涨；在这两个关键因素没有消退前，铜价或难言回落。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 1、10月11日：【SMM矿山动态】据外媒报道，智利矿务局周五表示，正在调查BHP旗下Escondida铜矿一名工人的死亡事件，事故发生后该矿运营正常。 2、10月10日：Codelco8月铜产量大幅下滑至9.34万吨，主因Codelco旗下的ElTeniente铜矿发生事故，造成6人死亡，该矿随后停产。 3、10月09日：近期，日本PPC与三菱材料株式会社发布2025/26财年下半财年（10月至次年3月）的生产预期。PPC预计下半财年铜产量将同比下降2.5%至28.74万吨。而三菱材料株式会社则宣布Onahama冶炼厂的精矿处理量将缩减约25%。Onahama冶炼厂年均精矿处理量约为60万矿吨，这意味着下半财年将减少约7.5万矿吨的处理规模。 4、10月09日：据外媒报道，Aurubis上调2026年欧洲的电解铜长单溢价为315美元/吨，创下有史以来最高纪录。2024年和2025年Aurubis对欧洲电解铜长单溢价均为228美元/吨。 5、10月09日：TeckResources旗下QuebradaBlanca铜矿由于尾矿坝加高工程导致QuebradaBlanca铜矿停产时间延长，2025年铜产量指引从21-23万吨下调至17-19万吨，2026年预测产量也从原先的28-31万吨降至20-23.5万吨，由于2026年尾矿管理设施持续建设及停产影响，QuebradaBlanca矿区旨在提升处理量5%-10%的优化工程将推迟至2027-2028年之后。HighlandValleyCopper因品位下降及维护需求促使泰克将2025年铜产量指引从13.5-15万吨下调至12-13万吨。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我需要分析用户提供的铜期货市场数据和相关资讯，并按照指定的结构输出市场总结。首先，我要仔细阅读数据和资讯，确保理解每个部分的内容。 首先看数据部分。现货价格方面，SMM的1#铜从10月13日的86770元/吨下降到10月14日的85180元/吨，跌幅明显。升水铜的升水从80元/吨涨到150元/吨，而平水铜和湿法铜的升贴水也有所变化，平水铜由贴水转为升水，湿法铜贴水收窄。LME的0-3升贴水大幅上涨，从-31.19美元/吨升至226.78美元/吨，这可能表明现货供应紧张。SHFE和LME的价格都有所下跌，但LME库存增加，而SHFE库存微降，COMEX库存也在增加。持仓和成交方面，可能需要看数据中的变化，但用户的数据表格里没有直接给出持仓和成交的数据，可能需要根据现有数据推断或忽略这部分，但用户要求分析持仓与成交，可能需要指出数据缺失，或者可能用户的数据表格有误，比如是否有持仓和成交的指标？检查表格发现，数据指标中有价格、库存、升贴水，但没有持仓和成交的具体数值。这可能是个问题，但用户可能希望根据现有数据进行分析，或者可能在数据中隐含了持仓和成交的变化？例如，SHFE和LME的价格变动可能与成交相关，但表格中没有明确的数据。可能需要指出数据不完整，但根据现有信息，SHFE价格下跌，可能成交收缩，但不确定。需要假设或者略过这部分，但用户要求分析持仓与成交，所以可能需要根据价格变动推测市场活跃度，比如价格下跌伴随成交量收缩，可能说明市场情绪谨慎。 接下来是产业链供需和库存分析。供给端方面，资讯中提到智利Escondida铜矿发生工人死亡事件，但运营正常；Codelco的ElTeniente铜矿事故导致8月产量下降；日本两家公司预计产量下降，精矿处理量减少；Aurubis上调溢价，显示欧洲供应紧张；TeckResources的多个铜矿产量指引下调，因事故和工程延迟。这些因素都指向供应端紧张，尤其是多个矿山的产量下降和项目延迟，可能导致未来铜供应减少。需求端方面，资讯中没有直接提到需求变化，但欧洲溢价上调可能反映需求强劲或供应不足。库存方面，LME和COMEX库存增加，SHFE库存微降，可能显示海外库存压力较大，但国内库存略有减少，可能国内需求相对稳定。 价格走势判断方面，供应端的问题可能支撑价格，但需求端可能受宏观经济影响，比如全球经济放缓担忧。不过近期LME升水大幅上升，显示现货紧张，可能支撑价格。但库存增加可能压制价格。需要综合考虑这些因素，判断未来一周价格可能高位震荡，因为供应紧张和需求不确定性的相互作用。同时，宏观情绪如美元走势、经济数据等也会影响铜价，但目前资讯中没有提到宏观因素，可能需要假设宏观情绪中性。 最后，总结价格变动区间，结合当前SHFE和LME的价格变动，预计铜价在84000-86000元/吨（SHFE）和10500-11000美元/吨（LME）之间波动。