燃料油日报
2025年7月4日2025/7/3涨跌2987(21.00)21.30.553623(2.00)6.1(0.36)500.6(1.50)406.80.92513.5(1.07)78.80.4989.7(0.55)68.50.19116(7.00)245.0063619.002.8(2.03)7.30.62 1/4燃料油日报第一部分相关数据2025/7/42966FU主力持仓（万手）21.93621LU主力持仓（万手）5.7499.1407.67512.4579.3289.1Brent收盘 (4:30PM)68.710929LU主力-FU主力6550.78.0基础数据价差利润 FU09-外盘08LU09-外盘08 2/4第二部分市场研判新加坡纸货市场，高硫July/Aug月差3.0至3.3美金/吨，低硫July/Aug月差6.5至印度HPCL招标出售高硫燃料油HSFO，3.3万吨，7月29至31日装载。高硫现货窗口买方数量增长，同时昨日低价成交打击高硫现货贴水，高硫现货贴水回落至0值以下。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下仍存在受乌克兰轰炸能源设施的预期，本周乌克兰袭击了俄罗斯一军事设施。伊以冲突尾声仍存动荡，关注后续伊朗对外出口物流情况及后续美国制裁情况。需求端，高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。中国传更改燃料油消费税抵扣预期但暂时未有具体落实细则，进料需求预期环比上行。低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货一开始发布招标，6月共招标3船，5月5船。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国低硫25年第三批出口配额预期于近期下发，下发后国内低硫配额十分充沛。当前低硫配额使用率38%。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。（以上观点仅供参考，不作为买卖依 市场概况6.3美金/吨。重要资讯行情研判据） 3/4第三部分相关附图图2：新加坡低硫现货贴水数据来源：银河期货，路透图4：新加坡LSFO-GO数据来源：银河期货，路透图9：低硫燃料油裂解数据来源：银河期货，路透-50510152025303523/923/1124/12025-600-400-20001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120212022202502040601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120212022 数据来源：银河期货，路透图3：新加坡高低硫价差数据来源：银河期货，路透图5：高硫燃料油裂解数据来源：银河期货，路透02004006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120212022-60-40-200201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120212022 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 4/4