棉花、棉纱日报

2024年07月21日增减幅空盘量增减量-33743245,853281813,211546-74605559,478-2129523863117223-1835价格涨跌CY IndexC32S207400FCY IndexC33S22115(18)印度S-6540000纯涤纱T32S111300粘胶纱R30S17250018-2017520320-145涨跌4758涨跌 棉花、棉纱日报第一部分市场信息涨跌幅成交量(手)2562,212302,354-85291,1381523201901-1308862价格涨跌1558923579.500.2078.170.20745070126000涨跌棉纱跨期价差-51月-5月1155月-9月-1109月-1月内外价差价差-10内外棉价差（1%关税）20160内外棉价差（滑准）-45内外纱价差-1375价差现货价格 -764-85-2001751543939 2/6第二部分市场消息及观点1、截止到7月15日，美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数46，环比-3，同比-47；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为77，环比-8，同比-14。美棉主产区以及德州干旱指数小幅下行，本周降水减少，德州干旱下行放缓，但基本处于近年偏低水平。2、CFTC数据显示，截至2025年7月15日，ICE期棉基金净多头率为-18.73%（周环比升3.97个百分点，上周降1.34个百分点）【基金多头持仓-基金空头持仓）/总持仓】。3、海关数据初步显示2025年6月我国进口棉纱线（海关编码5204-5207）量约11万吨，与2024年6月进口量基本持平。2025年1-6月棉纱线进口（海关编码5204-5207）总计67万吨，较去年1-5月进口量累计下滑11万吨。中国棉花进口：2025年6月进口3万吨，再创近20年新低，同比（15.53万吨）降12.53万吨，环比（3.45万吨）降0.45万吨；2025年1-6月累计进口46万吨，同比降74.3%，同比（179.4万吨）降133万吨；2024/25年度9-6月累计进口93万吨，同比降68%，同比（261万吨）降196万吨。美棉在6月底的实际播种面积增加，由于最近主产区干旱情况缓解，美棉的优良率也尚可，因此短期内美棉略有偏弱。但是未来一方面美国和其他国家谈判可能会将农产品作为谈判条件之一对美棉有潜在利好，另外当前月份也是美棉的天气交易高峰，因此美棉虽然短期可能略偏弱，但是有潜在的利多影响。郑棉目前棉花商业库存处于历年同期低位，棉花进口量也处于历年同期低位，仅仅目前棉花供应量可能会导致年度末期棉花供应略偏紧，但是市场预期未来市场可能会增发滑准税配额，具体增发滑准税配额量将对市场供应有一定影响。此外中美关于贸易和关税也存在不确定性，目前来看似乎是有一定的乐观预期，如果关税问题有所缓和，那么对棉花将有一定的利多支撑。但是考虑目前下游需求确实一般且未来可能会增发滑准税配额等，因此预计郑棉向上空间可能相对有限。1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期震荡偏强走势。3、期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）1、郑棉上涨，纯棉纱市场价格上涨，下游逐步跟进但难起量，市场对于后市行情整体偏谨慎，但又担心棉花价格进一步上涨，整体心态较为纠结，织厂及贸易商适量补库为主。纺企目前利润仍是大幅亏损，且 【棉花市场消息】【交易逻辑】【交易策略】2、套利：观望。【棉纱行业消息】 3/6内地高温，开机率继续有所下调，短期预计纱价稳中偏强运行。2、郑棉期货持续上涨，但是全棉坯布市场询单问价情况稀少，近期无集中放量成交表现，多是小单、急单为主。织厂目前订单增加有限，常规品种生产为主，维持织厂部分开机，今年中小工厂压缩产量情况同比增加。多数纺织企业内销表现均不佳，织厂对于7、8月份依旧按淡季对待。第三部分期权波动率走势判断：今日棉花10日HV为8.0398，波动率较上一日增加，CF509-C-13800隐含波动率为11.7%，CF509-P-13600隐含波动率为11.5%，CF509-P-13000隐含波动率为12%。权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为1.0299，主力合约的成交量PCR为0.5423，今日认购认沽成交量均有增加。期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）第四部分相关附图图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：棉花1月基差-8000-6000-4000-2000020004000600010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002020-01-032020-03-262020-06-112020-08-272020-11-102021-01-262021-04-162021-07-062021-09-182021-12-032022-02-232022-05-132022-07-292022-10-122022-12-272023-03-212023-06-072023-08-212023-11-022024-01-182024-04-092024-06-262024-09-102024-11-222025-02-13元/吨内外棉价差1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价-2000-10000100020003000400050001-11-151-292019数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 2-122-263-123-264-94-235-75-216-46-187-27-167-308-138-279-109-2410-810-2211-511-1912-312-1712-311月基差202020212022202320242025 4/6数据来源：银河期货、wind资讯图6：CY01-CF0140005000600070008000900010000CY01-CF01202120222023数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯图5：CY05-CF0540004500500055006000650070007500800085009000CY05-CF0520212022数据来源：银河期货、wind资讯 5/6数据来源：银河期货、wind资讯本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 数据来源：银河期货、wind资讯作者承诺免责声明 6/6银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799