基金研究系列-基金优选系列之八十五：西部利得基金陈保国：坚持绝对收益理念，掘金泛制造成长

基金经理简介

• 基金经理陈保国，拥有15年证券从业经验，5年基金管理经验，投资理念以绝对收益为导向，坚持价值成长均衡型策略，辅以严格的风险控制措施。

产品分析

• 基本信息：西部利得景瑞成立于2016年8月，为灵活配置型基金，以机构投资者为主，截至2025年Q1规模2.40亿元。
• 业绩特征：超额收益显著，进攻能力突出。近两年累计回报6.63%，近一年33.12%，相对沪深300年化超额收益13.70%。2024年累计回报9.99%，同类排名前22.63%。今年以来回报15.37%，同类排名前11.96%。
• 持有体验：持有一年平均收益11.87%，正收益概率较高，适合长期持有。
• 资产配置：整体保持高仓位运作，平均仓位约90.55%，2025年Q1仓位90.08%。
• 行业板块配置：聚焦先进制造，行业集中度较高。近10个报告期平均配置比例：TMT 16.10%，先进制造58.69%，周期13.93%。2024年H2大幅加仓TMT（48.96%），减配先进制造（36.79%）。
• 个股配置分析：中小盘成长风格凸显，重仓股超额收益显著。高成长平均配置46.92%，中小市值79.29%。重仓股加权平均超额收益13.48%，超额胜率85.71%。持股抱团程度较低，前十大重仓股中冷门股平均持股数量5.7只，配置比例56.92%。
• 操作风格：持仓分散度提升，近期换手率上升。2025年Q1前十大重仓股持仓占比26.18%，为近五年最低；持股数量2024年H2达95只，为近五年最高。换手率2024年H2升至7.68X，重仓股稳定性下降。
• 业绩归因分析：超额收益主要来源于精选个股。Brinson模型显示，10个报告期平均超额收益20.28%，其中行业配置超额5.30%，个股选择超额14.98%。
• 风格归因分析：近期主要暴露成长及beta因子，大幅加仓TMT。自2023年H2起超配TMT（32.73%），长期低配金融地产。主要超配电力设备、汽车，低配银行及非银金融。
• 投资交易能力：基金走势与模拟组合保持较高一致性，长期跑赢模拟组合，体现基金经理把握机会的能力。

风险提示

• 报告结论基于公开数据，不构成投资建议，产品表现受多重因素影响，存在波动风险。投资者需认知自身风险偏好。