能源产业链周度策略

能源产业链周度策略摘要原油：【行情复盘】上周五夜盘国内SC原油高开震荡，主力合约+0.41%。【重要资讯】1、英国外交部18日宣布与欧盟一道，下调俄罗斯原油出口的所谓“价格上限”。英国外交部当天还宣布对俄情报机构进行制裁。英国外交部的声明说，英国与欧盟下调俄罗斯原油出口的所谓“价格上限”，将原油价格上限从每桶60美元降至47.6美元。此举将打击俄石油产业，拉低俄原油市场价值，重创俄“重要资金来源”。英国外交部还宣布制裁隶属于俄罗斯情报总局的3家机构及18名情报人员，称这些制裁对象长期执行网络攻击任务。2、贝克休斯：本周石油钻井总数降至2021年9月以来的最低水平。3、巴克莱：维持对2025年布伦特原油价格为每桶72美元、2026年为每桶70美元的预测。4、伊拉克库尔德斯坦政府消息人士：巴格达与石油公司在运营库尔德地区油田方面尚未就如何恢复石油出口达成一致。伊拉克库尔德斯坦地区油气公司Apikur的消息人士称，北部管道恢复石油出口取决于相关公司是否已收到最终确定的书面协议。【市场逻辑】欧盟通过对俄罗斯新一轮制裁，地缘担忧再起，同时石油消费旺季欧美柴油供应偏紧，对原油端形成正向反馈，均提振油价走势。【交易策略】欧盟通过对俄新制裁，油价受提振，但反弹高度预计受限，整体预计呈现震荡走势。操作上建议短线波段交易为主，下方支撑位505-510，上方压力位525-530。期权方面，建议前期卖看涨期权可暂时兑现利润。沥青：【行情复盘】期货市场：上周五夜盘沥青期货高开震荡，主力合约+0.77%。现货市场：上周国内沥青现货价格维持弱势。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3735元/吨，山东3820元/吨，华南3605元/吨，西北4025元/吨，东北3990元/吨，华北3755元/吨，西南3850元/吨。【重要资讯】1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-7-16日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为32.8%，环比增长0.1%。而根据隆众对92家企业跟踪，7月份国内沥青地炼排产量为148.9万吨，环比增加15万吨，增幅11.2%，同比增加46.4万吨，增幅45.3%。 作者： 2、需求方面：国内多地持续降雨，对公路项目施工形成阻碍，沥青道路需求持续受限，炼厂出货部分进入社会库。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-7-17日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为77.3万吨，环比下降3.2万吨，国内104家贸易商库存为182.7万吨，环比增加0.5万吨。【市场逻辑】成本偏强，近期沥青供给有所回升，需求增长持续受限，现货炼厂端仍维持去库，整体供需矛盾不大。【交易策略】成本偏强叠加沥青现货供需矛盾有限，沥青盘面表现将相对坚挺。操作上建议短多，下方支撑位3550-3600，上方压力位3650-3700。高低硫燃料油：【行情复盘】上周五夜盘高低硫燃料油高开震荡，Fu主力合约+2.01%，Lu主力合约+1.03%。【重要资讯】1、套利窗口关闭导致新加坡地区燃料油供应受限，但贸易商预计7月来自欧洲市场整体的到货量环比将增加30-40万吨，部分原因在于南美和西非地区的套利货物流入量增多，7月高硫船货将持续集中到港，高硫资源维持充足。2、需求方面：船燃需求表现疲软，虽然终端需求处于旺季，但炼厂对高硫进料需求仍显疲弱，且中东及南亚发电需求弱于季节性。3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至7月16日当周，新加坡燃料油库存下降132.3万桶，至两周低点2338.5万桶。【市场逻辑】成本偏强，但船燃需求疲软，叠加燃料油供给预期增量，高低硫燃料油结构均承压。【交易策略】成本偏强，燃料油跌后有所反弹。操作上前期空单暂时了结。Fu下方支撑位2850-2900，上方压力位2950-3000，Lu下方支撑位3550-3600，压力位3650-3700。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略.............................................................................................................................2第二部分能源品种行情回顾......................................................................................................................2第三部分能源产业链数据跟踪..................................................................................................................2第四部分能源产业链套利数据跟踪...........................................................................................................6第五部分能源品种期权数据跟踪...............................................................................................................8 请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略表1：品种逻辑原油欧盟通过对俄罗斯新一轮制裁，地缘担忧再起，同时石油消费旺季欧美柴油供应偏紧，对原油端形成正向反馈，均提振油价走势。沥青成本偏强，近期沥青供给有所回升，需求增长持续受限，现货炼厂端仍维持去库，整体供需矛盾不大。高硫燃料油成本偏强，但船燃需求疲软，叠加燃料油供给预期增量，高低硫燃料油结构均承压。低硫燃料油成本偏强，但船燃需求疲软，叠加燃料油供给预期增量，高低硫燃料油结构均承压。资料来源：方正中期研究院第二部分能源品种行情回顾表2：合约开盘价收盘价SC原油主连517.90532.00沥青主连36303655高硫燃料油主连28662912低硫燃料油主连35933634资料来源：方正中期研究院第三部分能源产业链数据跟踪图1：三大基准原油走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 结算价523.50364728803596 图2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：美国馏分油库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：美国炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：美国库欣库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：美国原油加工量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：山东地炼开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：原油与沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国主营炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：国产重交沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：沥青炼厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：中国高硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：沥青社会库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图20：中国低硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第四部分能源产业链套利数据跟踪图23：Brent-SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图25：美国汽油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图24：SC原油月差资料来源：同花顺,方正中期研究院图26：美国柴油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图30：沥青山东基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图29：沥青与SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第五部分能源品种期权数据跟踪图35：原油期权总成交量、持仓量资料来源：同花顺,方正中期研究院图37：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图36：原油期权认购、认沽成交量资料来源：同花顺,方正中期研究院图38：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。