铜日报：铜高位震荡延续 供需双压与库存显性化主导

7月17日，SHFE主力合约价格微幅回升至77970元/吨；LME价格则从9657.5美元/吨小幅回落至9637.0美元/吨。国内现货升水持续走弱，升水铜升水从165元/吨降至110元/吨，平水铜升水从110元/吨降至85元/吨，现货需求边际转弱。LME（0-3）贴水进一步扩大至-64.49美元/吨，海外近端供应压LME总持仓量连续收缩，7月16日铜合约持仓量减少11019手至267706手，资金情绪偏谨慎；SHFE库存单周大幅增加10525吨至121000吨，创近期新高，海外铜矿供给增量持续兑现，再生铜原料利用加速，补充国内冶炼原料来源。但山西铜矿事故可能影响局部精矿供给，叠加Skibo矿段勘探进展或为地产链需求依然承压，黄铜棒企业因房地产低迷出现减产，拖累连铸棒需求；而挤压棒订单集中度提升显示结构性分化。电力领域存在亮点，但短全球显性库存全面攀升，LME库存单日增加109吨至50,242吨，SHFE库存周增9.5%，COMEX库存同步增至239,435短吨，三重累库信号显示供需边际转短期内铜市场或维持高位震荡，核心驱动在于：供给端海外矿企增产持续兑现，但国内隐性库存显性化压制反弹动能；需求端地产链疲软与电力基建增量形成对冲，需求恢复斜率较缓；宏观层面特朗普关税政策反复及美 铜高位震荡延续供需双压与库存显性化主导期兑现有限。现货市场成交受价格波动抑制，下游畏高情绪仍存。 一、日度市场总结铜期货市场数据变动分析主力合约与基差：力有所增加。持仓与成交：国内隐性库存逐渐显性化，或对价格形成压制。产业链供需及库存变化分析供给端：中远期增量埋下伏笔。需求端：库存端：松。市场小结联储政策不确定性压制风险偏好。1/7 二、产业链价格监测三、产业动态及解读1、07月17日：RioTinto2025年Q2铜产量22.9万吨，同比增加15%，环比增加9%。RioTinto2025年铜产量指导量为78-85万吨。由于OyuTolgoi地下矿的持续成功增产以及Escondida的良好表现，预计铜产量将处于指导值的上限。2、07月16日：据SMM了解，黄铜棒市场整体承压。其中，小型企业多以生产连铸棒为主，其下游多对应房地产板块，受房地产市场低迷影响，相关需求不足，不少企业出现减产情况。而挤压棒订单相对较多，但多集中在大型企业，由于挤压棒生产门槛较高，部分小型企业难以进入该领域，因此小型企业在黄铜棒市场承压明显。3、07月16日：近日，易门铜业迎来首批35吨再生铜原料的顺利进厂与投料生产，这一里程碑事件标志着自2022年入选再生铜铝原料国内收货人资质名单后，公司在再生资源利用领域迈出实质性步伐，成功拓宽原料供给体系，为绿色冶炼转型注入新动能……（略）4、07月16日：据国家矿山安全监察局今天（16日）消息，2025年7月15日，山西运城垣曲县五龙实业有限公司洛家河铜矿发生炮烟中毒事故，造成3人遇难。5、07月16日：GreenBridgeMetals公司宣布，其位于明尼苏达州SouthContactZone（南接触带）区域的Skibo矿段最新岩芯采样工作取得了积极成果……（略） 2/7 四、产业链数据图表图1：中国PMI数据来源：iFinD、通惠期货研发部图3：美国就业情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部图4：美元指数及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部图5：美国利率及LME铜价相关性数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部图7：CFTC铜持仓情况数据来源：iFinD、通惠期货研发部图9：沪铜仓单量(吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部图12：SMM社会库存（万吨）数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 6/7 附录：大模型推理过程好的，我需要处理用户提供的关于铜期货市场的数据和资讯，并按照指定的结构进行分析和总结。首先，我要仔细阅读并理解用户的要求，确保每个部分的内容都符合规范。用户要求将分析分为三个部分：铜期货市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。每个部分下还有子模块。我需要确保数据的准确引用，并注意不要使用其他公司的观点，同时避免使用序号和表情符号。首先，处理数据部分。用户提供的数据表格包括日期为2025年7月17日和16日的信息，以及更早的7月11日的数据变化。我需要从中提取主力合约和基差、持仓与成交的信息。例如，SHFE和LME的价格变动情况，基差的升贴水变化等。需要注意，升水铜和湿法铜的升贴水变化，以及LME的库存变化。接着是资讯部分。Rio Tinto的铜产量增加，这属于供给端的信息，可能导致供应增加。黄铜棒市场需求承压，小型企业减产，这对需求端有影响。易门铜业再生铜的使用属于供给端的积极因素。五龙实业的事故可能影响局部供应。另外，GreenBridge Metals的勘探结果可能长期影响供给。宏观经济方面，美联储消息和关税政策会影响市场情绪。在分析市场数据变动时，主力合约如SHFE微涨，LME微跌，基差方面国内升水走弱，LME贴水扩大。持仓方面LME总持仓减少，而SHFE库存增加。产业链供需方面，供给端有矿山增产和再生铜的利用，但事故可能带来风险。需求端，房地产相关的黄铜棒需求低迷，但电力项目可能提振需求。库存方面，LME和COMEX库存增加，国内SHFE库存也攀升，可能压制价格。价格走势判断需要考虑供给增加、需求分化及宏观的不确定性。可能得出高位震荡的结论，区间参考LME和SHFE的价格区间。需要确保各部分逻辑清晰，数据准确，并严格按照用户的结构输出。还要注意日期引用正确，不使用禁止的内容和格式。 7/7