第一部分 相关数据
- 主力合约及持仓：FU主力合约持仓增加2.38万手至23万手，LU主力合约持仓减少0.27万手至4.9万手。
- 现货价格：HSFO ($/t) 399.16，VLSFO ($/t) 500.66，92# ($/b) 77.51，10ppm ($/t) 89.99。
- 国际油价：Brent收盘68.7，下跌0.09美元。
- 期货月差：FU09-FU01月差14.00美元，LU09-LU08月差13.00美元，LU主力-FU主力月差7507.99美元，FU09-外盘08月差0.31美元，LU09-外盘08月差14.2美元（下跌3.38美元）。
- 内外价差及利润：国内高硫现货到港高位，内外价差跌至负值，高硫现货贴水持续低位震荡。
第二部分 市场研判
- 新加坡纸货市场：高硫Aug/Sep月差-1至0美元/吨，低硫Aug/Sep月差4.0美元/吨。
- 重要资讯：富查伊拉燃料油库存截至7月14日为957.3万吨，环比下降6.6%。
- 高硫燃料油：国内高硫现货到港高位持续打压价格，内外价差跌至负值，高硫现货贴水低位震荡。成品油旺季和高硫裂解下行利好高硫进料需求，中国燃料油消费税抵扣增长进一步支撑需求。三季度初始高硫发电需求仍存在，埃及8月继续招标约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位，俄罗斯7月炼厂产能回归预期供应回升，但俄乌冲突和欧美制裁预期导致俄罗斯近端出口低位。
- 低硫燃料油：现货贴水震荡，供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行不稳定，低硫产量持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，Al-Zour低硫出口回升至高位，中国市场低硫供应充裕需求稳定。
第三部分 相关附图
- 附图内容：包括新加坡高硫/低硫现货贴水、高低硫价差、高硫/低硫燃料油裂解等图表。
研究结论
- 高硫燃料油：短期价格承压，但长期需求仍受旺季和消费税抵扣支撑，俄罗斯供应回归预期需关注出口变化。
- 低硫燃料油：供应充足，需求稳定，价格预计维持贴水震荡。
