LPG早报

核心观点与市场分析

• 市场行情：LPG盘面震荡走跌，受油价下跌和国际LPG价格走弱影响，最便宜交割品为华东民用气4486。
• 基差与套利：基差走强至433（+93），月间反套走强，因现货偏弱叠加主力移仓。美国至远东套利窗口开启。
• 外盘与区域价差：外盘价格持续走弱，油气比价走高。区域价差方面，PG-CP至27（+8），FEI-MB至163（+6），FEI-CP至-5.5（+9.5）。
• 期货与期权：AFEI丙烷大幅走跌，CP到岸贴水小幅下跌。FEI-MOPJ上移，最新-43.75（-1.75）。

关键数据

• 主力基差：-17940（7/14）→-8483（7/15）→10475（7/16）→-18492（7/17）→-477（7/18）。
• 仓单与运达：仓单注册量8804手（+500），青岛运达+500手。
• 开工率：PDH开工率71.78%（+10.91pct），中景石化、振华石化恢复重启；烷基化开工率提高，齐发化工存复产计划。
• 库存与供应：港口库存高累，厂库小累。商品量下降0.98%（华南茂名外放减少，山东自用增多，华东供应有限）。
• 月差：08-09最新63。

研究结论

• 供需格局：化工需求偏强（PDH、烷基化开工上行，MTBE出口订单提升），但燃烧需求疲软压制。
• 后市预测：预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情。
• 成本与利润：FEI、CP制PP生产利润好转，CP生产成本较FEI更低。PDH利润好转，MTBE出口利润下滑。