港股市场悄然崛起，背后原因仅是外资回流吗

题。 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎利，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，将REITs纳入沪深港通，支持人民币股票交易柜台纳入港股通，优化基金互认安排，支持内地行业龙头企业赴香港上市。此项措施精准应对了近些年港股市场融资吸引力下降以及流动性不足等问题，因此我们也看到政策出台后港股市场迅速的上涨反应。（2）经济预期好转：4月下旬以来，包括港股在内的中国权益类资产价格均有不同程度上涨，究其原因在于中国宏观经济相较于世界其他国家具备明显优势。首先国内一季度GDP比上年同期增长5.3%，环比去年四季度增长1.6%，均超出市场预期，而美国一季度GDP按年率计算增长仅为1.6%，明显低于市场预期及去年四季度增速，且核心通胀数据增速高于预期引发全球投资者对美国经济滞涨风险担忧。另外，海外多家投行对中国房地产业前景开始转变态度；以及央行购债行为使得投资者颇为乐观。因此我们看到多家国际投行近期对中国股票资产上调投资评级。（3）其他经济体相对弱势：美国滞涨风险迫使投资者降低美联储6月份乃至年度降息概率，对于亚洲其他主要经济体国家如日本、韩国等意味着更加严峻的货币贬值压力，尤其美元兑日元在4月末盘中一度涨超160，而港币兑美元长期维持固定汇率水平。因此对于国际投资机构而言，为了避免进一步的外币贬值压力，资金更倾向于往近几年估值较低的A股和港股流动。三、上涨过后港股性价比几何？今年以来我们持续关注海外对冲基金对中国资产的观点，尽管对于国内经济预期增速及风险存在不同意见，但在A股与港股市场的低估值上普遍存在共识。那么在本次十连阳之后，港股市场是否打破了这一共识呢？我们在观察指数市盈率后认为节后港股市场的上涨确实推动了估值水平从极端底部回升，虽然从估值角度指数整体已上涨30%左右，但从近十年历史估值水平来看距离市场平均估值仍有一定空间，而在当下上市公司整体缓慢复苏的阶段，估值是推动股价波动的主力军。 风险提示：本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎