今年宏观策略盈利需要做对哪几件事？

（一）债券 周期持续回落以及债市流动性偏宽松等因素，债牛阻力仅来源于高层对于债券市场违规炒作的打击，因此这类交易对于管理人而言性价比较高。（二）商品我们观察到部分管理人在股债配比权重上存在一定分歧，但多数管理人在商品期货的配置上普遍持有较高权重，参与度较高的品种主要包括黄金、有色金属、黑色系、能化系等。通过往期我们对今年量化CTA策略管理人表现的跟踪研究，可以肯定今年是属于CTA策略的慢牛之年，宏观层面来看，海外市场经济软着陆概率增大，经济增速保持韧性且通胀在震荡中下行，美联储降息预期越来越强，但在预期落地前保持着对主要品种的估值支撑作用，但是国内经济定价的黑色系品种因基本面重心下移而持续走弱出现趋势。今年股市与商品市场的价格相关性较过往显著增高，因此四季度股市的大幅反弹带动了商品价格的上涨，后续再度回归供需逻辑驱动。从定期报告表述上看，为追求安全边际，管理人主要采取多空交易获得套利收益。另外，从单品种而言，黄金无疑成为今年趋势性特征较好的品种，货币特征和避险特征持续将价格推高，我们观察到不少管理人在商品期货策略投资中以黄金作为主力品种。（三）股票管理人今年在股票端的交易和配置出现一定分歧，主要出现在权重、方向和持有工具上。部分管理人看好美联储降息以及国内经济复苏的确定性机会，对A股部分板块基本面比较熟悉的情况下会长期持有个股，在行业或风格方向上可能较多选择上游资源型例如有色、石油石化、煤炭等；部分管理人选股范围仅集中于成分股并会选择全球主要市场宽基ETF作为分散配置的方式，或者仅通过使用宽基ETF及其股指期货进行方向性配置，使用股指期货的好处在于多头端可以获得贴水收敛的额外收益，以及可以使用大小盘对冲的方式去择风格。最后，少量管理人选择长期交易股指期货空头仓位以及动态调整权重或在窗口期转向来参与股票端交易机会。从投资组合的品种盈利贡献统计上，我们发现较多管理人今年股票端的盈利贡献整体较低。总结来看，今年以来收益表现较好的管理人在国债期货的多头端均维持了相当高配比的仓位和持有时间，商品端由于今年地缘冲突频发以及美联储降息预期得到 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司市场充分交易并且落地，因此交易黄金、有色、能化上可以为管理人带来比肩甚至超过国债期货多头的收益，股票端则普遍较为谨慎。本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，私募数据来源于基金管理人、基金托管人，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何个股、产品的宣传推介或投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。 风险提示：版权声明：