本周沪铜价格呈现震荡态势，主连合约价格在77700元/吨-78590元/吨区间波动，最终收盘于78410元/吨。
核心观点与关键数据
- 供应端：铜精矿现货加工费已降至负数，部分冶炼厂因原料短缺及亏损压力开始检修，导致精铜供应边际收缩。
- 需求端：国内进入传统需求疲弱期，下游消费未见明显恢复，市场整体表现疲软。
- 资金面：美国关税政策的不确定性引发多空资金退场观望，持仓量下降，对价格形成压制。
研判分析
- 供应：矿端紧缺状况短期内难以缓解，加工费低位限制冶炼厂产能，对价格形成支撑；但长期来看，全球铜矿产量增长预期可能增加供应压力。
- 需求：淡季需求疲软态势或延续，若无政策刺激，难以出现明显改善。
- 政策风险：美国关税政策仍是重要不确定因素，政策调整可能对沪铜价格产生较大影响。
研究结论
沪铜预计维持强震荡走势，价格可能在77000-79000元/吨区间波动。若供应端收缩超预期或有需求侧政策刺激，价格有望上涨；若关税等利空因素发酵，价格则可能下行。
