商品策略周报20250721

本周主要观点：面，主要注意外围市场。2.在具体板块品种方面，黑色偏多。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号顾双飞投资咨询证号：Z0013611王建锋投资咨询证号：Z0010946胡乐克投资咨询证号：Z0013991陈敏涛期货从业证号：F03118345请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分周行情数据综述在过去这一周里，市场主要围绕着“反内卷”这个主题展开行情，以多晶硅作为龙头旗帜，充分宣泄反内卷的情绪。由于尚未看到其他产业有政策支持的迹象，因此截止周五（7月18日）为止，像玻璃、纯碱、PVC等低价品种均表现出弱势迹象，但是，周五盘后工信部的政策发布给了这些品种实质性的支持，在周五夜盘这几个品种放量上涨。可以说，“反内卷”行情将会行情升级，从局部行情扩散到了其他低价品种，将会从供应端重塑行业供需结构，优化生产利润。对于大宗商品而言，将会彻底走出价格阴霾。周五因为多晶硅的限仓措施而出现一波调整，并没有实质性改变反内卷行情的核心矛盾，行情或将不会因为限仓而终止。从上周的品种涨跌结构中，并没有体现出周五收盘后工信部发布的政策信息所带来的行情冲击。未来一段时间，我们预计市场重点会围绕着低价且生产亏损的品种展开行情，由于多晶硅已经做了示范，市场主流资金只需要照样画葫芦即可。从产业利润估值角度方面看，这几个生产亏损的品种，未来的产业利润或将出现明显好转，一方面供应端会缩减；另一方面，我们仍然需要需求端的有效改善，来保护供应端优化所带来的利润果实。综合评估：在过去这一周，市场的行情主题很清晰，主要就是围绕着反内卷展开，从一开始的光伏板块局部展开行情，到周五延伸到其他低价品种。市场情绪再次被激活，我们预计下周市场将主要围绕着玻璃、纯碱、PVC等低价品种，并进一步巩固多晶硅、工业硅、铁矿石、螺纹等品种上涨行情。由于多晶硅上周已经充分减仓调整，已消化限仓带来的影响，因此我们预计本周市场的抛压会有所减少，没有多少包袱。风险方面，主要注意外围市场。表：热门品种涨跌幅排序资料来源：WIND南华研究 第1页 请务必阅读正文之后的免责条款部分注解：持仓分位：持仓在过去60交易日中的百分位水平仓差分位：持仓量变化在过去60个交易日持仓量变化的百分位水平价格分位：近五年现货价格分位水平库存分位：历史同期库存分位水平年化基差：主力合约的基差率年化估值分位：近一年的利润估值百分位水平 反内卷扩散升级免责申明本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：邮编：全国统一客服热线：400 8888 910网址：股票简称：股票代码：南华期货APP 浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦310008www.nanhua.net南华期货603093