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白糖分析
基本面
- 利多因素：
- 国内消费较好，库存降低。
- 糖浆关税增加，短期配额外进口偏少。
- 美国可口可乐改变配方使用蔗糖。
- 利空因素：
- 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
- 外糖价格在17美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
- 关键数据：
- Czarnikow预测25/26年度全球糖市供应过剩750万吨。
- USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨。
- 2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨。
- 全国累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%）。
- 2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨。
- 5月份进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨，同比减少15.07万吨。
基差
- 柳州现货6120，基差294（09合约），升水期货；偏多。
库存
- 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨；偏多。
盘面
主力持仓
预期
- 国产糖即将清库，目前消费旺季，市场销售较好。
- 09合约临近交割月，目前贴水三百左右，未来一个多月可能的情况是现货略微下降，期货09可能略往上，完成期现价差回归。
重要提示
- 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。
- 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
数据来源
