行情回顾
- 本周国债期货主力合约表现：30年期主力合约下跌0.12%，10年期主力合约下跌0.04%，5年期主力合约上涨0.00%，2年期主力合约上涨0.02%。
- 成交量和持仓量：各期限主力合约成交量和持仓量均下降。
消息回顾与分析
- 政策及监管：中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，关注政策传导效果；国家发展改革委等部门发布措施，优化外商投资企业境内再投资管理流程。
- 基本面：
- 国内：6月份工业增加值增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8%，固定资产投资增长2.8%；社会融资增量4.20万亿元，同比多增0.9万亿元；M2增速8.3%，M1增速4.6%；CPI上涨0.1%，PPI下降3.6%。
- 海外：美国6月核心CPI年率2.9%，PPI同比增速放缓至6.9%；美国通过《天才法案》对加密货币进行监管；美联储会议纪要显示官员对利率前景存在分歧。
- 汇率：人民币对美元中间价调贬23个基点至7.1498。
- 资金面：央行公开市场净投放12011亿元，DR007加权利率回升至1.51%附近。
图表分析
- 国债收益率差：10年期和5年期收益率差小幅震荡，10年和1年期收益率差小幅走扩。
- 主力合约价差：2年期和5年期主力合约价差走扩，5年期和10年期主力合约价差收窄。
- 国债期货近远月价差：10年期合约跨期价差走扩，30年期合约跨期价差小幅震荡；2年期和5年期合约跨期价差均收窄。
- 国债期货主力持仓：前20持仓净空单大幅减少。
- 利率变化：Shibor利率集体上行，DR007加权利率回升至1.51%附近；国债现券收益率集体走强，10年期、30年期收益率下行0.4bp、0.08bp至1.67%、1.87%。
- 中美国债收益率差：中美10年期、30年期国债收益率差均小幅走扩。
- 公开市场操作：央行公开市场净投放12011亿元。
- 债券发行与到期：本周债券发行13031.12亿元，总偿还量12431.92亿元，净融资3942.67亿元。
- 市场情绪：人民币离岸与在岸价差走强，10年美债收益率小幅上行，VIX指数小幅上行，A股风险溢价上行。
行情展望与策略
- 国内基本面：上半年经济持续复苏，结构改善，但6月价格水平持续承压，PPI陷入通缩区间。下半年增量政策刺激的紧迫性或减轻。
- 海外方面：美国通胀风险持续上行，美联储政策基调仍维持审慎观望，短期内降息可能性降低。
- 市场情绪：权益市场走强压制债市情绪，股债跷跷板效应持续放大，债市全面承压。
- 建议：短期观察期债调整情况，待确认企稳后配置。
