商品期货早班车

黄金市场

• 铜价震荡偏强，精废价差950元，维持逢低买入思路。
• 铝LME价格2638美元/吨，锡矿复产预期交易相对充分，下游按需采购，可交割品牌升水700元，伦敦结构维持back结构，全球周度库存微增49吨，以区间震荡偏强思路对待，风险提示全球需求不及预期。

黑色产业市场

• 螺纹主力2510合约震荡走高收于3197元/吨，建材供需双弱但受益于低产量库存压力较小；板材需求稳定，库存持续下降，库存绝对量、天数维持历史最低水平，钢材期货贴水维持低位，估值略偏高。
• 消息面：工信部推出钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业品普涨。
• 预计本周钢材期现价格或以震荡为主，建议观望为主，激进者尝试短线追多螺纹2601合约，套利建议螺纹10/1反套择机离场，RB10参考区间3170-3230，风险提示微观需求，宏观预期。

农产品市场

• 铁矿主力2509合约震荡走高收于800元/吨，供需维持中性偏强，铁水产量环比上升，同比约2%增幅，焦炭提涨落地，钢厂利润边际企稳，供应端符合季节性规律，同比微幅下降，铁矿供需边际中性偏强，预计后续铁矿垒库或慢于季节性规律。

• 消息面：工信部推出钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业品普涨。

• 预计本周铁矿期现价格或以震荡为主，建议观望为主，激进者尝试短线追多铁矿2601合约，布局2605多卷矿比头寸，I09参考区间790-820，风险提示微观需求，宏观预期。

• 焦煤主力2509合约震荡走高收于964元/吨，铁水产量环比上升2.6万吨至242.2万吨，同比增2.8万吨，钢厂利润边际企稳，后续产量以稳为主，第一轮焦炭提涨落地，供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂焦煤库存及库存天数维持历史同期较低水平，总体供需仍较为宽松但基本面环比缓慢改善中。

• 消息面：工信部推出钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业品普涨。

• 预计本周焦煤期现价格或以震荡为主，建议观望为主，激进者尝试短线追多焦煤2601合约，JM09参考区间940-980，风险提示微观需求，宏观预期。

能源化工市场

• LLDPE主力合约小幅上涨，华北地区低价现货报价7130元/吨，09合约基差为盘面减90，基差走弱，市场成交表现一般，海外市场美金价格整体持稳，当前进口窗口处于关闭状态。

• 供给端：新装置投产，存量检修装置陆续复产，推动国产供应持续回升；进口窗口持续关闭叠加伊朗装置停车，预计后期进口量小幅减少，国内供应压力有所减缓。

• 需求端：农膜需求淡季结束，需求环比好转，其他领域需求维持稳定。

• 交易策略：短期震荡偏强为主，上方空间受进口窗口压制明显；中长期建议逢高布局远月合约空单，风险提示地缘政治、海外需求、下游需求、新装置投放情况。

• PVC市场表现：V09收5073，涨2.3%，受政策预期提振，盘面大涨，现货成交难跟进。

• 供应端：福建万华40万吨即将达产，预计三季度国内供应增速提升到4.5%左右，上游开工率78%。

• 社会库存：7月17日PVC社会库存65.73万吨，环比增加5.42%同比减少31.15%。

• 交易策略：建议空单逐步离场观望，反弹缺乏驱动，建议观望。